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　　中央銀行與貨幣政策

　　(一)中央銀行的主要職能和業務

　　1.中央銀行的主要職能

　　(1)地位

　　中國人民銀行是我國的中央銀行，它的主要職能是在國務院領導下，制定和執行貨幣政策，防范和化解金融風險，維護金融穩定。中國人民銀行實行行長負責制，設立貨幣政策委員會，具有咨詢議事機構的職能。

　　(2)職能變化與目標

　　20 世紀 80 年代以來，中央銀行職能變化突出在兩個方面：第一，貨幣政策職能與金融監管相分離，突出貨幣政策調控職能;第二，強調金融穩定職能，維護金融體系的安全。為順應這一趨勢，黨的十九大提出加強和改進中央銀行宏觀調控職能，健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調控框架。貨幣政策主要針對整體經濟和總量問題，保持經濟穩定增長和物價水平基本穩定。宏觀審慎政策則直接和集中作用于金融體系，著力減緩因金融體系順周期波動和跨市場風險傳染所導致的系統性金融風險。

　　(3)主要職能

　　中央銀行代表國家制定和執行貨幣政策，處理對外金融關系，為國家提供各種金融服務。具體職能包括：

　　(1)代理國庫收支;

　　(2)代理國家債券的發行;

　　“政府的銀行”

　　(3)對政府提供信貸;

　　(4)代表政府管理金融活動，制定、發布并監督執行有關金融監管和業務的命令及規章，負責金融業的統計、調查、分析和預測;

　　(5)持有、管理、經營國家外匯儲備和黃金儲備;

　　(6)代表政府參加國際金融組織活動，進行國際金融合作。

　　2.中央銀行的業務(資產負債表)

　　中央銀行在履行三大基本職能時，其業務活動集中反映在某一時點上的資產負債表這一綜合會計記錄上。中央銀行正是通過自身的業務操作來調節商業銀行的資產負債和社會貨幣總量，借以實現宏觀金融調控的近期和遠期目標。作為“發行的銀行”，流通中的通貨是中央銀行負債的一個主要項目;作為“銀行的銀行”，中央銀行與商業銀行等金融機構間的業務關系主要體現在負債方;作為“政府的銀行”，中央銀行在業務上與政府的關系，主要體現在列于負債方的接受政府等機構的存款，和列于資產方的通過持有政府債券融資給政府，以及為國家儲備外匯、黃金等項目。

　　(1)中央銀行的負債業務。

　　(二)存款準備金制度與貨幣乘數

　　1.存款準備金制度

　　(1)概念

　　存款準備金制度，是指國家以法律形式規定存款性金融機構所吸收的存款必須按一定比例，向中央銀行繳納一定準備金的制度。法定存款準備金率是以法律的形式確定的商業銀行　繳存中央銀行的存款占其吸收存款的比例，它是中央銀行控制貨幣供應量的最重要手段之　一。

　　【小貼士】超額準備金是商業銀行準備金中超過法定的部分。

　　(2)影響

　　存款準備金制度是銀行創造信用貨幣的基本前提條件。銀行在吸收一筆現金或支票后，會留存一部分準備，再將其余部分用于貸款。對于一定數量的存款來說，準備金的比例越高，銀行可用于貸款的資金就越少，存款派生的能力就越低;反之，準備金的比例越低，銀行的存款派生能力就越強。如果在法定準備金率 100%的全額準備制度下，則根本排斥銀行用所吸收的存款去發放貸款的可能性，銀行就沒有創造信用的可能。如果銀行實行零準備金制度，則商業銀行可以將存款以貸款的形式全額放出，這些貸款會重新回到商業銀行成為存款，如此不斷循環，在理論上可以無限擴大貨幣供應量。

　　2.貨幣乘數

　　(1)基礎貨幣

　　中央銀行發行的基礎貨幣，包括社會流通中的現金和銀行體系中作為準備金的存款。

　　(2)貨幣乘數的概念

　　商業銀行可以根據基礎貨幣，創造出倍數的貨幣供給額，其中，基礎貨幣和貨幣供給之間的倍數關系，被稱為貨幣乘數。

　　(3)商業銀行存款貨幣的創造過程

　　假設銀行只保留法定存款準備金，其余部分全部用于發放貸款，沒有超額準備金。由于實行非現金結算制度，銀行向客戶的貸款是通過增加客戶在銀行賬戶的余額進行的，客戶一切款項均存入銀行。法定準備金率為 20%。假定甲客戶將 10 000 元現金存入 A 銀行，A 銀行按規定從中提取 2 000 元作為準備金，其余 8 000 元可用于繼續發放貸款;乙客戶從 A 銀行取得這 8 000 元貸款后存入 B 銀行，同樣，B 銀行提取 1 600 元的準備金，其余 6 400 元也可用于發放貸款。以此類推，銀行與客戶之間不斷貸款和存款，直到原始存款全部用完為止。商業銀行存款貨幣創造過程貨幣供給增加額 ( 元 )原始存款為10 000 元，法定準備金率為 20%，商業銀行派生出的存款為 40 000 元，商業銀行創造的總存款為 50 000 元。若法定準備金率為 r,原始存款為 D0,所有商業銀行存款增加額之和為 D1，則：2 n

