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　　第一章 金融市場體系

　　【知識點(diǎn)】美國債券市場、美國衍生品市場、美國的金融市場監(jiān)管

美國債券市場

　　美國擁有全球最大的債券市場。

　　1.美國國債市場

　　美國聯(lián)邦政府發(fā)行的債券被統(tǒng)稱為美國國債，美國國債是美國債券市場的基石。通常情況下，中央政府發(fā)行的本幣債券基本不存在違約風(fēng)險，所以這類債券被視為“無風(fēng)險資產(chǎn)”，它們的收益率也被金融市場當(dāng)作“無風(fēng)險收益率”，對其他金融資產(chǎn)的定價和交易產(chǎn)生重大影響。

　　按照期限不同，1年期以內(nèi)的美國國債被稱為國庫券，期限在1年以上10年以下的被稱為國庫票據(jù)，10年以上的被稱為政府公債。此外，根據(jù)國債的特點(diǎn)，美國國債還有通貨膨脹保值債券，浮動利率國庫票據(jù)等分類。

　　2.美國聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債券市場

　　美國聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債券實(shí)際上泛指兩類機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。一類是美國聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)發(fā)行或擔(dān)保的債券;另一類是經(jīng)國會批準(zhǔn)，為實(shí)現(xiàn)公共目標(biāo)而成立的政府支持企業(yè)發(fā)行的債券。

　　3.美國市政債券市場

　　4.美國公司債券市場

　　美國公司債券種類繁多，分為公募發(fā)行債券和私募發(fā)行債券兩種。

　　美國衍生品市場

　　美國擁有目前全球最大的衍生品市場，芝加哥和紐約是衍生品交易最集中的地方。

　　美國的金融市場監(jiān)管

　　1929-1933年大危機(jī)以來，美國實(shí)行的是“雙層多頭”金融監(jiān)管體制。所謂的“雙層”，是指在聯(lián)邦和州兩個層級都有金融監(jiān)管部門;“多頭”，是指設(shè)立了多家監(jiān)管機(jī)構(gòu)，分別行使不同的監(jiān)管職責(zé)。

　　1.聯(lián)邦和州雙層監(jiān)管

　　美國國會、州和地方議會均擁有立法權(quán)。

　　此外，美國還有跨部門的監(jiān)管機(jī)制，主要是聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)檢查委員會(FFIEC)和總統(tǒng)金融市場工作組(PWG)。

　　2.分業(yè)監(jiān)管體系

　　(1)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。美國大多數(shù)銀行由不止一家監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管。

　　(2)證券業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。美國的各類證券市場，包括國債、市政債券、公司債、股票、衍生品市場等，由美國財政部、市政債券決策委員會、證券交易委員會、美國金融業(yè)監(jiān)管局以及商品期貨交易委員會等不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)管。

　　(3)保險業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)

　　美國的保險監(jiān)管職責(zé)主要由各州的保險監(jiān)管局承擔(dān)，包括市場準(zhǔn)入以及監(jiān)測檢査等日常監(jiān)管。

　　此外，各州保險監(jiān)管局于1987年共同設(shè)立了全美保險監(jiān)管協(xié)會，作為州保險監(jiān)管局的輔助監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

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