第二節　股票的價值與價格

　　一、股票的價值

　　(一)股票的票面價值

　　(二)股票的賬面價值

　　(三)股票的清算價值

　　(四)股票的內在價值

　　二、股票的價格

　　(一)股票的理論價格

　　股票及其他有價證券的理論價格就是以一定的必要收益率計算出來的未來收入的現值。

　　(二)股票的市場價格

　　股票的市場價格一般是指股票在二級市場上交易的價格。

　　供求關系是股票價格最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關系而影響股票價格的。

　　(三)影響股票價格的因素

　　供求關系是最直接的影響因素。根本因素：預期。

　　分析股價變動的因素，就是要梳理影響供求關系變化的深層次原因。

　　三、影響股價變動的基本因素

　　(一)公司經營狀況

　　股份公司的經營現狀和未來發展是股票價格的基石。

　　1.公司治理水平和管理層質量。

　　2.公司競爭力。

　　3.財務狀況。

　　(1)盈利性

　　(2)安全性

　　(3)流動性

　　杜邦公式：

　　如果把凈資產收益率、銷售利潤率視為盈利性指標，周轉率視為流動性指標，杠桿比率視為安全性指標的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內在聯系的。

　　4.公司改組、合并。

　　(二)行業與部門因素

　　1.行業分類。

　　2.行業分析因素。

　　3.行業生命周期。

　　(三)宏觀經濟與政策因素

　　1.經濟增長。當一國或地區的經濟運行勢態良好時，大多數企業的經營狀況也較良好，它們的股價會上升;反之股價會下降。

　　2.經濟周期循環。社會經濟運行經常表現為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經過高漲、衰退、蕭條、復蘇四個階段。股價的變動通常比實際經濟的繁榮或衰退領先一步。所以股價水平已成為經濟周期變動的靈敏信號或稱先導性指標。

　　3.貨幣政策。

　　中央銀行通常采用存款準備金制度、再貼現政策、公開市場業務等貨幣政策手段調控貨幣供應量，從而實現發展經濟、穩定貨幣等政策目標。

　　(1)中央銀行提高法定存款準備金率，商業銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股價下降;中央銀行降低法定存款準備金率，商業銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股價上升。

　　(2)中央銀行通過采取再貼現政策手段，提高再貼現率，收緊銀根、使商業銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊;再貼現率又是基準利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。

　　(3)中央銀行通過公開市場業務大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應的基礎貨幣的同時又增加證券的供應，使證券價格下降。

　　4.財政政策。財政政策對股票價格的影響包括：

　　其一，通過擴大財政赤字、發行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經濟發展;或是通過增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出，抑制經濟增長，以此影響股價。

　　其二，通過調節稅率影響企業利潤和股息。

　　其三，干預資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。

　　其四，國債發行量會改變證券市場的證券供應和資金需求，從而間接影響股價。

　　5.市場利率。

　　6.通貨膨脹。

　　7.匯率變化。

　　8.國際收支狀況。

　　四、影響股價變化的其他因素

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