第八章 企業投融資決策及重組

　　第二節　投資決策

　　一、現金流量的內容及估算

　　(一)現金流量的定義

　　投資中的現金流量是指一定時間內由投資引起各項現金流入量、現金流出量及現金凈流量的統稱。通常按項目期間，將現金流量分為初始現金流量、營業現金流量和終結現金流量。

　　1.初始現金流量

　　初始現金流量是指開始投資時發生的現金流量，包括：

　　(1)固定資產投資;

　　(2)流動資產投資;

　　(3)其他投資費用;

　　(4)原有固定資產的變價收入。

　　2.營業現金流量

　　營業現金流量是指投資項目投入使用后，在其壽命周期內由于生產經營所帶來的現金流入和流出的數量。一般按年度進行計算。

　　每年凈現金流量(NCF)=每年營業收入-付現成本-所得稅

　　每年凈現金流量(NCF)=(每年營業收入-付現成本-所得稅-折舊)+折舊

　　每年凈現金流量(NCF)=凈利+折舊

　　3.終結現金流量

　　終結現金流量是指投資項目完結時所發生的現金流量，包括：

　　(1)固定資產的殘值收入或變價收入;

　　(2)原來墊支在各種流動資產上的資金的收回;

　　(3)停止使用的土地的變價收入等。

　　【例題1·多選題】投資決策中初始現金流量包括(　)

　　A.固定資產上的投資

　　B.流動資產上的投資

　　C.原有固定資產的變價收入

　　D.營業現金收入

　　E.其它投資費用

　　解析：ABCE

　　【例題2·單選題】下列各項中，不屬于投資項目現金流出量內容的是(　)。

　　A.固定資產投資

　　B.折舊與攤銷

　　C.無形資產投資

　　D.新增經營成本

　　解析：B

　　折舊與攤銷沒有實際現金的流出，所以不屬于現金流量的內容。