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　　金融遠期、期貨與互換

　　一、現貨交易、遠期交易與期貨交易

　　1、現貨交易：現款買現貨的交易

　　2、遠期交易：雙方約定在未來某時刻按照現在確定的價格進行交易

　　3、期貨交易：雙方在交易所市場以公開競價方式進行的標準化期貨合約的交易

　　二、金融遠期合約與遠期合約市場

　　1、金融遠期合約定義：金融遠期合約是最基礎的金融衍生產品，是交易雙方在場外交易市場通過協商，按確定的價格在約定的未來日期買賣某種標的金融資產的合約。

　　2、按基礎資產劃分，常見的金融遠期合約分為 4 大類

　　①股權類資產的遠期合約：包括單個股票的遠期合約、一籃子股票的遠期合約、股票價格指數的遠期合約 3 個子類

　　②債權類資產的遠期合約：包括定期存款單、短期債券、長期債券、商業票據

　　③遠期利率協議：指按照約定的名義本金，交易雙方在約定的未來日期交換支付浮動利率和固定利率的遠期協議

　　④遠期匯率協議：指按照約定的匯率，交易雙方在約定的未來日期買賣約定數量的某種外幣的遠期協議

　　3、債券遠期交易：目前與我國證券市場直接相關的金融遠期交易是全國銀行間債券市場的債券遠期交易

　　①債券遠期交易最小數額為債券面額 10 萬元，交易單位為債券面額 1 萬元

　　②期限為 2 天-365 天，不得展期，其中 7 天品種最為活躍

　　③引進期貨交易保證金制度，降低違約風險

　　4、遠期利率協議：交易雙方約定在未來某日期交換協議期間內一定名義本金基礎上分別以合同利率和參考利率計算的利息的金融合約

　　(1)買房支付合同利率利息，賣方支付參考利率利息

　　(2)參考利率 2 種：全國銀行間同業拆借中心發布的銀行間市場基準市場利率;人民銀行基準利率

　　(3)全國銀行間債券市場(場外交易市場)，具有做市商或結算代理業務資格的金融機構可以和其他所有市場參與者作遠期利率協議交易，其他金融機構只能與金融機構交易，非金融機構只能與具有做市商或結算代理業務資格的金融機構進行以套期保值為目的的遠期利率協議交易

　　(4)目前人民幣遠期利率協議的參考利率均為 Shibr

　　(5)報價舉例：9m×12m, 8.03%-8.09%

　　①9m：起息日：交易日起 9 個月末

　　②12m：到期日：交易日起 12 月末

　　③8.03%：報價方買價

　　④9.09%：報價方賣價

　　⑤如交易對手接受報價方買價，則報價方為買方，對方為賣方，到期日買方向賣方支付按名義本金乘以買價的利息，賣方向買方支付名義本金乘以參考利率的利息

　　⑥如交易對手接受報價方賣價，則報價方為賣方，對方為買方，到期日賣方向買方參考利率利息，買方支付賣價利息

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