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　　考點(diǎn)：中央銀行與貨幣政策(第二章第一節(jié))

　　考點(diǎn)解讀

　　一、存款準(zhǔn)備金制度

　　1.存款準(zhǔn)備金制度

　　(1)存款準(zhǔn)備金制度的概念

　　存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的，在中央銀行的存款。存款準(zhǔn)備金制度的初始意義在于保證商業(yè)銀行的支付和清算，之后逐漸演變成中央銀行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的政策工具。

　　(2)存款準(zhǔn)備金率的概念

　　中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率。

　　2.存款準(zhǔn)備金制度的基本內(nèi)容

　　(1)規(guī)定法定存款準(zhǔn)備金率

　　凡商業(yè)銀行吸收的存款，必須按照法定比率提留一定的準(zhǔn)備金存入中央銀行，其余部分才能用于貸款或投資。

　　(2)規(guī)定可充當(dāng)法定存款準(zhǔn)備金的標(biāo)的

　　一般只限存入中央銀行的存款。

　　(3)規(guī)定存款準(zhǔn)備金的計(jì)算、提存方法

　　包括兩方面的內(nèi)容：一是確定存款類別及存款余額基礎(chǔ);二是確定繳存準(zhǔn)備金的持有期。

　　(4)規(guī)定存款準(zhǔn)備金的類別

　　一般分為三種：活期存款準(zhǔn)備金、儲(chǔ)蓄和定期存款準(zhǔn)備金、超額準(zhǔn)備金。

　　中央銀行一般不計(jì)付利息，實(shí)際存款低于法定準(zhǔn)備限額的，須在法定時(shí)限內(nèi)(一般是當(dāng)天)補(bǔ)足，否則要受處罰;超過(guò)法定準(zhǔn)備限額的存款余額為超額準(zhǔn)備金，中央銀行給予付息并允許隨時(shí)提用。

　　3.提存比率

　　各國(guó)有所不同，一般包括：

　　(1)按存款的類別規(guī)定準(zhǔn)備金比率。

　　存款期限短的存款準(zhǔn)備率就高，存款期限長(zhǎng)的存款準(zhǔn)備率就低。

　　(2)按銀行經(jīng)營(yíng)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)環(huán)境規(guī)定不同比率。

　　一般說(shuō)來(lái)，商業(yè)銀行規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)環(huán)境好、工商業(yè)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，存款準(zhǔn)備率就較高，反之則較低。

　　(3)對(duì)商業(yè)銀行庫(kù)存現(xiàn)金是否抵充法定存款準(zhǔn)備金有不同的規(guī)定。

　　多數(shù)國(guó)家規(guī)定，商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)庫(kù)存不存入中央銀行就不能作為法定存款準(zhǔn)備金。

　　(4)法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整幅度不同。

　　(5)準(zhǔn)備金中現(xiàn)金的比例。

　　(6)準(zhǔn)備金以外的準(zhǔn)備。

　　4.作用過(guò)程

　　存款準(zhǔn)備金率及法定準(zhǔn)備的構(gòu)成與應(yīng)保持的限額，對(duì)銀行的資產(chǎn)負(fù)債比率及經(jīng)營(yíng)方向有著直接的影響。由于存款準(zhǔn)備金率的變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融所帶來(lái)的調(diào)整效應(yīng)比較強(qiáng)烈，中央銀行不能把它作為短期的政策工具經(jīng)常性地加以運(yùn)用，因此存款準(zhǔn)備金率有變動(dòng)幅度小、調(diào)整頻率慢甚至長(zhǎng)期穩(wěn)定不動(dòng)的趨勢(shì)。

　　二、貨幣乘數(shù)

　　1.貨幣乘數(shù)的基本概念

　　貨幣乘數(shù)是指貨幣供給量對(duì)基礎(chǔ)貨幣的倍數(shù)關(guān)系，簡(jiǎn)單地說(shuō)，貨幣乘數(shù)是一單位準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量。

