2016證券金融市場基礎知識重點及習題講解匯總

　　第二節　證券市場參與者

　　一、證券發行人

　　(一)公司(企業)

　　企業的組織形式可分為獨資制、合伙制和公司制�，F代股份制公司主要采取股份有限公司和有限責任公司兩種形式。其中，只有股份有限公司才能發行股票。

　　(二)政府和政府機構

　　隨著國家干預經濟理論的興起，政府(中央政府和地方政府)和中央政府直屬機構已成為證券發行的重要主體之一，但政府發行證券的品種僅限于債券。

　　由于中央政府擁有稅收、貨幣發行等特權。通常情況下，中央政府債券不存在違約風險，因此，這類證券被視為“無風險證券”，相對應的證券收益率被稱為“無風險利率”，是金融市場上最重要的價格指標。

　　中央銀行作為證券發行主體，主要涉及兩類證券。第一類是中央銀行股票，第二類是中央銀行出于調控貨幣供給量目的而發行的特殊債券。中國人民銀行從2003年起發行中央銀行票據。

　　二、證券投資人

　　(一)機構投資者

　　1.政府機構：政府債券、金融債券

　　作為政府機構，參與證券投資的目的主要是為了調劑資金余缺和進行宏觀調控。

　　中央銀行以公開市場操作作為政策手段，通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應量進行宏觀調控。

　　我國國有資產管理部門或其授權部門持有國有股，履行國有資產的保值增值和通過國家控股、參股來支配更多社會資源的職責。

　　從各國的具體實踐看，出于維護金融穩定的需要，政府還可成立或指定專門機構參與證券市場交易，減少非理性的市場震蕩。

　　【例題•單選題】下列各項中，有關政府機構的說法錯誤的是(　)。

　　A.參與證券投資的目的主要是為了調劑資金余缺和進行宏觀調控

　　B.我國國有資產管理部門通過國家控股、參股來支配更多社會資源

　　C.中央銀行通過買賣政府債券或金融債券，影響貨幣供應量進行宏觀調控

　　D.可成立專門機構參與證券市場交易，有利于減少理性的市場震蕩

　　『正確答案』D

　　『答案解析』可成立專門機構參與證券市場交易，有利于減少非理性的市場震蕩。

　　2.金融機構

　　(1)證券經營機構

　　(2)銀行業金融機構

　　根據《中華人民共和國商業銀行法》規定，銀行業金融機構可用自有資金買賣政府債券和金融債券。除國家另有規定外，在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資�！吨腥A人民共和國外資銀行管理條例》規定，外商獨資銀行、中外合資銀行可買賣政府債券、金融債券，買賣股票以外的其他外幣有價證券。銀行業金融機構因處置貸款質押資產而被動持有的股票，只能單向賣出�！渡虡I銀行個人理財業務管理暫行辦法》規定，商業銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務，向特定目標客戶群銷售理財計劃，接受客戶的委托和授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理。

　　(3)保險經營機構：《保險資金運用管理暫行辦法》規定的保險集團(控股)公司、保險公司從事保險資金運用的比例要求。(見P9)

　　(4)合格境外機構投資者(QFII)

　　QFII制度是一國(地區)在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未完全開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。

　　合格境外機構投資者的境內股票投資，應當遵守中國證監會規定的持股比例限制和國家其他有關規定：單個境外投資者通過合格境外機構投資者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超過該公司股份總數的10%;所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不超過該上市公司股份總數的20%。同時，境外投資者根據《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》對上市公司戰略投資的，其戰略投資的持股不受上述比例限制。

　　證監會、人行、外管局開啟——人民幣QFII(簡稱：RQFII)，經審批的境內基金公司、證券公司的香港子公司，可以運用在香港募集的人民幣資金投資境內證券市場。

　　主要內容：P11

　　RQFII和QFII的區別：1、募集的資金是人民幣而不是外匯;2、機構限定為境內基金公司和證券公司的香港子公司;3、范圍由交易所的人民幣金融工具擴展到銀行間債券市場。4、簡化和便利對RQFII的投資額度及跨境資金收支管理。

　　目的：直接推動香港離岸人民幣市場的發展。

　　(5)主權財富基金。中國投資有限責任公司被視為中國主權財富基金的發端。

　　(6)其他金融機構。包括信托投資公司、企業集團財務公司、金融租賃公司等等。目前尚未批準金融租賃公司從事證券投資業務。

　　3.企業和事業法人

　　我國現行的規定是，各類企業可參與股票配售，也可投資于股票二級市場;事業法人可用自有資金和有權自行支配的預算外資金進行證券投資。

　　4.各類基金：證券投資基金、社�；�金、企業年金和社會公益基金。

　　(1)證券投資基金。

　　(2)社保基金。在大多數國家，社�；�金分為兩個層次：其一是國家以社會保障稅等形式征收的全國性社會保障基金;其二是由企業定期向員工支付并委托基金公司管理的企業年金。

　　在我國，社保基金也主要由兩部分組成：一部分是社會保障基金。另一部分是社會保險基金。社�；�金的投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。

　　對于以外匯形式上繳的境外國有股減持所得，社�；�金理事會可以委托境外投資管理人進行境外投資，境外投資比例，按成本計算，不得超過社保基金總資產20%，投資范圍(基本都可以投)

　　(3)企業年金：2011年2月，人保部、證監會、銀監會、保監會發布的《企業年金基金管理辦法》

　　投資的范圍和投資的比例。

　　(4)社會公益基金：目前無明確規定投資對象和范圍。

　　(二)個人投資者

　　個人投資者是指從事證券投資的社會自然人，他們是證券市場最廣泛的投資者。

　　(三)投資者的風險特性與投資適當性

　　不同的投資者對風險的態度各不相同，理論上可以將其區分為風險偏好型、風險中立型和風險回避型三種類型。

　　投資適當性原則經常被忽視：1、投資者不一定掌握充分信息;2、自身經驗和知識的欠缺;3、對自身承受能力缺乏正確認知。

　　實踐中，金融機構通常采用客戶調查問卷、產品風險評估與充分披露等方法，根據客戶分級和資產分級匹配原則，避免誤導投資者和錯誤銷售。

　　投資適當性的要求就是“適合的投資者購買恰當的產品”。

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