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　　第 3 節 證券市場的產生和發展

　　一、證券市場的產生

　　(一)證券市場得形成得益于社會化大生產和商品經濟的發展

　　(二)證券市場的形成得益于股份制的發展

　　(三)證券市場的形成得益于信用制度的發展

　　二、證券市場的發展階段

　　(一)萌芽階段

　　1、15 世紀的意大利商業城市中的證券交易主要是商業票據的買賣

　　2、1602, 荷蘭阿姆斯特丹成立世界第 1 個股票交易所

　　3、倫敦柴思胡同喬納森咖啡館，倫敦證券交易所前身

　　4、美國證券市場是從買賣政府債券開始的

　　5、1790, 美國第 1 個證券交所-費城證券交易所

　　(二)初步發展階段：20 世紀初

　　(三)停滯階段：1929-1933 世界經濟危機

　　(四)恢復階段：二戰后至 60 年代

　　(五)加速發展階段：70 年代至今

　　三、國際證券市場發展現狀與趨勢

　　(一)證券市場一體化

　　(二)投資者法人化

　　機構投資者主要有開放式共同基金、封閉式投資基金、養老基金、保險基金、信托基金、對沖基金、創業投資基金等

　　(三)金融創新深化

　　(四)金融機構混業化

　　1999.11.4 美國《金融服務現代化法案》，廢除 1933 格拉斯法案，標志金融業分業制度的終結

　　(五)交易所重組與公司化

　　(六)證券市場網絡化

　　芝加哥商業交易所率先使用 BLOBEX 電子交易系統

　　(七)金融風險復雜化

　　(八)金融監管合作化

　　1、金融機構去杠桿化

　　2、金融監管的改革

　　80 年代，西方國家以放松金融管制為目標的金融自由化運動

　　3、國際金融合作進一步加強：G20 協調機制

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