(二)行業(yè)與部門因素

　　1.行業(yè)分類。

　　以中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級(jí)分類，分為12個(gè)門類及若干大類和中類。

　　2.行業(yè)分析因素。

　　(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)

　　(2)行業(yè)可持續(xù)性

　　(3)抗外部沖擊能力

　　(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系

　　(5)勞資關(guān)系

　　(6)財(cái)務(wù)與融資問(wèn)題

　　(7)行業(yè)估值水平

　　3.行業(yè)生命周期。

　　幼稚期、成長(zhǎng)期、成熟期、穩(wěn)定期4個(gè)階段。

　　(三)宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素

　　宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)值的特點(diǎn)是波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜和股價(jià)波動(dòng)幅度較大。

　　1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)一國(guó)或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢(shì)態(tài)良好時(shí)，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也較良好，它們的股價(jià)會(huì)上升;反之股價(jià)會(huì)下降。

　　2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個(gè)周期一般都要經(jīng)過(guò)高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段。股價(jià)的變動(dòng)通常比實(shí)際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價(jià)水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)的靈敏信號(hào)或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。

　　【例題·判斷題】經(jīng)濟(jì)周期是引起股市周期波動(dòng)的根本原因，因而股市的周期波動(dòng)與經(jīng)濟(jì)周期具有同步性。(　)

　　A.正確　B.錯(cuò)誤

　　[答疑編號(hào)1150020301]

　　『正確答案』B

　　3.貨幣政策。

　　中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量，從而實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。

　　(1)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場(chǎng)資金趨緊，股價(jià)下降;中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場(chǎng)資金趨松，股價(jià)上升。

　　(2)中央銀行通過(guò)采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根、使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場(chǎng)資金趨緊;再貼現(xiàn)率又是基準(zhǔn)利率，它的提高必定使市場(chǎng)利率隨之提高。

　　(3)中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時(shí)又增加證券的供應(yīng)，使證券價(jià)格下降。

　　4.財(cái)政政策。財(cái)政政策對(duì)股票價(jià)格的影響包括：

　　其一，通過(guò)擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國(guó)債籌集資金，增加財(cái)政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展;或是通過(guò)增加財(cái)政盈余或降低赤字，減少財(cái)政支出，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以此影響股價(jià)。

　　其二，通過(guò)調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤(rùn)和股息。

　　其三，干預(yù)資本市場(chǎng)各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。

　　其四，國(guó)債發(fā)行量會(huì)改變證券市場(chǎng)的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股價(jià)。

　　【例題·單選題】下列財(cái)政、貨幣政策中，通常會(huì)造成股價(jià)上升的是(　)。

　　A.中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率

　　B.中央銀行提高再貼現(xiàn)率

　　C.中央銀行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)大量買入證券

　　D.政府大幅提高稅率

　　[答疑編號(hào)1150020302]

　　『正確答案』C

　　5.市場(chǎng)利率。

　　(1)絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤(rùn)和股息相應(yīng)減少，股價(jià)下降;利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股價(jià)上升。

　　(2)利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會(huì)流向儲(chǔ)蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對(duì)股票需求減少，股價(jià)下降。若利率下降，對(duì)固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場(chǎng)，對(duì)股票的需求增加，股價(jià)上升。

　　(3)利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進(jìn)行證券投資。

　　6.通貨膨脹。通貨膨脹對(duì)股票價(jià)格的影響較復(fù)雜，它既有刺激股票市場(chǎng)的作用，又有抑制股票市場(chǎng)價(jià)格的作用。

　　7.匯率變化。

　　傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口;匯率上升，即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有利于出口。匯率變化對(duì)股價(jià)的影響要看對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響而定。

　　8.國(guó)際收支狀況。

　　一般地說(shuō)，若一國(guó)國(guó)際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國(guó)際收支會(huì)采取提高國(guó)內(nèi)利率和提高匯率的措施，以鼓勵(lì)出口、減少進(jìn)口，股價(jià)就會(huì)下跌;反之，股價(jià)會(huì)上漲。

　　四、影響股價(jià)變化的其他因素

　　(一)政治及其他不可抗力的影響

　　包括：戰(zhàn)爭(zhēng);政權(quán)更迭等政治事件;政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái);國(guó)際社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的變化;不可抗力。

　　(二)心理因素

　　(三)穩(wěn)定市場(chǎng)的政策與制度安排

　　(四)人為操縱因素

　　編輯推薦：

　　2011年第二次全國(guó)證券從業(yè)人員資格考試報(bào)名時(shí)間

　　2011上半年證券從業(yè)資格考試教材使用2010年教材