查看匯總：2016年基金從業(yè)資格考試講義匯總

　　衍生工具的分類

　　衍生工具可以按不同的標準來分類。一般而言，按合約特點、產(chǎn)品形態(tài)、合約標的資產(chǎn)的種類以及交易場所分類是四種比較常見的分類方式。

　　(一)按合約特點分類

　　衍生工具按其自身的合約特點可以分為遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約和結(jié)構(gòu)化金融衍生工具五種。遠期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換合約是四種基本的衍生工具，所有的金融衍生工具均可以由這四種合約構(gòu)造出來。在后面的幾節(jié)中將會具體介紹這四種基本的衍生工具。

　　1.遠期合約

　　遠期合約(forward contract)是指交易雙方約定在未來的某一確定的時間，按約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種合約標的資產(chǎn)的合約。遠期合約是非標準化的合約，即它不在交易所交易，而是交易雙方通過談判后簽署的。

　　2.期貨合約

　　期貨合約(futures contract)是指交易雙方簽署的在未來某個確定的時間按確定的價格買入或賣出某項合約標的資產(chǎn)的合約。相對遠期合約而言，期貨合約是標準化合約。

　　3.期權(quán)合約

　　期權(quán)合約(option contract)，又稱作選擇權(quán)合約，是指賦予期權(quán)買方在規(guī)定期限內(nèi)按雙方約定的價格買入或賣出一定數(shù)量的某種金融資產(chǎn)的權(quán)利的合同。約定的價格被稱作執(zhí)行價格(exercise price)或協(xié)議價格。

　　4.互換合約

　　互換合約(swap contract)是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種合約標的資產(chǎn)的合約。更為準確地說，互換合約是指交易雙方之間約定的在未來某一期間內(nèi)交換他們認為具有相等經(jīng)濟價值的現(xiàn)金流(cash flow)的合約。

　　5.結(jié)構(gòu)化金融衍生工具

　　上面介紹的四種基本的金融衍生工具也常被稱作“基礎性衍生模塊”，它們是相對簡單，也是最基礎的衍生工具。利用它們的結(jié)構(gòu)化特性，通過相互結(jié)合或者與基礎金融工具相結(jié)合，能夠開發(fā)和設計出更多具有復雜特性的金融衍生工具，這些金融衍生工具通常被稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生工具，或者簡稱為“結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品”。

　　(二)按產(chǎn)品形態(tài)分類

　　按照衍生工具的產(chǎn)品形態(tài)分類，衍生工具可以分為獨立衍生工具和嵌入式衍生工具。

　　1.獨立衍生工具

　　獨立衍生工具指本身即為獨立存在的金融合約，例如期權(quán)合約、期貨合約或者互換合約等。

　　2.嵌入式衍生工具(embedded derivatives)

　　嵌入式衍生工具指嵌入非衍生合約(簡稱主合約)中的衍生工具，該衍生工具使主合約的部分或全部現(xiàn)金流量將按照特定利率、金融工具價格、匯率、價格或者利率指數(shù)、信用等級或信用指數(shù)，或類似變量的變動而發(fā)生調(diào)整，例如公司債券條款中包含的贖回條款、返售條款、轉(zhuǎn)股條款、重設條款等。

　　(三)按合約標的資產(chǎn)的種類分類

　　衍生工具從合約標的資產(chǎn)角度分類，可以分為貨幣衍生工具、利率衍生工具、股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具、信用衍生工具、商品衍生工具以及其他衍生工具。

　　1.貨幣衍生工具

　　貨幣衍生工具指以各種貨幣作為合約標的資產(chǎn)的金融衍生工具，主要包括遠期外匯合約、貨幣期貨合約、貨幣期權(quán)合約、貨幣互換合約以及上述合約的混合交易合約。

　　2.利率衍生工具

　　利率衍生工具指以利率或利率的載體為合約標的資產(chǎn)的金融衍生工具，主要包括遠期利率合約、利率期貨合約、利率期權(quán)合約、利率互換合約以及上述合約的混合交易合約。表9-1是我國部分利率類衍生工具(包括利率互換、債券遠期和遠期利率協(xié)議)的交易情況。

　　表9-1我國利率衍生工具的交易情況

　　資料來源：中國人民銀行.中國人民銀行貨幣政策執(zhí)行報告，2013(4)。

　　3.股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具

　　股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具指以股票或股票指數(shù)為合約標的資產(chǎn)的金融衍生工具，主要包括股票期貨合約、股票期權(quán)合約、股票指數(shù)期貨合約、股票指數(shù)期權(quán)合約以及上述合約的混合交易合約。

　　4.信用衍生工具

　　信用衍生工具指以基礎產(chǎn)品所蘊含的信用風險或違約風險為合約標的資產(chǎn)(準確地說，這是一種結(jié)果)的金融衍生工具，用于轉(zhuǎn)移或防范信用風險。這是20世紀90年代以來發(fā)展最為迅速的一類金融衍生工具，主要包括信用互換合約、信用聯(lián)結(jié)票據(jù)等。

　　5.商品衍生工具

　　商品衍生工具指以商品為合約標的資產(chǎn)的金融衍生工具，主要包括各種大宗商品的期貨合約。

　　6.其他衍生工具

　　除以上五類金融衍生工具之外，還有相當數(shù)量金融衍生工具是在非金融變量的基礎上開發(fā)的，例如，用于管理氣溫變化風險的天氣期貨合約，用于管理政治風險的政治期貨合約，用于管理巨災風險的巨災衍生產(chǎn)品等。

　　(四)按交易場所分類

　　衍生工具按交易場所可以分為兩類。

　　1.交易所交易的衍生工具

　　這是指在有組織的交易所上市交易的衍生工具，例如，在股票交易所交易的股票期權(quán)產(chǎn)品，在期貨交易所和專門的期權(quán)交易所交易的各類期貨合約、期權(quán)合約等。

　　2.場外交易市場(簡稱0TC)交易的衍生工具

　　這是指通過各種通信方式，不通過集中的交易所，實行分散的、一對一交易的衍生工具。例如金融機構(gòu)之間、金融機構(gòu)與大規(guī)模交易者之間進行的各類互換交易和信用衍生工具交易。從近年來的發(fā)展看，這類衍生工具的交易量逐年增大，已經(jīng)超過交易所市場的交易額，市場流動性也得到增強，還發(fā)展出專業(yè)化的交易商。

　　相關(guān)推薦：

　　2016年基金從業(yè)第一次統(tǒng)考考試地點

　　2016年基金從業(yè)資格考試精選試題匯總

　　2016年基金從業(yè)資格考試教材已確定