2. 計(jì)算期相同的互斥方案比選(5種方法)

　　2.1凈現(xiàn)值比較法

　　2.2凈現(xiàn)值率比較法

　　2.3差額投資內(nèi)部收益率法

　　2.4 差額凈現(xiàn)值法

　　2.5差額投資回收期法

　　【例題·多選題】

　　【2006年真題】選擇計(jì)算期相同的房地產(chǎn)項(xiàng)目互斥方案時(shí)，能直接應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法有( )。

　　A.收益法 　　　　B.凈年值法

　　C.凈現(xiàn)值法　　　 D.凈終值法

　　E.追加投資收益率法

　　[答案]BCDE

　　[解析]收益法是房地產(chǎn)估價(jià)方法，非項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法。

　　在對(duì)互斥方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)

　　□經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)內(nèi)容

　　一是“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”。

　　二是考察哪個(gè)方案相對(duì)最優(yōu)，稱為“相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”。

　　□可比性條件：

　　①被比較方案的費(fèi)用及效益計(jì)算口徑一致;

　　②被比較方案具有相同的計(jì)算期;

　　③被比較方案現(xiàn)金流量具有相同的時(shí)間單位。

　　如果以上條件不能滿足，各個(gè)方案之間不能進(jìn)行直接比較，必須經(jīng)過一定轉(zhuǎn)化后方能進(jìn)行比較。

　　【例題· 多選題】【典型例題】對(duì)于互斥方案進(jìn)行直接比選，下列說法中正確的有( )。

　　A.被比較方案的費(fèi)用及效益計(jì)算口徑要一致

　　B.被比較方案具有相同的計(jì)算期

　　C.被比較方案具有不同的計(jì)算期，但方案的費(fèi)用及效益計(jì)算口徑一致的

　　D.被比較方案現(xiàn)金流量具有相同的時(shí)間單位

　　E.各個(gè)方案之間不能進(jìn)行直接比較的，要經(jīng)過一定轉(zhuǎn)化后方可進(jìn)行比較

　　[答案]ABDE

　　2.1凈現(xiàn)值比較法

　　□標(biāo)準(zhǔn)：以凈現(xiàn)值最大的方案為最優(yōu)方案

　　□方法：凈現(xiàn)值、凈將來值、凈年值

　　□例題

　　2.2凈現(xiàn)值率比較法

　　凈現(xiàn)值率法說明了投資方案單位投資所獲得的凈效益。用凈現(xiàn)值率進(jìn)行比較時(shí)，以凈現(xiàn)值率較大的方案為優(yōu)。在投資資金受到強(qiáng)制約束的情況下，一般宜采用凈現(xiàn)值率法。

　　凈現(xiàn)值率(NPVR)是凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值之比，其計(jì)算公式是：

　　NPVR=NPV/IP

　　上式中，NPVR為凈現(xiàn)值率;NPV為凈現(xiàn)值;IP為方案的全部投資現(xiàn)值。

　　例[7—1]中A、B、C三個(gè)方案為例，利用凈現(xiàn)值率進(jìn)行方案比較。假設(shè)ic仍為l0%。分別采用公式(7—1)計(jì)算各方案的凈現(xiàn)值率。

　　NPVR(10%)A=116.03/200=0.58015=58.02%

　　NPVR(10%)B=145.03/300=0.48343=48.34%

　　NPVR(10%)c=136.72/400=0.3418=34.18%

　　經(jīng)比較可知A方案最優(yōu)。

　　顯然，采用凈現(xiàn)值率法對(duì)方案比選的結(jié)果與采用凈現(xiàn)值法的結(jié)果不一致。這是因?yàn)閮衄F(xiàn)值率法是從單位投資收益的角度進(jìn)行方案比選，而凈現(xiàn)值法是從投資總額收益的角度進(jìn)行方案比選。兩種方法評(píng)價(jià)的角度不同，所以評(píng)價(jià)的結(jié)論就可能不同。

　　在這個(gè)例題中，采用凈現(xiàn)值率評(píng)價(jià)指標(biāo)的結(jié)論是方案A為最優(yōu)方案，即當(dāng)決策者受到的最大制約是資金不足時(shí)，三個(gè)方案中選擇方案A是較合理的。

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