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　　股票

　　1.股票的定義

　　股票是一種有價證券，它是股份有限公司簽發的證明股東所持股份的憑證。

　　《中華人民共和國公司法》規定，股票采用紙面形式或國務院證券監督管理機構規定的其他形式。股票應當載明下列主要事項：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數、股票的編號等。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發起人的股票應當標明“發起人股票”字樣。

　　2.股票的性質

　　內容：有價證券是財產價值和財產權利的統一表現形式。股票具有有價證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價值，但股票是一種代表財產權的有價證券;第二，股票與它代表的財產權有不可分離的關系，兩者合為一體。

　　3.股票是要式證券

　　內容：股票應具備《中華人民共和國公司法》規定的有關內容，如果缺少規定的要件，股票就無法律效力。

　　4.股票是證權證券

　　內容：股票代表的是股東權利，它的發行是以股份的存在為條件的，股票只是是把已存在的股東權利表現為證券的形式，它的作用不是創造股東的權利，而是證明股東的權利。

　　5.股票是資本證券

　　內容：發行股票不僅是股份公司籌措自有資本的手段，還是公司用于營運股票的真實資本。股票獨立于真實資本之外，在股票市場上進行著獨立的價值運動，是一種虛擬資本。

　　要點：股票是綜合權利證券

　　內容：股票不屬于物權證券，也不屬于債權證券，而是一種綜合權利證券。

　　6.股票的特征股票具有以下五個方面的特征：

　　(1)收益性。

　　(2)風險性。

　　(3)流動性。

　　(4)永久性。

　　(5)參與性。

　　7.常見的股票類型

　　要點：按股東享有的權利劃分。

　　內容：按股東享有權利的不同，股票可以分為普通股票和優先股票。

　　(1)普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權利和義務。普通股票的股利完全隨公司盈利的高低而變化。

　　(2)優先股票。優先股票是一種特殊股票，在其股東權利、義務中附加了某些特別條件。優先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權利受到一定限制，但在公司盈利和剩余財產的分配順序上比普通股票股東享有優先權。

　　要點：按是否記載股東姓名劃分。

　　內容：按是否記載股東姓名，股票可以分為記名股票和無記名股票。

　　(1)記名股票。記名股票是指在股票票面和股份公司的股東名冊上按是否記載股東記載股東姓名的股票。

　　(2)無記名股票。無記名股票是指在股票票面和股份公司股東名冊上均不記載股東姓名的股票。無記名股票也稱不記名股票，與記名股票的差別不是在股東權利等方面，而是在股票的記載方式上。

　　要點：按是否在股票面上標明金額劃分。

　　內容：按是否在股票票面上標明金額，股票可以分為有面額股票和無面額股票。

　　(1)有面額股票。有面額股票是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也被稱為票面金額、票面價值或股票面值，標明金額劃分。

　　(2)無面額股票。無面額股票也被稱為比例股票或份額股票，是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。

　　8.股利政策

　　股利政策是指股份公司對公司經營獲得的盈余公積和應付利潤采取現金分紅或派息、發放紅股等方式回饋股東的制度與政策。

　　(1)派現派現也稱現金股利，指股份公司以現金分紅方式將盈余公積和當期應付利潤的部分或全部發放給股東，股東為此應支付所得稅。

　　(2)送股。送股也稱股票股利，是指股份公司對原有股東無償派發股票的行為。

　　(3)資本公積金轉增股本。資本公積金轉增股本是在股東權益內部，把公積金轉到“實收資本”或者“股本”賬戶，并按照投資者所持有公司的股份份額比例的大小分到各個投資者的賬戶中，以此增加每個投資者的投入資本。資本公積金轉增股本會增加投資者持有的股份數量，但實質上，它不屬于利潤分配行為，因此投資者無需納稅。

　　(4)四個重要日期：

　　①股利宣布日，即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時間。

　　②股權登記日，即統計和確認參加本期股利分配的股東的日期，在此日期持有公司股票的股東方能享受股利發放。

　　③除息除權日，通常為股權登記日之后的 1 個工作日，本日之后(含本日)買人的股票不再享有本期股利。

　　④派發日，即股利正式發放給股東的日期。根據證券存管和資金劃轉的效率不同，通常會在幾個工作日之內到達股東賬戶。

　　9.股票分割與合并

　　股票分割又稱拆股、拆細，是將 1 股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為 1 股。

　　從理論上說，不論是分割還是合并，都將增加或減少股份總數和股東持有股票的數量，但并不改變公司的實收資本和每位股東所持股東權益占公司全部股東權益的比重。

　　10.增發、配股、轉增股本與股份回購

　　(1)增發是指公司因業務發展需要增加資本額而發行新股上市公司可以向公眾公開增發，也可以向特定機構或個人增發。增發之后，公司注冊資本和股份相應增加。

　　(2)配股是面向公司的原有股東，按持股數量的一定比例增發新股，原股配股東可以參與配股，也可以放棄配股權。在現實中，配股價通常低于市場價格。

　　(3)轉增股本是將原本屬于股東權益的資本公積金轉為實收資本。轉增股本時，股東權益總量和每位股東占公司的股份比例均未發生變化，唯一的變動是發行在外的股份總數增加了。

