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　　第三章債券

　　【考點一】債券的定義、票面要素和特征

　　一、債券的定義

　　債券是一種有價證券，是社會各類經濟主體為籌集資金而向債券投資者出具的、承諾按一定利率定期支付利息并到期償還本金的債權債務憑證。

　　二、債券的票面要素

　　債券作為證明債權債務關系的憑證，一般以有一定格式的票面形式來表現。通常，債券票面上有四個基本要素。

　　1.債券的票面價值

　　債券的票面價值是債券票面標明的貨幣價值，是債券發行人承諾在債券到期日償還給債券持有人的金額。

　　一般來說，在本國發行的債券通常以本國貨幣作為面值的計量單位;在國際金融市場籌資，則通常以債券發行地所在國家的貨幣或以國際通用貨幣為計量標準。

　　2.債券的到期期限

　　債券到期期限是指債券從發行之日起至償清本息之日止的時間，也是債券發行人承諾履行合同義務的全部時間。

　　發行人在確定債券期限時，要考慮多種因素的影響，主要有：

　　(1)資金使用方向。債務人借人資金可能是為了彌補臨時性資金周轉之短缺，也可能是為了滿足對長期資金的需求。在前者情況下可以發行短期債券，在后者情況下可以發行中長期債券。

　　(2)市場利率變化。一般來說，當未來市場利率趨于下降時，應選擇發行期限較短的債券，可以避免市場利率下跌后仍須支付較高的利息;而當未來市場利率趨于上升時，應選擇發行期限較長的債券，這樣能在市場利率趨高的情況下保持較低的利息負擔。

　　(3)債券的變現能力。這一因素與債券流通市場發育程度有關。

　　3.債券的票面利率

　　債券票面利率也稱名義利率，是債券年利息與債券票面價值的比率，通常年利率用百分數表示。利率是債券票面要素中不可缺少的內容。

　　4.債券發行者名稱

　　這一要素指明了該債券的債務主體，既明確了債券發行人應履行對債權人償還本息的義務，也為債權人到期追索本金和利息提供了依據。

　　三、債券的特征

　　1.償還性

　　償還性是指債券有規定的償還期限，債務人必須按期向債權人支付利息和償還本金。

　　2.流動性

　　流動性是指債券持有人可按需要和市場的實際狀況，靈活地轉讓債券，以提前收回本金和實現投資收益。

　　3.安全性

　　安全性是指債券持有人的收益相對穩定，不隨發行者經營收益的變動而變動，并且可按期收回本金。

　　4.收益性

　　收益性是指債券能為投資者帶來一定的收入，即債券投資的報酬。

　　【考點二】債券的分類

　　一、按發行主體分類

　　1.政府債券

　　政府債券的發行主體是政府。中央政府發行的債券被稱為“國債”，其主要用途是解決由政府投資的公共設施或重點建設項目的資金需要和彌補國家財政赤字。

　　2.金融債券

　　金融債券的發行主體是銀行或非銀行金融機構。金融機構一般有雄厚的資金實力，信用度較高，因此，金融債券往往也有良好的信譽，銀行和非銀行金融機構是社會信用的中介，它們的資金來源主要靠吸收公眾存款和金融業務收入。

　　3.公司債券

　　公司債券是公司依照法定程序發行、約定在一定期限還本付息的有價證券。公司債券的發行主體是股份公司，但有些國家也允許非股份制企業發行債券，所以，歸類時，可將公司債券和企業發行的債券合在一起，稱為“公司(企業)債券”。

　　二、按付息方式分類

　　1.貼現債券

　　貼現債券又被稱為“貼水債券”，是指在票面上不規定利率，發行時按某一折扣率，以低于票面金額的價格發行，發行價與票面金額之差額相當于預先支付的利息，到期時按面額償還本息的債券。

　　2.附息債券

　　附息債券的合約中明確規定，在債券存續期內，對持有人定期支付利息(通常每半年或每年支付一次)。按照計息方式的不同，這類債券還可細分為固定利率債券和浮動利率債券兩大類。

　　3.息票累積債券

　　與附息債券相似，這類債券也規定了票面利率，但是，債券持有人必須在債券到期時一次性獲得本息，存續期間沒有利息支付。

　　三、按募集方式分類

　　1.公募債券

　　公募債券是指發行人向不特定的社會公眾投資者公開發行的債券。

　　2.私募債券

　　私募債券是指向特定的投資者發行的債券。私募債券的發行對象一般是特定的機構投資者。

　　四、按擔保性質分類

　　1.有擔保債券

　　有擔保債券指以抵押財產為擔保發行的債券。按擔保品不同，分為抵押債券、質押債券和保證債券。

　　2.無擔保債券

　　無擔保債券也被稱為“信用債券”，僅憑發行人的信用而發行，不提供任何抵押品或擔保人而發行的債券。

　　五、按債券形態分類

　　1.實物債券

　　實物債券是一種具有標準格式實物券面的債券。

　　2.憑證式債券

　　憑證式債券的形式是債權人認購債券的一種收款憑證，而不是債券發行人制定的標準格式的債券。

　　3.記賬式債券

　　記賬式債券是沒有實物形態的票券，利用證券賬戶通過電腦系統完成債券發行、交易及兌付的全過程。

　　【考點三】債券與股票的比較

　　一、債券與股票的相同點

　　1.債券與股票都屬于有價證券

　　2.債券與股票都是籌措資金的手段

　　3.債券與股票收益率相互影響

　　二、債券與股票的區別

　　1.權利不同

　　2.目的不同

　　3.期限不同

　　4.收益不同

　　5.風險不同

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