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　　債券評級

　　債券評級的定義與內(nèi)涵

　　債券信用評級是以企業(yè)或經(jīng)濟(jì)主體發(fā)行的有價債券為對象進(jìn)行的信用評級。債券信用評級大多是企業(yè)債券信用評級，是對具有獨(dú)立法人資格企業(yè)所發(fā)行某一特定債券，按期還本付息的可靠程度進(jìn)行評估，并標(biāo)示其信用程度的等級。這種信用評級，是為投資者購買債券和證券市場債券的流通轉(zhuǎn)讓活動提供信息服務(wù)。國家財政發(fā)行的國庫券和國家銀行發(fā)行的金融債券，由于有政府的保證，因此不參加債券信用評級。地方政府或非國家銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的某些有價證券，則有必要進(jìn)行評級。

　　債券評級的程序

　　(一)前期準(zhǔn)備階段(約一周時間)

　　(1)評估客戶向評估公司提出信用評級申請，雙方簽訂《信用評級協(xié)議書》，協(xié)議書內(nèi)容主要包括簽約雙方名稱、評估對象、評估目的、雙方權(quán)利和義務(wù)。出具評估報告時間、評估收費(fèi)、簽約時間等。

　　(2)評估公司指派項(xiàng)目評估小組，并制訂項(xiàng)目評估方案。評估小組一般由3～6人組成，其成員應(yīng)是熟悉評估客戶所屬行業(yè)情況及評估對象業(yè)務(wù)的專家組成，小組負(fù)責(zé)人由具有項(xiàng)目經(jīng)理以上職稱的高級職員擔(dān)任。項(xiàng)目評估方案應(yīng)對評估工作內(nèi)容、工作進(jìn)度安排和評估人員分工等作出規(guī)定。

　　(3)評估小組應(yīng)向評估客戶發(fā)出《評估調(diào)查資料清單》，要求評估客戶在較短時間內(nèi)把評估調(diào)查所需資料準(zhǔn)備齊全。評估調(diào)查資料主要包括評估客戶章程、協(xié)議、營業(yè)執(zhí)照、近三年財務(wù)報表及審計報告、近三年工作總結(jié)、遠(yuǎn)景規(guī)劃、近三年統(tǒng)計報表、董事會記錄、其他評估有關(guān)資料等。同時，評估小組要做好客戶情況的前期研究。

　　(二)信息收集階段(約一周時問)

　　(1)評估小組去現(xiàn)場調(diào)查研究，先要對評估客戶提供的資料進(jìn)行閱讀分析，圍繞信用評級指標(biāo)體系的要求，哪些已經(jīng)齊備，還缺哪些資料和情況，需要進(jìn)一步調(diào)查了解。

　　(2)就主要問題同評估客戶有關(guān)職能部門領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行交談，或者召開座談會，傾聽大家意見，務(wù)必把評估內(nèi)容有關(guān)情況搞清楚。

　　(3)根據(jù)需要，評估小組還要向主管部門、工商行政部門、銀行、稅務(wù)部門及有關(guān)單位進(jìn)行調(diào)查了解、進(jìn)行核實(shí)。

　　(三)信息處理階段(約三天時間)

　　(1)對收集的資料按照保密與非保密進(jìn)行分類，并編號建檔保管，保密資料由專人管理，不得任意傳閱。

　　(2)根據(jù)信用評級標(biāo)準(zhǔn)，對評估資料進(jìn)行分析、歸納和整理，并按規(guī)定格式填寫信用評級工作底稿。

　　(3)對定量分析資料要關(guān)注是否經(jīng)過注冊會計師事務(wù)所審計，然后上機(jī)進(jìn)行數(shù)據(jù)處理。

　　(四)初步評級階段(約四天時間)

　　(1)評估小組根據(jù)信用評級標(biāo)準(zhǔn)的要求，對定性分析資料和定量分析資料結(jié)合起來，加以綜合評價和判斷，形成小組統(tǒng)一意見，提出評級初步結(jié)果。

　　(2)小組寫出《信用評級分析報告》，并向有關(guān)專家咨詢。

　　(五)確定等級階段(約十天時間)

　　(1)評估小組向公司評級委員會提交《信用評級分析報告》，評級委員會開會審定。

　　(2)評級委員會在審查時，要聽取評估小組詳細(xì)匯報情況并審閱評估分析依據(jù)，最后以投票方式進(jìn)行表決，確定資信等級，并形成《信用評級報告》。

　　(3)公司向評估客戶發(fā)出《信用評級報告》和《信用評級分析報告》，征求意見，評估客戶在接到報告5日內(nèi)提出意見。如無意見，評估結(jié)果以此為準(zhǔn)。

　　(4)評估客戶如有意見，提出復(fù)評要求，提供復(fù)評理由，并附必要資料。公司評級委員會審核后給予復(fù)評，復(fù)評以一次為限，復(fù)評結(jié)果即為最終結(jié)果。

　　(六)公布等級階段

　　(1)評估客戶要求在報刊上公布資信等級，可與評估公司簽訂《委托協(xié)議》，由評估公司以《資信等級公告》形式在報刊上刊登。

　　(2)評估客戶如不要求在報刊上公布資信等級，評估公司不予公布。但如評估公司自己辦有信用評級報刊，則不論評估客戶同意與否，均應(yīng)如實(shí)報道。

　　(七)跟蹤評級階段

　　(1)在資信等級有限期內(nèi)(企業(yè)評級一般為2年，債券評級按債券期限確定)，評估公司要負(fù)責(zé)對其資信狀況跟蹤監(jiān)測，評估客戶應(yīng)按要求提供有關(guān)資料。

　　(2)如果評估客戶資信狀況超出一定范圍(資信等級提高或降級)，評估公司將按跟蹤評級程序更改評估客戶的資信等級，并在有關(guān)報刊上披露，原資信等級自動失效。

　　債券評級的等級標(biāo)準(zhǔn)及主要內(nèi)容

　　(一)等級標(biāo)準(zhǔn)

　　(1)A級債券。它是最高級別的債券，其特點(diǎn)包括：本金和收益的安全性最大;受經(jīng)濟(jì)形勢影響的程度較小;收益水平較低，籌資成本也低。

　　(2)B級債券。B級債券對那些熟練的證券投資者來說特別有吸引力。B級債券的特點(diǎn)是：債券的安全性、穩(wěn)定性以及利息收益會受到經(jīng)濟(jì)中不穩(wěn)定因素的影響;經(jīng)濟(jì)形勢的變化對這類債券的價值影響很大;投資者冒一定風(fēng)險，但收益水平較高，籌資成本與費(fèi)用也較高。

　　(3)C級和D級債券。它們是投機(jī)性或賭博性的債券。從正常投資角度來看，沒有多大的經(jīng)濟(jì)意義但對于敢于承擔(dān)風(fēng)險，試圖從差價變動中取得巨大收益的投資者，C級和D級債券也是一種可供選擇的投資對象。

　　(二)主要內(nèi)容

　　由于債券籌資的籌資數(shù)額巨大，所以對發(fā)行單位的資信評級是必不可少的一個環(huán)節(jié)。評級的主要內(nèi)容包括：

　　(1)分析債券發(fā)行單位的償債能力。(2)考察發(fā)行單位能否按期付息。(3)評價發(fā)行單位的費(fèi)用。(4)考察投資人承擔(dān)的風(fēng)險程度。

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