第二節　金融遠期、期貨與互換

　　一、現貨交易、遠期交易與期貨交易

　　(一)現貨交易

　　“一手交錢，一手交貨”。

　　(二)遠期交易

　　遠期交易是雙方約定在未來某時刻按照現在確定的價格進行交易。

　　(三)期貨交易

　　在交易所進行的標準化的遠期交易。不進行實際交割，而是在合約到期前進行反向交易、平倉了結。

　　二、金融遠期合約與遠期合約市場

　　金融遠期合約是最基礎的金融衍生產品。由于采用了“一對一交易”的方式，交易事項可協商確定，較為靈活。

　　缺點：非集中交易同時也帶來了搜索困難、交易成本較高、存在對手違約風險等缺點。

　　根據基礎資產劃分，金融遠期合約包括：

　　(一)股權類資產的遠期合約

　　包括單個股票的遠期合約、一攬子股票的遠期合約和股票價格指數的遠期合約三個子類。

　　(二)債權類資產的遠期合約

　　主要包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業票據等固定收益證券的遠期合約。

　　(三)遠期利率協議

　　是指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠期協議。

　　遠期利率協議是指交易雙方約定在未來某一日、交換協議期間內，在一定名義本金基礎上以合同利率和參考利率計算的利息的金融合約。其中，遠期利率協議的買方支付以合同利率計算的利息，賣方支付以參考利率計算的利息。

　　遠期利率買方與賣方在交易日約定，從結算日起以合同利率借入名義本金的貨幣，并于到期日償還，到了結算日，根據參考利率來確定結算金：

　　合同利率>參考利率買方向賣方支付：本金×(合同利率-參考利率)的貼現值

　　合同利率<參考利率賣方向買方支付：本金×(參考利率-合同利率)的貼現值

　　(四)遠期匯率協議

　　按照約定的匯率，交易雙方在約定的未來日期買賣約定數量的某種外幣的遠期協議。

　　目前，與我國證券市場直接相關的金融遠期交易包括：

　　1.全國銀行間債券市場的債券遠期交易，該交易在全國銀行間同業拆借中心進行，中心為市場參與者債券遠期交易提供報價、交易和信息服務，并接受中國人民銀行的監管。

　　債券遠期交易數額最小為債券面額10萬元，交易單位為債券面額1萬元。債券遠期交易期限最短為2天，最長為365天，其中7天品種最為活躍。交易成員可在此區間內自由選擇交易期限，不得展期。

　　為降低遠期債券交易的違約風險，目前我國的交易規則還部分引進了期貨的交易制度，交易雙方協商繳納一定數量的保證金。

　　2007年9月，中國人民銀行公布《遠期利率協議業務管理規定》。

　　全國銀行間債券市場參與者進行遠期利率協議交易，其他金融機構可以與所有金融機構進行無期利率協議交易，非金融機構只能與具有做市商或結算代理業務資格的金融機構進行以套期保值為目的的遠期利率協議交易。

　　2.自2007年11月以來，人民幣遠期利率協議的參考利率均為3個月期上海銀行間同業拆借利率(Shibor)。

　　遠期利率協議交易既可以通過交易中心的交易系統達成，也可以通過電話、傳真等其他方式達成。

　　主要的遠期品種為1M×4M、3M×6M、9M×12M等。

　　例5-3(2010年3月單選題)全國銀行間同業拆借中心接受()監管。

　　A.財政部 B.銀監會 C.中國人民銀行 D.證券會

　　【參考答案】C

　　編輯推薦：

　　2007-2011年證券從業資格考試《基礎知識》真題

　　2011證券從業資格考試《基礎知識》精編試題匯總