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　　金融期貨的基本功能

　　1、4 項基本功能：套期保值功能、價格發現功能、投機功能、套利功能

　　2、套期保值功能

　　(1)套期保值原理：金融工具的期貨價格和現貨價格受相同經濟因素的制約和影響，變動趨勢大致相同，在走勢上有收斂性，即臨近到期日時，現貨價格和期貨價格將逐漸趨同

　　(2)空頭套期保值(有票看跌)：賣出期貨合約，股指下跌后買回平倉

　　①合約張數=本金/(開倉價×合約乘數)

　　②現貨頭寸價值=(平倉價/開倉價)×本金

　　③期貨頭寸盈虧=(開倉價-平倉價)×合約乘數×合約張數

　　(3)多頭套期保值(無票看多)：買進期貨合約，股指上漲后賣出平倉

　　①合約張數=本金/(開倉價×合約乘數)

　　②現貨頭寸價值=(平倉價/開倉價)×本金

　　③期貨頭寸盈虧=(平倉價-開倉價)×合約乘數×合約張數

　　(4)基差風險：期貨合約和現貨頭寸不完全匹配的風險

　　2、價格發現功能

　　①期貨價格具有預期性、連續性、權威性的特點，能較好的反映未來價格變動趨勢，今天的期貨價格可能就是未來的現貨價格

　　②價格發現并不意味著期貨價格必然等于未來的現貨價格，期貨價格不等于未來現貨價格才是常態

　　3、投機功能

　　①股指期貨實行 T+0 清算制度

　　②保證金制度導致股指期貨投機具有較高的杠桿率

　　4、套利功能

　　(1)套利的理論基礎是一價定律，即忽略交易費用的差異，同一商品只能有一個價格

　　(2)嚴格意義的期貨套利是指“跨市場套利”，即利用同一合約在不同市場上的短暫價格差異進行買賣專區價差

　　(3)股指期貨-現貨套利：

　　①正套：當股指期貨價格高于理論值時，做空股指期貨，買入指數組合

　　②反套：股指期貨價格低于理論值，做多股指期貨，做空指數組合

　　5、另外還有跨品種套利、跨期限套利

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