(二)行業與部門因素

　　1.行業分類。

　　目前我國常見的分類標準包括中國證監會2001年制定的《上市公司行業分類指引》、國家統計局發布的《行業分布標準》經及由摩根斯坦利和標準普爾聯合發布的《全球行來分類標準》等等。以中國證監會《上市公司行業分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為12個門類及若干大類和中類。

　　2.行業分析因素。

　　行業分析因素主要包括：(1)行業或產業競爭結構;(2)行業可持續性;(3)抗外部沖擊能力;(4)監管及稅收待遇——政府關系;(5)勞資關系;(6)財務與融資;(7)行業估值水平。

　　3.行業生命周期

　　根據產業周期理論，任何產業或行業通常都要經歷幼稚期、成長期、成熟期、穩定期4個階段。處于不同生命周期階段的行業，其所屬股票價格通常也會呈現相同的特征。

　　(三)宏觀經濟、政策因素

　　宏觀經濟發展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經濟影響股票價值的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜和股價波動幅度較大。

　　1.經濟增長。當一國或地區的經濟運行勢態良好時，大多數企業的經營狀況也較良好，它們的股價會上升;反之股價會下降。

　　2.經濟周期循環。社會經濟運行經常表現為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段。股價的變動通常比實際經濟的繁榮或衰退領先一步。所以股價水平已成為經濟周期變動的靈敏信號或稱先導性指標。

　　3.貨幣政策。中央銀行一旦實行寬松的貨幣政策，資金面就會寬松，可待資金就會增加，股價趨于上漲。

　　(1)中央銀行提高法定存款準備金率，商業銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股份下降;中央銀行降低法定存款準備金率，商業銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股份上升。

　　(2)中央銀行通過采取再貼現政策手段，提高再貼現率，收緊銀根、使商業銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊;再貼現率又是基準利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。

　　(3)中央銀行通過公開市場業務大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應的基礎貨幣的同時又增加證券的供應，使證券價格下降。

　　4.財政政策。財政政策對股票價格的影響包括：

　　其一，通過擴大財政赤字、發行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經濟發展;

　　其二，通過調節稅率影響企業利潤和股息。

　　其三，干預資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。

　　其四，國債發行量會改變證券市場的證券供應和資金需求，從而間接影響股價。

　　5.市場利率。

　　(1)絕大部分公司都負有債務，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應減少，股價下降;利率下降，利息負擔減輕，公司凈盈利和股息增加，股價上升。

　　(2)利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價上升。

　　(3)利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資。

　　6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場價格的作用。

　　7.匯率變化。

　　傳統理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進口;匯率上升，即本幣貶值，不利于進口而有種于出口。匯率變化對股價的影響要看對整個經濟的影響而定。

　　8.國際收支狀況。

　　一般地說，若一國國際收支連續出現逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌;反之，股價會上漲。

　　例2-7(2010年3月多選題)宏觀經濟發展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經濟因素包括( )。

　　A.經濟增長

　　B.經濟周期循環

　　C.政府重大經濟政策的出臺、社會經濟發展規劃的制定、重要法規的頒布等

　　D.貨幣政策

　　【參考答案】ABD

　　四、影響股票價格的其他因素

　　(一)政治及其他不可抗力的影響

　　包括：戰爭;政權更迭等政治事件;政府重大經濟政策的出臺;國際社會政治經濟的變化;自然災害。

　　(二)心理因素

　　(三)穩定市場的政策和制度安排

　　(四)人為操縱因素(會引起股票價格短期的劇烈波動)

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