第二節　資金的時間價值及等值計算

　　【主要內容】

　　1.資金的時間價值的含義和產生原因

　　2.現金流量和現金流量圖

　　3.利息和利率

　　4.資金等效值及其計算

　　【內容詳解】

　　1. 資金的時間價值的含義和產生原因

　　1.1 資金時間價值的含義

　　■不同時間發生的等額資金在價值上的差異，就是資金的時間價值

　　■盈利、利息是資金時間價值的體現

　　■資金的時間價值是使用動態分析法對項目進行可行性分析與比選的依據和出發點

　　1.2 資金具有時間價值的原因

　　■投資收益-貨幣有在一定時間內通過某些經濟活動產生增值的可能

　　■通貨膨脹-等量的錢現在的比以后的值錢，貨幣有通貨膨脹的可能

　　■時間風險-得到同樣的貨幣，要承擔時間風險，且具有多種不確定因素

　　2. 現金流量和現金流量圖

　　2.1 現金流量

　　■現金流出(負現金流量)：某一時點上流出該系統的資金

　　■現金流入(正現金流量)：某一時點上流入該系統的資金

　　■凈現金流量：=現金流入量-現金流出量

　　2.2 現金流量圖

　　■現金流量圖的畫法

　　☆一條向右的帶箭頭的線代表時間軸

　　☆上面的點代表時間點，起點為0

　　☆向上的箭頭表示現金流入，向下的箭頭代表現金流出

　　☆箭頭的長短與資金量值成正比

　　■現金流量的三要素

　　☆大小(現金數額)

　　☆方向(現金流入或流出)

　　☆作用點(發生的時間點)

　　2.3　現金流量圖畫法中的特別規定-期末慣例法

　　☆現金流量圖中的0點，表示第一年的年初，其它年數1、2、3…n都表示是這一年的年末。

　　☆只有初始投資是在第一個計息期的期初，其它年內的投入或支出，都要歸在這一個計息期的期末。

　　☆如果現金流入或流出不是發生在計息期的期初或期末，為了簡化計算，通常將其視為發生在計算期的期末

　　☆本期的期末為下期的期初，前一期的期末就意味著今期的期初，除了第一個計息期外，一筆收入或支出如果發生在這一年的年初，則在現金流量圖中必須表示為上一年的流入或流出中。

　　☆兩個刻度之間的時間長度稱為計息周期

　　3. 利息和利率

　　3.1 利息和利率的概念

　　■利息作為衡量資金時間價值的絕對尺度，利率是相對尺度

　　☆資金借出者角度-利息是將貨幣讓渡出去的貨幣補償

　　☆資金借入者角度-利息是資金使用成本

　　☆現實角度看-利息是資金在不同時間上的增值額

　　☆從房地產投資項目經濟評價角度看-利息是衡量資金隨時間變化的尺度

　　■利率的公式

　　☆

　　3.2 單利

　　■利息和時間成線性關系，只計取本金的利息，本金所產生的利息不再計算利息

　　■分期投資按單利計算的投資總額(如每期還款額相等)

　　【例題·計算題】【典型例題】某房地產開發項目的總投資為30000萬元，其中50%向銀行申請抵押貸款，貸款年利率為7%，合同規定全部本息5年還清，利息不再計息，求5年后的還款總額。

　　3.3 復利

　　■復利指每期末不支付利息，而將該期利息轉為下期的本金，即不但本金產生利息，而且利息也產生利息。

　　■復利的種類

　　☆間斷復利-按期計算復利的方法(實際中采用)

　　☆連續復利-按瞬時計算復利的方法

　　【例題·計算題】【典型例題】將1000元存入銀行，年利率為6%，如果按復利計算，則三年后的本利和為多少?

　　【重點】

　　■本金與利率均相同時，按復利計算的利息要比按單利計算的利息高。

　　3.4 周期利率、名義利率和實際利率

　　■周期利率

　　☆是指計息周期實際計算利息時采用的利率。周期利率=年利率/n

　　■名義利率

　　☆指一年內多次計息時的年利率

　　☆名義利率是周期利率與計算期數的乘積　r=i.n

　　■實際利率

　　☆單利計息時，名義利率等于周期利率，復利時有較大差別

　　■名義利率和實際利率的關系

　　☆當n=1時，名義利率等于實際利率

　　☆當n大于1時，且一年中計復利的次數越多，實際利率高于名義利率

　　☆當n小于1時，實際利率小于名義利率

　　☆當n趨于無窮大時，一年中計算期無限多，得出連續復利的一次性支付公式

　　【例題1·計算題】【典型例題】已知某筆貸款的年利率為15%，按季度計算，則該筆貸款的實際年利率為( )。

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