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　　第二節 證券投資者

　　一、證券市場投資者概述

　　(一)證券市場投資者的概念及特點

　　證券市場投資者，是指以取得利息、股息或資本收益為目的，購買并持有有價證券，承擔證券投資風險并行使證券權利的主體。

　　投資者是證券市場的資金供給者，是推動證券市場價格形成和流動性的根本動力。

　　(二)證券市場投資者的分類

　　1.根據投資者身份分類

　　包括政府機構類投資者、金融機構類投資者、合格境外機構投資者(QFII)、

　　機構投資者

　　合格境內機構投資者(QDII)、企業和事業法人類機構投資者以及基金類投資者。

　　個人投資者

　　個人投資者是證券市場最廣泛的投資者。

　　2.根據持有證券時間的長短分類：短線投資者、中線投資者和長線投資者。

　　3.根據投資者的心理因素分類：穩健型、冒險型和中庸型。

　　二、機構投資者

　　(一)機構投資者概述

　　1.概念：機構投資者，是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金，以獲得證券投資收益為主要經營目的的專業團體機構或企業。

　　2.特點：

　　(1)投資資金規模化(主導地位)。

　　(2)投資管理專業化(理性化)。

　　(3)投資結構組合化(分散風險)。

　　(4)投資行為規范化(嚴格的管理和風控)。

　　3.分類

　　(1)按政策標準分類：一般機構投資者和戰略機構投資者。

　　戰略投資者的定義一般是指符合國家法律、法規和規定要求，與發行人具有合作關系或合作意向和潛力，并愿意按照發行人配售要求與發行人簽署戰略投資配售協議的法人，是與發行公司業務聯系緊密且欲長期持有發行公司股票的法人。

　　(2)按機構投資者業務與資本市場的關系分類：金融機構投資者和非金融機構投資者。

　　(3)按投資者所在國家和地區分類：境內機構投資者和境外機構投資者。

　　4.在金融市場中的作用

　　(1)發展機構投資者有利于改善儲蓄轉化為投資的機制與效率，促進直接融資。

　　(2)發展機構投資者有利于促進不同金融市場之間的有機結合與協調發展，健全金融市場運行機制。

　　(3)機構投資者有助于分散金融風險，促進金融體系的穩定運行。

　　(4)機構投資者有助于實現社會保障體系與宏觀經濟的良性互動發展。

　　(二)政府機構類投資者

　　1.特點：很少考慮盈利，不具備完全的投資特征。主要目的是為了調劑資金余缺、實施宏觀調控、實行特定產業政策等要求。

　　3.類別

　　(三)金融機構類投資者

　　1.證券經營機構(主要為證券公司)

　　市場上最為活躍的投資者，其以自有資本、營運資金和受托投資資金進行證券投資。

　　2.銀行業金融機構

　　①可用自有資金買賣政府債券和金融債券，除國家另有規定外，在中國境內不得從事信托投資和證券經營業務，不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業投資。

　　②外商獨資銀行、中外合資銀行可以買賣政府債券、金融債券，買賣股票以外的其他外幣有價證券。

　　③銀行業金融機構因處置貸款抵押資產而被動持有的股票，只能單向賣出。

　　④商業銀行可以向個人客戶提供綜合理財服務，向特定目標客戶群銷售理財計劃，接受客戶的委托和授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理。

　　3.保險經營機構

　　①經保監會、證監會批準，保險公司可以設立保險資產管理公司從事證券投資活動，還可以運用受托管理的企業年金進行投資。

　　②保險集團(控股)公司、保險公司從事保險資金運用應當符合中國保監會比例監管要求，具體規定由中國保監會另行制定。

　　③保險資金投資新三板掛牌的公司股票，由原中國保監會另行規定，同時新增保險資金三大　投向，分別是資產證券化產品、創業投資基金、保險私募基金。

　　4.其他金融機構

　　其他金融機構包括信托投資公司、企業集團財務公司和金融租賃公司等。

　　(四)合格境外機構投資者(QFII)

　　人民銀行與證監會對 QFII 的定義：符合有關條件，經中國證監會批準投資于中國證券市場，并取得國家外匯管理局額度批準的中國境外基金管理機構、保險公司、證券公司以及其他資產管理機構。

　　QFII 制度在中國證券市場上主要具有以下特點：

　　1.合格境外機構投資者資產規模等條件要求嚴格：

　　(1)資產管理機構：經營資產管理業務 2 年以上，最近一個會計年度管理的證券資產不少于 5 億美元;

　　(2)保險公司：成立 2 年以上，最近一個會計年度持有的證券資產不少于 5 億美元;

　　(3)證券公司：經營證券業務 5 年以上，凈資產不少于 5 億美元，最近一個會計年度管理的證券資產不少于 50 億美元;

　　(4)商業銀行：經營銀行業務 10 年以上，一級資本不少于 3 億美元，最近一個會計年度管理的證券資產不少于 50 億美元;

　　(5)其他機構投資者(養老基金、慈善基金會、捐贈基金、信托公司、政府投資管理公司等)：成立 2 年以上，最近一個會計年度管理或持有的證券資產不少于 5 億美元。

　　2.投資范圍和投資額度有嚴格限制，體現漸進式原則

　　可以投資于中國證監會批準的人民幣金融工具。

　　可以參與新股發行、可轉換債券發行、股票增發和配股的申購。

　　就單個上市公司的持股比例而言，單個境外機構的投資限額與國內基金一樣不得超過該公司總股份的 10%;全部境外機構對單個上市公司的持股上限為 30%，而國內基金在這一點上沒有限制。

　　3.對合格境外投資者機構匯出匯入資金進行監控，穩定外匯市場

　　(1)對于資金流向控制的兩種手段

　　(2)我國規定，合格境外投資者應當在國家外匯管理局規定的時間內匯入本金，匯入的本金應當是國家外匯管理局批準的可兌換貨幣，金額以批準額度為限。

　　(3)人民幣合格境外機構投資者(RQFII)

　　2011 年 12 月 16 日，開啟人民幣合格境外機構投資者(RQFII)的試點。

　　RQFII 與 QFII 的主要區別在于：

　　第一，募集的投資資金是人民幣而不是外匯;

　　第二，RQFII 機構限定為境內基金管理公司和證券公司的香港子公司;

　　第三，投資的范圍由交易所市場的人民幣金融工具擴展到銀行間債券市場;

　　第四，在完善統計監測的前提下，盡可能地簡化和便利對 RQFII 的投資額度及跨境資金收支管理。

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