　　在供給過(guò)程中，中央銀行的初始貨幣提供量與社會(huì)貨幣最終形成量之間存在著數(shù)倍擴(kuò)張(或收縮)的效果，即所謂的乘數(shù)效應(yīng)。貨幣乘數(shù)主要由通貨—存款比率和準(zhǔn)備金—存款比率決定。通貨—存款比率是流通中的現(xiàn)金與商業(yè)銀行活期存款的比率。它的變化反向作用于貨幣供給量的變動(dòng)，通貨—存款比率越高，貨幣乘數(shù)越小;通貨—存款比率越低，貨幣乘數(shù)越大。準(zhǔn)備金—存款比率是商業(yè)銀行持有的總準(zhǔn)備金與存款之比，準(zhǔn)備金—存款比率也與貨幣乘數(shù)有反向變動(dòng)的關(guān)系。

　　2.貨幣乘數(shù)的計(jì)算公式

　　m=(Rc+1)/(Rd+Re+Rc)

　　其中，Rd、Re、Rc 分別代表法定準(zhǔn)備金率、超額準(zhǔn)備金率和現(xiàn)金比率。

　　三、貨幣政策的概念

　　1.貨幣政策的概念

　　貨幣政策指政府或中央銀行為影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所采取的措施，尤指控制貨幣供給以及調(diào)控利率的各項(xiàng)措施。貨幣政策是政府重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量，從而實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。

　　2.貨幣政策的措施

　　運(yùn)用貨幣政策所采取的主要措施包括：控制貨幣發(fā)行、控制和調(diào)節(jié)對(duì)政府的貸款、推行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、改變存款準(zhǔn)備金率、調(diào)整再貼現(xiàn)率、選擇性信用管制、直接信用管制、常備借貸便利等新措施。

　　3.貨幣政策的目標(biāo)

　　(1) 最終目標(biāo)：穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、平衡國(guó)際收支。

　　(2)中介目標(biāo)和操作目標(biāo)。

　　四、貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

　　1. 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的概念

　　貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是指中央銀行運(yùn)用貨幣政策工具影響中介指標(biāo)，進(jìn)而最終實(shí)現(xiàn)既定政策目標(biāo)的傳導(dǎo)途徑與作用機(jī)理。

　　2. 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論

　　(1)凱恩斯學(xué)派貨幣傳導(dǎo)機(jī)制理論

　　符號(hào)表示：M → r → I → E → Y

　　其中，M 表示貨幣供給，r 表示利率，I 表示投資，E 表示總支出，Y 表示總收入。關(guān)鍵環(huán)節(jié)是利率。

　　(2)貨幣學(xué)派的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論

　　弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論：貨幣供應(yīng)量變動(dòng)直接影響名義國(guó)民收入。符號(hào)表示：M → E → I → Y

　　(3)西方貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制理論

　　“P → W → C → Y”表示財(cái)富傳導(dǎo)機(jī)制的傳導(dǎo)過(guò)程;其中，P 表示資產(chǎn)(股票)價(jià)格，W 表示財(cái)富，C 表示消費(fèi)，Y 表示總收入。

　　(4)“托賓Q”理論

　　傳導(dǎo)機(jī)制：貨幣供應(yīng)↑→股票價(jià)格↑→ Q ↑→投資支出↑→總產(chǎn)出↑

　　3. 我國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

　　20 世紀(jì)90 年代以來(lái)，我國(guó)初步形成了中央銀行→貨幣市場(chǎng)→金融機(jī)構(gòu)→企業(yè)(居民)的傳導(dǎo)體系，初步建立了政策工具→操作目標(biāo)→中介目標(biāo)→最終目標(biāo)的間接傳導(dǎo)機(jī)制。

　　1.貨幣政策工具的概念

　　貨幣政策工具是中央銀行為達(dá)到貨幣政策目標(biāo)而采取的手段。

　　2.貨幣政策工具的作用原理

　　(1)常規(guī)性工具

　　常規(guī)性工具亦稱“一般性貨幣政策工具”，指中央銀行所采用的、對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的貨幣信用擴(kuò)張與緊縮產(chǎn)生全面性或一般性的影響手段，是最主要的貨幣政策工具。一般性政策貨幣工具屬于對(duì)貨幣總量的調(diào)節(jié)，經(jīng)常使用且其運(yùn)用能對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生普遍性的影響。一般性貨幣政策工具是中央銀行調(diào)控的常規(guī)手段，其主要作用在于控制和調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量。一般性貨幣政策工具主要包括存款準(zhǔn)備金政策、再貼限政策、公開(kāi)市場(chǎng)操作。

