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　　【知識點】貼現現金流量指標

　　(一)凈現值

　　1.凈現值(NPV)是指投資項目投入使用后的凈現金流量，按資本成本率或企業要求達到的報酬率折算為現值，加總后減去初始投資以后的余額。

　　2.凈現值法的決策規則

　　(1)在只有一個備選方案的采納與否決策中，凈現值為正則采納。

　　(2)在有多個備選方案的互斥選擇決策中，在可選方案中選擇凈現值最大的方案。

　　(3)凈現值法的優點是考慮了資金的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益。凈現值法的缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率水平。

　　(二)內部報酬率

　　1.內部報酬率(IRR)是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。內部報酬率實際上反映了投資項目的真實報酬率。

　　2.內部報酬率的決策規則

　　(1)在只有一個備選方案的采納與否決策中，如果計算出的內部報酬率大于或等于企業的資本成本率或必要報酬率就采納;反之，則拒絕。

　　(2)在有多個備選方案的互斥選擇決策中，應選用內部報酬率超過資本成本率或必要報酬率最多的投資項目。

　　3.內部報酬率法的優缺點

　　內部報酬率考慮了資金的時間價值，反映了投資項目的真實報酬率，且概念易于理解。但計算過程比較復雜。

　　(三)獲利指數

　　1.獲利指數又稱為利潤指數(PI)，是投資項目未來報酬的總現值與初始投資額的現值之比。計算公式為：

　　PI=未來報酬的總現值/初始投資額

　　2.獲利指數法的決策規則：

　　(1)只有一個備選方案的采納與否決策中，獲利指數大于或者等于1，就采納。

　　(2)在有多個備選方案的互斥選擇決策中，在可選方案中選擇獲利指數最大的投資項目。

　　(3)在互斥選擇決策中，使用三個貼現指標選擇結論不一致時，在無資本限量的情況下，以凈現值為選擇標準。

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