　　① 簡單貨幣乘數公式D1 = D0 ×231rD0 和 D1 之間存在乘數關系，即為貨幣乘數。

　　若以 m 代表貨幣乘數，則簡單貨幣乘數公式為：m=1r理論上，貨幣乘數可以簡單表示為法定存款準備金率的倒數，調整法定存款準備金率會直接改變貨幣乘數。

　　② 一般貨幣乘數公式

　　現實中，上面的存款貨幣創造過程存在一系列漏出因素：首先，必然存在一部分存款以現金的形式被公眾提取出來，并持續地保留在公眾手中，提現率 c 為客戶提取的現金與活期存款總額之比。其次，各個商業銀行通常都持有一定的超額準備金，超額準備金率 e 為超額準備金與存款總額的比例。r 仍為法定存款準備金率。這些漏出因素會使貨幣乘數減小，此時，完整的貨幣乘數公式為：　m=　c+1c+r+e

　　(三)貨幣政策

　　1.貨幣政策的概念

　　貨幣政策是中央銀行利用其掌握的利率、匯率、借貸、貨幣發行、外匯管理及金融法規等工具，采用的各種控制和調節貨幣供給量或信貸規模的方針、政策和措施的總稱。一個完整的貨幣政策體系包括貨幣政策目標體系、貨幣政策工具體系和貨幣政策操作程序三大部分。

　　2.貨幣政策目標體系

　　按照中央銀行對貨幣政策的影響力、影響速度及施加影響的方式，貨幣政策目標可劃分為三個層次，即最終目標、中介目標和操作目標。

　　1.目標相對固定，基本上與一個國家的宏觀經濟目標相一致，因此也被稱作貨幣政

　　策的戰略目標或長期目標。最終目標包括穩定物價、充分就業、經濟增長、國際收支平衡和金融穩定。

　　中央銀行貨幣政策的首要目標就是穩定物價，將一般物價水平控制在一最終目標金融定范圍以內，以防止通貨膨脹。即勞動力市場的均衡狀態，當失業率等于自然失業率時即稱實現了充分就業。

　　一般是指國民生產總值的增加。但是目前，中央銀行的貨幣政策只能通過創造和維持一個適宜于經濟增長的貨幣金融環境，促進經濟增長。是指一國對其他國家的全部貨幣收入和貨幣支出持平、略有順差或略有逆差。

　　是指一個國家的金融體系不出現大的波動，金融作為資金媒介的功能得

　　4.經常被選作操作目標的指標：短期貨幣市場利率、銀行準備金及基礎貨幣等。

　　3.貨幣政策工具體系

　　(1)概念

　　貨幣政策工具是中央銀行在實施某種貨幣政策時所采取的具體措施或具體的操作方式。

　　(2)分類

　　根據各種貨幣政策工具的基本性質以及它們在貨幣政策實踐中的運用情況，貨幣政策工具可分為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具及其他政策工具，此外，還有我國近年來推出的創新型貨幣政策工具。

　　中央銀行普遍或常規運用的貨幣政策工具，其實施對象是整體經濟和金融活動，主要包括存款準備金制度、再貼現政策和公開市場業務三大工具。

　　1.存款準備金制度

　　(1)概念：是中央銀行通過調整法定存款準備金率來影響商業銀行信貸規模，從而間接地對社會貨幣供應量進行控制的政策措施。

　　(2)效果：

　　降低法定存款準備金率→商業銀行有較多的剩余準備金→增加貸款或投資→通過整個銀行體系創造出較多的派生存款

　　提高法定存款準備金率→商業銀行的剩余準備金減少→減少貸款或投資→引起存款貨幣的大幅度緊縮。

　　(3)優劣：一般來說，存款準備金是一種威力強大的貨幣政策工具，即使準備率調整幅度很小，也會引起貨幣供應量的巨大波動，即使商業銀行等金融機構由于種種原因持有超額準備金，法定存款準備金的調整也會產生效果。其缺點是中央銀行難以確定調整法定準備金率的時機和調整幅度，而頻繁地調整法定準備金率也使商業銀行難以進行適當的流動性管理。

　　2.再貼現政策

　　(1)概念：是中央銀行通過直接調整或制定對合格票據的貼現利率，來干預和影響市場利率，從而調節貨幣供應量的政策措施。貼現利率實質上是中央銀行向商業銀行的放款利率。

　　(2)效果

　　降低再貼現率→商業銀行通過再貼現以擴張信貸規模→增加貨幣供給量。提高再貼現率→貨幣供應量下降。

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