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　　另類投資(alternative investment)，是指傳統公開市場交易的權益資產、固定收益類資產和貨幣類資產之外的投資類型。目前，另類投資沒有統一的定義，通常包括私募股權、房產與商鋪、礦業與能源、大宗商品、基礎設施、對沖基金、收藏市場等領域。

　　另類是一個中性的表述，僅僅說明其有別于股票、債券等傳統資產。另類也不意味著都是創新，房地產和大宗商品投資都有著悠久的歷史。

　　另類投資的興起，與宏觀環境變化導致的全球投資環境的復雜化，以及金融產品發展引來的投資產品的多元化存在密切關系。20世紀80年代以來，在金融市場自由化和經濟全球化的大背景下，全球金融市場的環境發生了翻天覆地的變化，特別是機構投資者在關注傳統投資類別的同時，在投資產品組合當中，體現出了增加另類投資產品的特點和趨勢，它們開始把部分資產轉投到風險投資基金、房地產、杠桿收購(LBO)和石油及天然氣投資項目當中。機構投資者常常愿意犧牲短期流動性而獲取更豐富的長期利益，相比于個人投資者而言投資周期更長。機構投資者所具有的這種投資特性正符合另類投資產品的特點。

　　根據世界著名咨詢機構韜睿惠悅(Towers Watson)的《全球另類投資調查》咨詢報告，2013年全球另類資產管理總規模已經超過5萬億美元，百強另類投資管理公司管理資產規模突破3萬億美元，其中，直接私募股權基金投資額為7 170億美元，私募股權FoF基金(private equity fund of funds)投資額為3 1 50億美元。據該調查報告顯示，麥格理集團(Macquarie Group)是現存最大的基礎設施投資管理公司，管理資產金額高達950億美元左右;世邦魏理仕全球投資集團(CBRE Global Investors)是最大的不動產管理公司;高盛公司(Goldman Sachs)是最大的私募股權管理公司，具有680億美元的規模;布里奇沃特投資公司(Bridgewater Associates)是最大的對沖基金管理公司，資產規模為840億美元;貝萊德(BlackRock)是最大的大宗商品管理公司，管理的資產規模達至0了740億美元。報告還指出，按照另類投資產品類別來分析，全球另類投資管理百強企業的資產首要投資對象仍然是房地產，其次是私募股權投資，再次是大宗商品。本章第二節至第四節將詳細介紹私募股權投資、不動產投資和大宗商品投資三種投資類型。

　　除了私募股權、不動產、大宗商品等主流形式外，另類投資還包括黃金投資、碳排放權交易、藝術品和收藏品投資等方式。

　　黃金投資在本質上可以認為是大宗商品投資，但同時黃金投資又體現出貨幣金融產品的特性。黃金具備價值儲存功能，同時大多數情況下與貨幣相掛鉤，一般具有風險厭惡特征，具有長遠目光的投資者適合進行黃金投資，一些投機者為了賺取利差也對黃金進行短期投資。一般的投資者在他們的證券資產組合當中納入黃金，主要是為了達到規避風險的目的。我國的黃金交易市場包括上海黃金交易所和上海期貨交易所;其中，上海黃金交易所從事現貨黃金交易，而上海期貨交易所從事期貨黃金交易。碳排放權交易，性質上也屬于特定性的商品類投資，在1997年《京都協議書》(Kyoto Protoc01)簽署之后，各國政府把二氧化碳排放作為一種可交易的大宗商品，形成市場機制，對碳排放權進行交易。通常合同一方通過支付貨幣或者其他資產來獲得合同相對方的溫室氣體減排額，其主要類型包括配額型交易和項目型交易。2014年5月頒布《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(簡稱“新國九條”)，明確提出我國將推出“碳排放權”這一新型交易工具。

　　藝術品和收藏品投資，也是另類投資的一種形式。藝術品與收藏品市場主要以拍賣為主，其投資價值建立在藝術家的聲望、銷售紀錄等條件之上。對于各類藝術品和收藏品，存在特征和質量方面難以描繪的差別，因此，對其投資價值的評估較為困難。

　　隨著經濟全球化的發展，另類投資和其他傳統投資產品一樣，也呈現出了國際化的趨勢。私募股權投資最早在歐美地區產生并得到發展，但最近幾年，包括美國大型私募股權基金在內的絕大部分私募股權投資者將其眼光轉向了東亞市場，尤其是正處于發展中的中國成為這些私募股權投資者的首選投資地。近年，中國經濟快速發展使投資者對多元化的金融工具產生了強烈的需求，另類投資不但為經濟發展和產業轉型提供資金支持，而且為未來不斷增長的財富管理的需求提供了解決方案。

　　對于基金行業而言，另類投資基金在海外市場比較發達，但國內市場發展較晚。2011年，國內陸續開始有相關產品出現，首先是黃金QDIl的產品，然后是REITs產品和商品基金以QDII形式出現。新《證券投資基金法》在2013年實施之后，國內基金中才允許發展公募另類投資基金，國內的黃金ETF在2013年密集上市，還有相關的黃金ETF聯結基金產品同時進入了市場。經過近年的發展，目前已經形成了四類公募另類投資基金的門類，分別為黃金ETF及黃金ETF聯結基金、黃金QDIl、REITs產品和商品QDIl，后三類基金產品都屬于QDIl。目前，國內的黃金ETF主要是投資于上海黃金交易所的黃金產品，間接投資于實物黃金;黃金QDIl是投資海外上市交易的黃金ETF產品，不能直接投資于海外的黃金期貨或現貨產品，也有部分黃金QDIl配置一些黃金類的股票進行投資;REITs產品都是投資于海外REITs，其中美國的REITs市場最為發達，目前在國內只有少量REITs產品，絕大多數都是投資于美國房地產市場;商品QDIl投資涉及黃金、石油、農產品等多類商品。

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