　　(2)選擇性工具

　　選擇性工具是指中央銀行針對(duì)某些特殊的信貸或某些特殊的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域而采用的工具，以某些商業(yè)銀行的資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或整個(gè)商業(yè)銀行資產(chǎn)運(yùn)用與負(fù)債經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為對(duì)象，側(cè)重于對(duì)銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)質(zhì)的方面進(jìn)行控制，是常規(guī)性貨幣政策工具的必要補(bǔ)充。常見(jiàn)的選擇性貨幣政策工具主要包括三種：消費(fèi)者信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制、優(yōu)惠利率。

　　(3)補(bǔ)充性工具

　　除以上常規(guī)性、選擇性貨幣政策工具外，中央銀行有時(shí)還運(yùn)用一些補(bǔ)充性貨幣政策工具，對(duì)信用進(jìn)行直接控制和間接控制。補(bǔ)充性工具主要包括兩種：信用直接控制工具、信用間接控制工具。

　　(4)新工具

　　新型貨幣政策工具主要包括短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常設(shè)借貸便利(SLF)、中期借貸便利(MLF)、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)等。

　　精選習(xí)題：

　　1. 下列關(guān)于貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制說(shuō)法正確的有()。

　　Ⅰ.利率傳導(dǎo)機(jī)制的基本思路可以表示為：貨幣供應(yīng)量↑→實(shí)際利率↓→投資↑→總產(chǎn)出↑

　　Ⅱ.銀行信貸渠道的運(yùn)行機(jī)制可以表示為：貨幣供應(yīng)量↑→銀行存款和貸款↑→投資↑→總產(chǎn)出↑

　　Ⅲ.托賓q理論的傳導(dǎo)機(jī)制可以表示為：貨幣供應(yīng)量↑→股價(jià)↑→托賓q↑→投資↑→總產(chǎn)出↑

　　Ⅳ.匯率傳導(dǎo)機(jī)制可表示為：貨幣供應(yīng)量↑→實(shí)際利率↓→匯率↓→凈出口↑→總產(chǎn)出↑

　　A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

　　B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　C.Ⅰ、Ⅳ

　　D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

　　參考答案：D

　　解析：各種經(jīng)濟(jì)理論對(duì)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制有不同看法，歸納起來(lái)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制主要包括以下四種：

　　(1)利率傳導(dǎo)機(jī)制的基本思路可以表示為：貨幣供應(yīng)量↑→實(shí)際利率↓→投資↑→總產(chǎn)出↑ 。

　　(2)信用傳導(dǎo)機(jī)制中的銀行信貸渠道的運(yùn)行機(jī)制可以表示為：貨幣供應(yīng)量↑→銀行存款和貸款↑→投資↑→總產(chǎn)出↑。

　　(3)資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制中的托賓q理論的傳導(dǎo)機(jī)制可以表示為：貨幣供應(yīng)量↑→股價(jià)↑→托賓q↑→投資↑→總產(chǎn)出↑。

　　(4)匯率傳導(dǎo)機(jī)制可表示為：貨幣供應(yīng)量↑→實(shí)際利率↓→匯率↓→凈出口↑→總產(chǎn)出↑。

　　2. 若流通于銀行體系之外的現(xiàn)金為500億元，商業(yè)銀行吸收的活期存款為6000億元，其中600億元交存中央銀行作為存款準(zhǔn)備金，則可算出貨幣乘數(shù)為()。

　　A.4.0

　　B.4.7

　　C.5.3

　　D.5.9

　　參考答案：D

　　解析：本題考察貨幣乘數(shù)的計(jì)算。由題可知，D為活期存款;C為流通中的現(xiàn)金;A為商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金總額;M為貨幣供給量;B為基礎(chǔ)貨幣。貨幣乘數(shù)的公式為：m=M/B=(C十D)/(C十A)=(500十 6 000)/(500十 600)=5.9。

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