三、我國的企業債券與公司債券

　　(一)企業債券

　　發行人：我國境內有法人資格的企業。

　　我國的企業債券是指在中華人民共和國境內具有法人資格的企業在境內依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券。但是，金融債券和外幣債券除外。

　　方式：承銷團余額包銷。

　　擔保：無擔保信用債券、資產抵押債券、第三方擔保債券。(2012新)

　　改革：2008年1月，將之前的先核定額度，后核準發行兩個環節，簡化為直接核準發行一個環節。(2012新)

　　1.我國企業債券的發展大致經歷了4個階段：

　　(1)萌芽期。1984～1986年是我國企業債券發行的萌芽期。

　　(2)發展期。1987～1992年是我國企業債券發行的第一個高潮期。

　　(3)整頓期。1993～1995年是我國企業債券發行的整頓期。

　　(4)再度發展期。從l996年起，我國企業債券的發行進入了再度發展期。

　　2.在此期間，企業債券的發行也出現一些明顯的變化：

　　(1)在發行主體上，突破了大型國有企業的限制;

　　(2)在發債募集資金的用途上，改變了以往僅用于基礎設施建設或技改項目，開始用于替代發行主體的銀團貸款;

　　(3)在債券發行方式上，將符合國際慣例的路演詢價方式引入企業債券一級市場;

　　(4)在期限結構上，推出了我國超長期、固定利率企業債券;

　　(5)在投資者結構上，機構投資者逐漸成為企業債券的主要投資者;

　　(6)在利率確定上，彈性越來越大。在這方面有3點創新：首先是附息債券的出現，使利息的計算走向復利化。其次是浮動利率的采用打破了傳統的固定利率。最后是簿記建檔確定發行利率的方式，使利率確定趨于市場化;

　　(7)我國企業債券的品種不斷豐富。

　　(2012年新)為進一步加大對中小企業的支持力度，2010年12月在銀行間債券市場創新出超短期融資券。

　　3.短期融資券、中期票據和中小非金融企業集合票據(2012年新)

　　(1)短期融資券和超短期融資券。注冊機構是中國人民銀行。

　　中國人民銀行于2008年4月13日發布《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)，于4月15日起施行。

　　(2)中期票據。注冊機構：中國銀行間市場交易商協會。

　　(3)中小非金融企業集合票據。

　　集合票據：是指2個(含)以上、10個(含)以下具有法人資格的中小非金融企業在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊發行方式共同發行的，約定在一定期限還本付息的債券融資工具。

　　注冊機構：中國銀行間市場交易商協會(與中期票據相同)

　　償債保障措施：制定償債保障措施，并在發行文件中披露(包括信用增進措施、資金償付安排以及其他償債保障措施)

　　4.非公開定向發行債券。(2012年新)

　　注冊：在銀行間市場交易商協會注冊

　　發行價格：市場化方式確定。采用實名記賬方式托管。

　　(二)公司債券

　　我國的公司債券是指公司依照法定程序發行、約定在1年以上期限內還本付息的有價證券。

　　發行人：依照《公司法》在中國境內設立的股份有限公司、有限責任公司。2007年8月，中國證監會正式頒布實施《公司債券發行試點辦法》。

　　按“先試點、后分步推進”的思路，公司債發行試點從上市公司入手。初期，僅限于滬深交易所上市公司及境外上市外資股的境內股份有限公司。

　　(2012年新)方式：若以“網上發行和網下發行相結合”——可向全市場投資者;否則——只能向機構投資者發行。

　　《公司債券發行試點辦法》還特別強化了對債券持有人權益的保護：一是強化發行債券的信息披露;二是引進債券受托管理人制度;三是建立債券持有人會議制度;四是強化參與公司債券市場運行的中介機構如保薦機構、信用評級機構、會計師事務所、律師事務所的責任：督促它們真正發揮市場中介的功能。

　　可交換公司債券的推出，為上市公司股東進行市值管理和債務融資提供了一種可供選擇的渠道和新的流動性管理工具。

　　可交換公司債券與可轉換公司債券的不同之處是：

　　第一，發債主體和償債主體不同，前者是上市公司的股東，通常是大股東，后者是上市公司本身;

　　第二，適用的法規不同，在我國發行可交換公司債券的適用法規是《公司債券發行試點辦法》，可轉換公司債券的適用法規是《上市公司證券發行管理辦法》，前者側重于債券融資，后者更接近于股權融資;

　　第三，發行目的不同，前者的發行目的包括投資退出、市值管理、資產流動性管理等，不一定要用于投資項目，后者和其他債券的發債目的一般是將募集資金用于投資項目;

　　第四，所換股份的來源不同，前者是發行人持有的其他公司的股份，后者是發行人未來發行的新股;

　　第五，股權稀釋效應不同，前者換股不會導致標的公司的總股本發生變化，也不會攤薄每股收益，后者會使發行人的總股本擴大，攤薄每股收益;

　　第六，交割方式不同，前者在國外有股票、現金和混合3種交割方式，后者一般采用股票交割;

　　第七，條款設置不同，前者一般不設置轉股價向下修正條款，后者一般附有轉股價向下修正條款。

　　轉股價向下修正條款是當股價持續比轉股價格低的情況下，可重新議定股價的條款。

　　(三)我國公司債券與企業債券的區別

　　我國的公司債券和企業債券在以下方面有所不同：

　　第一，發行主體的范圍不同。企業債券主要是以大型的企業為主發行的;公司債券的發行不限于大型公司，一些中小規模公司只要符合一定法規標準，都有發行機會。

　　第二，發行方式以及發行的審核方式不同。企業債券的發行采取審批制或注冊制;公司債券的發行采取核準制，引進發審委制度和保薦制度。

　　第三，擔保要求不同。企業債券較多地采取了擔保的方式，同時又以一定的項目(國家批準或者政府批準)為主;公司債券募集資金的使用不強制與項目掛鉤，包括可以用于償還銀行貸款、改善財務結構等股東大會核準的用途，也不強制擔保，而是引入了信用評級方式。

　　第四，發行定價方式不同。《企業債券管理條例》規定，企業債券的利率不得高于銀行相同期限居民儲蓄定期存款利率的40%;公司債券的利率或價格由發行人通過市場詢價確定。

關注"證券從業"官方微信考前內部資料、考試備考信息等!

證券從業題庫【手機題庫下載】 | 微信搜索"566證券從業"

　　相關推薦：

　　2016證券從業《法律法規》考點精粹匯總

　　2016證券從業資格三色記憶使用方法介紹

　　2016年證券從業資格考試報名時間※考試時間公布

　　歷年證券從業真題及答案|解析|估分|下載

　　考試吧特別策劃：2016證券從業資格考試報考指南