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　　(一)另類投資的優點

　　1.提高收益

　　投資者們將另類投資產品納入他們的投資組合當中，其主要理f扣之一就是能夠通過投資組合的多元化來提高其投資回報。通過多元化不僅僅能夠提高投資者的回報，同時還能夠達到分散風險的目的。

　　圖10—1是2012年哈佛大學捐助基金的投資組合，其中股票投資分為美國國內股票、海外股票和新興市場股票，在股票市場上投入了36%的資金，51%的資金投入另類資產投資中，該類多元化投資不僅能夠給投資者提供長、短期不同收益率的回報，同時，能夠通過大多數另類投資產品所具有的“抗通脹”這一特性來達到回避通脹風險的作用。總的來講，這種投資能夠給投資者帶來更穩定、規模更大的投資回報。

　　2.分散風險

　　考慮到大部分另類投資產品是涉及不同領域的潛力較大的投資產品，因此，另類投資產品能夠通過多元化達到分散風險的作用。“不要把雞蛋放在一個籃子里面”這句投資名言不僅適用于股票投資，更適用于整個證券投資組合當中。在多元化資產配置時代，投資者并不會將所有資金投入單一證券投資產品，大多數投資者會根據宏觀和市場環境的變化來不斷對自己的證券投資組合進行調整，另類投資產品給予這些投資者更大的可供選擇的余地。

　　在證券投資組合當中加入另類投資產品，能夠達到獲取多元化的收益和分散風險的效果。由于另類投資產品與包括股票和固定收益證券在內的傳統證券投資產品具有較低的相關性，包括大宗商品投資在內的一部分另類投資產品甚至和傳統證券投資產品呈現出負相關關系，所以投資者能夠通過在他們的證券投資組合當中加入包括私募股權投資、房地產和商品等另類投資產品，達到分散投資風險的作用。

　　(二)另類投資的局限性

　　另類投資產品雖然具有其獨特的優勢，但同時也具有一定的局限性。

　　1.缺乏監管和信息透明度

　　相比于包括股票和固定收益證券在內的傳統投資產品而言，另類投資缺乏信息的透明度，缺乏管制。由于大部分另類投資的經理人不會將持有另類投資產品的信息公開，所以，投資者所能夠獲取的與另類投資產品相關的信息會受到限制。同時，另類投資產品流動性較差，獲取回報的時間較長，因此，專業管理人無須每天統計另類投資產品的表現以及其資產凈值的變動，通常僅需以月或季度為單位給投資者報告。因此，個人投資者相比于機構投資者更難獲取有關另類投資產品市場變動的重要信息，即另類投資產品市場上存在信息不對稱現象，這也能說明為什么機構投資者相比于個人投資者更加偏好于另類投資產品。

　　2.流動性較差，杠桿率偏高

　　大多數另類投資產品流動性較差，也就是說，與傳統投資產品不同，在未遭受損失的前提下，很難將另類投資產品快速出售換取現金。比如，相比于出售二級市場上的股票等流動性好的資產，出售一塊土地或一棟建筑物更加困難，所需要花費的時間更長。

　　由于大部分另類投資產品估值基礎并不是很同定，流動性較差，即變現能力相比于其他傳統投資產品要差，所以，低風險偏好的投資者不太愿意將另類投資產品納入其投資證券組合當中。

　　此外，大多數另類投資產品采取高杠桿模式運作，通過結合金融衍生產品進行運營。例如，大宗商品通常采用結合期貨等金融衍生工具的方式進行交易。因此，另類投資在成功運營時，投資者能獲取很高的回報率;但是在失敗時，給投資者帶來的損失是非常高的。

　　3.估值難度大，難以對資產價值進行準確評估

　　由于缺乏數據來源，另類投資的定價較為困難。初創企業、房地產等交易活躍程度遠低于交易所證券，難以形成可比價格。因此，大多數另類投資產品的價格是基于估價而形成的。估價是指基于一系列假設對一項資產的價格進行評估的過程。如果這些假設與現實不相符，就會導致錯誤的估價。比如，一個房地產投資項目可能基于其地段、面積和歷史成交價格進行估價，而此時如果房地產處于市場下行走勢，那么估價當中使用的歷史成交價就可能過于樂觀。

　　有時另類投資產品流動性較差的問題也可能導致估值的不準確，主要是因為，另類投資產品變現能力較差，市場將難以及時反映出該另類投資項目所包含的真正價值。

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