　　(4)上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發行在外的股票，稱為股份回購

　　11.股票的票面價值、賬面價值、清算價值、內在價值

　　(1)股票的票面價值又被稱為面值，即在股票票面上標明的金額。該種股票被稱為有面額股票。股票的票面價值在初次發行時有一定的參考意義。如果以面值作為發行價，稱為平價發行;發行價格高于面值稱為溢價發行

　　(2)股票的賬面價值又稱“股票凈值”或“每股凈資產”，在沒有優先股的條件下，每股賬面價值等于公司凈資產除以發行在外的普通股票的股數。公司凈資產是公司資產總額減去負債總額后的凈值，從會計角度說，等于股東權益價值

　　(3)股票的清算價值是公司清算時每一股份所代表的實際價值。只有當清算時公司資產實際出售價款與財務報表上的賬面價值一致，每一股份的清算價值才與賬面價值一致。但在公司清算時，其產往往只能壓低價格出售，再加上必要的清算費用，所以大多數公的實際清算價值低于其賬面價值

　　(4)股票的內在價值即理論價值，也即股票未來收益的現值。股票的內在價值決定股票的市場價格，股票的市場價格總是圍繞其內在價值波動

　　12.股票的理論價格和股票的市場價格

　　(1)股票價格是指股票在證券市場上買賣的價格。從理論上說，股票價格應由其價值決定，但股票本身并沒有價值，不是在生產過程中發揮職能作用的現實資本，而只是一張資本憑證。股票之所以有價格，是因為它代表著收益的價值，即能給它的持有者帶來股息紅利。

　　(2)股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。股票的市場價格由股票的價值決定，但同時受許多其他因素的影響其中，供求關系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關系而影響股票價格的。

　　13.凈資產收益率

　　公司各種財務指標之間存在一定的鉤稽關系，以凈資產收益率(ROE)為例，著名的杜邦公式揭示了它的構成：

　　凈資產收益率(ROE)=(凈利潤/銷售收入)×(銷售收入/總資產)×(總資產/凈資產)=銷售利潤率×資產周轉率×杠桿比率

　　換言之，如果把凈資產收益率、銷售利潤率視為營利性指標，周轉率視為流動性指標，杠桿比率視為安全性指標的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內在聯系的。

　　14.影響股票價格變動的基本因素

　　影響股票價格變動的基本因素包括：

　　(1)公司經營狀況。公司經營狀況與股票價格正相關，公司經營狀況好，股價上升;反之，股價下跌。

　　(2)行業與部門因素。股票市場中，經常觀察到某一行業或者板塊的股票在特定時期表現出齊漲共跌的特征，這說明，在這些股票中，存在著某種行業性或產業性的共同影響因素，對這些因素的分析稱為行業/部門分析。

　　(3)宏觀經濟與政策因素。宏觀經濟對股票價格影響的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜并可能導致股價波動幅度較大。宏觀經濟與政策主要集中在以下幾點：經濟增長、經濟周期循環、貨幣政策、財政政策、市場利率、通貨膨脹、匯率變化、國際收支狀況。

　　15.影響股票價格變動的其他因素

　　影響股票價格變動的其他因素包括：

　　(1)政治及其他不可抗力的影響。

　　(2)心理因素。

　　(3)穩定市場的政策與制度安排。

　　(4)人為操縱因素。

　　16.影響股票價格變動的行業因素

　　影響股票價格變動的行業因素包括定性因素和定量因素，常見的有：

　　(1)行業或產業競爭結構。

　　(2)行業可持續性。

　　(3)抗外部沖擊的能力。

　　(4)監管及稅收待遇——政府關系。

　　(5)勞資關系。

　　(6)財務與融資問題。

　　(7)行業估值水平。

　　17.優先股票的定義和特征

　　優先股票與普通股票相對應，是指股東享有某些優先權利(如優先分配公司盈利和剩余資產權)的股票。相對于普通股票而言，優先股票在其股東權利上附加了一些特殊條件，是特殊股票中最重要的一個品種。優先股票的內涵可以從兩個不同的角度來認識：一方面，優先股票作為一種股權證書，代表著對公司的所有權;另一方面，優先股票也兼有債券的若干特點，它在發行時事先確定固定的股息率，像債券的利息率事先固定一樣。

　　優先股票的特征如下：

　　(1)股息率固定。

　　(2)股息分派優先。

　　(3)剩余資產分配優先。

　　(4)一般無表決權。

　　18.我國的股票類型

　　在我國，按投資主體的不同性質，可將股票劃分為國家股、法人股、社會公眾股和外資股等不同類型。

　　(1)國家股。國家股是指有權代表國家投資的部門或機構以國有資產向公司投資形成的股份，包括公司現有國有資產折算成的股份。

　　(2)法人股。法人股是指企業法人或具有法人資格的事業單位和社會團體以其依法可支配的資產投入公司形成的股份。

　　(3)社會公眾股。社會公眾股是指社會公眾依法以其擁有的財產投入公司時形成的可上市流通的股份。

　　(4)外資股。外資股是指股份公司向外國和我國香港、澳門、臺灣地區投資者發行的股票。

　　按流通受限與否分類，可以分為已完成股權分置改革的公司和未完成股權分置改革的公司。

　　(1)已完成股權分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為有限售條件股份和無限售條件股份。

　　(2)未完成股權分置改革的公司，按股份流通受限與否可分為未上市流通股份和已上市流通股份。

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