查看匯總：2016年基金從業(yè)資格考試講義匯總

　　相比于個人投資者，基金的機(jī)構(gòu)投資者資本實力更為雄厚且投資能力更為專業(yè)。機(jī)構(gòu)投資者具有很多不同的類型，它們具有各不相同的投資要求及投資約束。一些機(jī)構(gòu)投資者聘請專業(yè)投資人員對投資進(jìn)行內(nèi)部管理，另一些則將資金委托投資于一個或多個外部基金公司。采用內(nèi)部管理還是外部管理往往取決于機(jī)構(gòu)的規(guī)模。大規(guī)模的機(jī)構(gòu)通常能夠更好地為內(nèi)部管理提供人力、物力和財力的支持。規(guī)模越大，內(nèi)部管理的成本相對于投資額度的比例就越低。也有一些公司采用混合的模式，有能力管理的一部分資產(chǎn)交由內(nèi)部管理，而超出自身管理能力的一部分資產(chǎn)則交由外部管理，比如海外資產(chǎn)。當(dāng)然，即使是交由外部管理，機(jī)構(gòu)投資者也需要做出一些復(fù)雜的決定，比如決定由哪一個投資管理機(jī)構(gòu)甚至哪一位投資經(jīng)理來管理資產(chǎn)。他們可能根據(jù)內(nèi)部專家意見來選擇投資經(jīng)理，也可能尋求外部顧問的意見。

　　基金公司將眾多客戶的資金集合起來進(jìn)行投資。基金公司通常會有不同的基金產(chǎn)品，每一個基金產(chǎn)品都具有特定的投資目標(biāo)。比如某些基金以貨幣市場產(chǎn)品為投資對象，以獲得穩(wěn)定的收益;某些基金以小公司股票為投資對象，以獲得較高的預(yù)期收益率。市場上存在大量的風(fēng)格各異的基金產(chǎn)品。

　　傳統(tǒng)商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)為吸納存款及發(fā)放貸款，但現(xiàn)在對外銷售理財產(chǎn)品也是銀行的一類重要業(yè)務(wù)。通過銷售理財產(chǎn)品獲得的理財資金，銀行可以獨(dú)立進(jìn)行投資管理，也可以委托基金公司等其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理。

　　保險公司通過銷售保單募集大量保費(fèi)。保險公司需要將保費(fèi)做適當(dāng)?shù)耐顿Y。保險公司又可區(qū)分為兩種類型：財險公司與壽險公司。財險公司針對因火災(zāi)、盜竊等意外事件導(dǎo)致的損失提供保險賠償服務(wù)。財險公司吸納的保費(fèi)投資期限較短，并且賠償額度具有很大的風(fēng)險，因此財險公司通常將保費(fèi)投資于低風(fēng)險資產(chǎn)。壽險公司開展人壽保險、人身意外險、健康險等險種業(yè)務(wù)。壽險公司通過人壽保險業(yè)務(wù)吸納的保費(fèi)具有較長的投資期，通常可以投資于風(fēng)險較高的資產(chǎn)。

　　中國的社會保障基金也是重要的機(jī)構(gòu)投資者。它由全國社會保障基金理事會負(fù)責(zé)統(tǒng)籌管理，用于為社會提供基本養(yǎng)老保險、基本醫(yī)療保險、工傷保險、失業(yè)保險和生育保險服務(wù)。社會保障資金中包含基本養(yǎng)老保險資金，投資期較長。由于社會保障資金的公益性質(zhì)，其投資運(yùn)作受到嚴(yán)格的制度約束，其基本原則為：在保證基金安全性、流動性的前提下實現(xiàn)基金資產(chǎn)的增值。

　　企業(yè)年金基金屬于我國社會保障體系之下的另一類機(jī)構(gòu)投資者。所謂企業(yè)年金基金，是指企業(yè)年金計劃籌集的資金及其投資運(yùn)營收益形成的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險基金。企業(yè)年金基金財產(chǎn)的投資范圍，限于銀行存款、圍債和其他具有良好流動性的金融產(chǎn)品，包括短期債券回購、信用等級在投資級以上的金融債和企業(yè)債、可轉(zhuǎn)換債、投資性保險產(chǎn)品、證券投資基金、股票等。企業(yè)年金基金財產(chǎn)在投資過程中需要嚴(yán)格遵循有關(guān)法規(guī)確定的投資比例限制。

　　一些大型企業(yè)設(shè)有財務(wù)公司，主要負(fù)責(zé)資產(chǎn)投資。企業(yè)可能在運(yùn)營過程中產(chǎn)生大量現(xiàn)金，而在短期內(nèi)又不需要用于運(yùn)營或做實業(yè)投資，此時這筆資金可用于短期投資，通常情況下，會投資于銀行存款或貨幣市場基金，或投資于其他流動性較好的短期資產(chǎn)。在當(dāng)前中國，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)也是一類重要的機(jī)構(gòu)投資者。QFII制度是一國在貨幣未完全可自由兌換、資本項目尚未完全對外開放情況下有限度地引進(jìn)外資、開放資本市場的一項過渡性的制度安排。QFII在中國境內(nèi)的投資受到包括主體資格、資金流動、投資范圍和投資額度等方面的限制。

　　基金公司、證券公司、私募投資公司等金融機(jī)構(gòu)均可接受投資者的資金，為其提供投資服務(wù)，但同時這些機(jī)構(gòu)本身也可能以一個機(jī)構(gòu)投資者的身份成為基金公司的客戶。

　　基金公司可以設(shè)立基金中的基金(FOF)，即專門投資于基金的基金產(chǎn)品，此時，一只基金也成了其他基金的投資者。法律還允許普通的基金產(chǎn)品適量投資于其他基金產(chǎn)品針對一些特殊品種，如海外資本市場投資，基金公司常常會以委托海外基金公司的方式進(jìn)行投資。證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)非常類似于基金公司的經(jīng)營范圍，可以發(fā)行投資標(biāo)的為基金的產(chǎn)品，并可將基金作為普通資產(chǎn)管理計劃的投資標(biāo)的。私募基金是一類特殊的機(jī)構(gòu)投資者。私募基金的投資產(chǎn)品面向不超過200人的特定投資者發(fā)行。私募基金的投資者通常是機(jī)構(gòu)投資者或投資經(jīng)驗和技巧較為豐富的個人投資者，且投資者數(shù)量較少，因而私募基金所受的法律約束較少，投資渠道、投資策略都會更為多樣化。一些私募基金會通過投資公募基金公司的產(chǎn)品實現(xiàn)一些特殊的策略，如ETF(交易型開放式指數(shù)基金)套利、分級基金套利等。

　　上述機(jī)構(gòu)投資者有的是購買基金公司發(fā)行的公募基金產(chǎn)品或?qū)�戶理財產(chǎn)品進(jìn)行投資;有的則是專項委托基金公司進(jìn)行投資管理(例如社保基金、企業(yè)年金基金)，基金管理公司如需接受此類委托需要獲得特定的資格(例如社保基金境內(nèi)委托投資管理人資格、企業(yè)年金基金投資管理人資格)。

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