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　　第一章 金融市場(chǎng)體系

　　【知識(shí)點(diǎn)】倫敦外匯市場(chǎng)、倫敦銀行間資金市場(chǎng)與LIBOR

　　倫敦外匯市場(chǎng)

　　倫敦外匯市場(chǎng)是全球最大的外匯批發(fā)市場(chǎng)，沒(méi)有固定的交易場(chǎng)所，參與外匯交易的銀行及其他機(jī)構(gòu)約600家，通過(guò)現(xiàn)代化電子通信系統(tǒng)完成交易。倫敦外匯市場(chǎng)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：

　　1.以外幣交易為主

　　截至2017年末，人民幣已經(jīng)成為倫敦外匯市場(chǎng)第八大交易貨幣，倫敦也成為僅次于中國(guó)香港的人民幣離岸交易中心。

　　2.以非居民交易為主

　　紐約、上海、東京等地的外匯市場(chǎng)中，本土個(gè)人和機(jī)構(gòu)的交易占比較大，而倫敦外匯市場(chǎng)則呈現(xiàn)出較大的差異。目前，倫敦外匯市場(chǎng)日均成交名義金額中，非居民成交占比約為70%，英國(guó)本土個(gè)人和機(jī)構(gòu)成交只占三成左右。這也反映出倫敦外匯市場(chǎng)的髙度國(guó)際化。

　　3.以金融機(jī)構(gòu)批發(fā)性交易為主

　　倫敦外匯市場(chǎng)上交易商以大型跨國(guó)銀行為主，這些銀行通常也被稱為貨幣中心銀行。

　　4.以外匯衍生品交易為主

　　與包括中國(guó)外匯交易中心在內(nèi)的全球主要外匯市場(chǎng)相一致，如果按名義交易本金計(jì)算，倫敦外匯市場(chǎng)的即期交易量不到總額的一半。

　　5.交易時(shí)段橋接美洲和亞太市場(chǎng)

　　外匯市場(chǎng)是一個(gè)24小時(shí)運(yùn)行的全球化市場(chǎng)，倫敦所處的格林尼治標(biāo)準(zhǔn)時(shí)區(qū)正好橋接北美和亞太市場(chǎng)，具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。

　　倫敦銀行間資金市場(chǎng)與LIBOR

　　為平衡資金頭寸而進(jìn)行同業(yè)拆借是商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的日常慣例，銀行間同業(yè)拆借利率是銀行間無(wú)擔(dān)保短期借貸適用的利率，是金融機(jī)構(gòu)確定資金成本的重要參考指標(biāo)。

　　倫敦銀行間同業(yè)拆借利率(LIBOR)成為全球金融業(yè)最重要的短期資金成本基準(zhǔn)。

　　倫敦同業(yè)拆借利率的取樣和計(jì)算并不復(fù)雜，BBA每天向十余家主要報(bào)價(jià)行發(fā)征詢函，就不同幣種、不同期限的拆借意愿利率進(jìn)行調(diào)查，然后去掉最高和最低的幾個(gè)報(bào)價(jià)，其余報(bào)價(jià)取平均數(shù)，就得到了每天的各幣種和各期限LIBOR。BBA發(fā)布的同業(yè)拆借利率只包含美元、英鎊、日元三個(gè)幣種，覆蓋從隔夜到1年的各期限。

　　目前，我國(guó)上海銀行間同業(yè)拆借利率的計(jì)算和發(fā)布方式，與LIBOR并無(wú)本質(zhì)區(qū)別，同樣存在與實(shí)際發(fā)生的同業(yè)拆借利率差異較大的問(wèn)題。

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