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　　考點(diǎn)：債券當(dāng)期收益率、到期收益率、即期利率、持有期收益率、贖回收益率的概念(第五章第四節(jié))

　　考點(diǎn)解讀

　　1.債券當(dāng)期收益率

　　在投資學(xué)中，當(dāng)期收益率被定義為債券的年利息收入與買入債券的實(shí)際價(jià)格的比率。其計(jì)算公式為：

　　Y=C/P×100%

　　2.到期收益率

　　債券的到期收益率是使債券未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)格所用的相同的貼現(xiàn)率，也就是金融學(xué)中所謂的內(nèi)部報(bào)酬率。

　　3.即期收益率

　　即期利率也稱“零利率”，是零息票債券到期收益率的簡(jiǎn)稱。在債券定價(jià)公式中，即期利率就是用來(lái)進(jìn)行現(xiàn)金流貼現(xiàn)的貼現(xiàn)率。t年期即期利率的計(jì)算公式為：

　　Pt=Mt/(1+St)t

　　4.持有其收益率

　　持有其收益率是指買入債券到賣出債券期間所獲得的年平均收益，它與到期收益率的區(qū)別僅僅在于末筆現(xiàn)金流是賣出價(jià)格而非債券到期償還金額。

　　5.贖回期收益率

　　可贖回債券是指允許發(fā)行人在債券到期以前按某一約定的價(jià)格贖回已發(fā)行的債券。

　　考點(diǎn)練習(xí)題

　　1. 某投資者以96元的價(jià)格購(gòu)買了面額為100元、票面利率為8%、剩余期限為3年的債券，該投資者的當(dāng)期收益率()。

　　A.8%

　　B.8.33%

　　C.4%

　　D.9.6%

　　參考答案：B

　　解析：當(dāng)期收益率是債券年利息收益占購(gòu)買價(jià)格的百分比。當(dāng)期收益率=每年利息收益/債券價(jià)格×100%=(100×8%)/96×100%=8.33%。

　　2. 某剩余期限為5年的國(guó)債，票面利率8%，面值100元，每年付息2次，每次付息4元，當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為102元，則其到期收益率是()。

　　A.7.5128%

　　B6.8910%

　　C..8.1242%

　　D.9.0102%

　　參考答案：A

　　解析：債券的到期收益率是使債券未來(lái)現(xiàn)金流現(xiàn)值等于當(dāng)前價(jià)格所用的相同的貼現(xiàn)率。題中債券每半年付息一次，每次支付票面利息的一般，則到期收益率公式為：

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