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　　第六章　金融風險管理

　　第二節(jié)　風險管理

　　【考點一】風險管理的概念、方法

　　建議關注風險管理的概念、方法。

　　掌握

　　(一)風險管理的概念

　　風險管理是社會組織或者個人用以降低風險的消極結果的決策過程。風險管理通過風險識別、風險估測、風險評價，并在此基礎上選擇與優(yōu)化組合各種風險管理技術，對風險實施有效控制和妥善處理風險所致?lián)p失的后果，從而以最小的成本獲得最大的安全保障。

　　風險管理含義的具體內容包括：

　　1.風險管理的對象是風險。

　　2.風險管理的主體可以是任何組織和個人，包括個人、家庭、組織(包括營利性組織和非營利性組織)。

　　3.風險管理的過程包括風險識別、風險估測、風險評價、選擇風險管理技術和評估風險管理效果等。

　　4.風險管理的基本目標是以最小的成本收獲最大的安全保障。

　　5.風險管理成為一個獨立的管理系統(tǒng)，并成為了一門新興學科。

　　(二)風險管理的方法

　　1.風險分散

　　(1)風險分散是指通過多樣化的投資來分散和降低風險的方法。

　　(2)風險分散的理論基礎是馬柯維茨的資產組合管理理論。該理論認為，只要兩種資產收益率的相關系數(shù)不為1，分散投資于兩種資產就具有降低風險的作用。

　　(3)風險分散的分類

　　(4)風險分散的運用機制

　　①可以進行不同資產類型的投資。

　　②可以在相同類型資產里面的不同行業(yè)中進行分散投資。

　　③可以在相同行業(yè)的不同公司之間進行投資。

　　④可以在不同的投資管理風格之間進行分散。

　　⑤可以通過全球化的投資來分散風險。

　　2.風險對沖

　　(1)風險對沖的概念

　　風險對沖是指通過投資或購買與標的資產收益波動負相關的某種資產或衍生產品，來沖銷標的資產潛在的風險損失的一種風險管理策略。

　　(2)風險對沖的適用情況

　　風險對沖是管理市場風險(利率風險、匯率風險、股票風險和商品風險)非常有效的辦法。

　　與風險分散策略不同，風險對沖可以管理系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，還可以根據(jù)投資者的風險承受能力和偏好，通過對沖比率的調節(jié)將風險降低到預期水平。利用風險對沖策略管理風險的關鍵問題在于對沖比率的確定，這一比率直接關系到風險管理的效果和成本。

　　(3)風險對沖的分類

　　3.風險轉移

　　(1)風險轉移的概念

　　風險轉移是指通過購買某種金融產品或采取其他合法的經(jīng)濟措施將風險轉移給其他經(jīng)濟主體的一種風險管理辦法。

　　(2)風險轉移的適用情況

　　風險轉移適用于不可抗力因素導致的風險，比如自然災害、戰(zhàn)爭等突發(fā)狀況，我們只能通過風險轉移的方式來進行風險管理。

　　(3)風險轉移的分類

　　4.風險規(guī)避

　　(1)風險規(guī)避的概念

　　風險規(guī)避是指通過計劃的變更來消除風險或風險發(fā)生的條件，保護目標免受風險的影響。

　　風險規(guī)避有兩層含義：

　　一是要降低損失發(fā)生的概率，這主要是采取事先控制措施;

　　二是要降低損失程度，這主要包括事先控制、事后補救兩個方面。

　　(2)風險規(guī)避的適用情況

　　風險規(guī)避一般適用于兩種情況：

　　一是我們能夠預測風險損失的類型及概率;

　　二是損失已經(jīng)發(fā)生，我們需要采取措施以規(guī)避更大的損失。

　　(3)風險規(guī)避的分類

　　(4)風險規(guī)避的運用機制

　　①籌資風險規(guī)避方法。

　　②投資風險規(guī)避方法。

　　③資金回收風險規(guī)避方法。

　　5.風險補償

　　(1)風險補償?shù)母拍?/P>

　　風險補償又稱作風險報酬或風險價值，是投資人因承擔投資風險而要求的超過貨幣時間價值的那部分額外報酬。

　　(2)風險補償?shù)倪m用情況

　　對于那些無法通過風險分散、風險對沖、風險規(guī)避或風險轉移進行管理，而且又無法規(guī)避、不得不承擔的風險，投資者可以采取在交易價格上附加風險溢價，即通過提高風險回報的方式，獲得承擔風險的價格補償。

　　(3)風險補償?shù)倪\用機制

　　①投資主體通過提高風險回報的方式以獲得風險補償時，可以預先在金融資產定價中，充分考慮到各種風險因素，通過價格調整來獲得合理的風險回報。

　　②當意外損失發(fā)生后，公司無法依靠內部資金度過財務危機時，公司可以向銀行尋求特別貸款或從其他渠道融資。

　　③建立專業(yè)自保公司。

　　④建立意外損失基金。

　　(三)VaR方法(風險價值模型)

　　鑒于傳統(tǒng)風險管理存在的缺陷，現(xiàn)代風險管理強調采用以VaR為核心，輔之敏感性和壓力測試等形成不同類型的風險限額組合。其主要有下列優(yōu)勢：

　　(1)VaR限額是動態(tài)的，其可以捕捉到市場環(huán)境和不同業(yè)務部門組合成分的變化，還可以提供當前組合和市場風險因子波動特性方面的信息。

　　(2)VaR限額易于在不同的組織層級以上進行交流，管理層可以很好地了解任何特定的頭寸可能發(fā)生多大的潛在損失。

　　(3)VaR限額結合了杠桿效應和頭寸規(guī)模效應。

　　(4)VaR允許人們匯總和分解不同市場和不同工具的風險，從而能夠使人們深入了解到整個企業(yè)的風險分散效應。

　　(5)VaR考慮了不同組合的風險分散效應。

　　(6)VaR限額可以在組織的不同層次上進行確定，從而可以對整個公司和不同業(yè)務部門的風險進行管理。

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