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2013經(jīng)濟師考試《中級金融》基礎(chǔ)講義:第9章(2)

第 1 頁:一、金融宏觀調(diào)控與貨幣政策概述
第 2 頁:二、貨幣政策的目標與工具
第 4 頁:三、貨幣政策的傳導(dǎo)機制與中介指標

  (二)貨幣政策工具

  貨幣政策工具是指中央銀行直接控制的、能夠通過金融途徑影響經(jīng)濟單位的經(jīng)濟活動、進而實現(xiàn)貨幣政策目標的經(jīng)濟手段。

貨幣政策工具
一般性貨幣政策工具 存款準備金政策 規(guī)定存款準備金計提的基礎(chǔ)
規(guī)定法定存款準備金率
規(guī)定存款準備金的構(gòu)成
規(guī)定存款準備金提取的時間
再貼現(xiàn)政策 調(diào)整再貼現(xiàn)率
規(guī)定向中央銀行申請再貼現(xiàn)的資格
公開市場業(yè)務(wù)  
選擇性貨幣政策工具 直接信用控制 貸款限額
利率限制
流動性比率
直接干預(yù)
間接信用控制 道義勸告
窗口指導(dǎo)

  貨幣政策工具主要有一般性貨幣政策工具和選擇性貨幣政策工具。一般性貨幣政策工具也稱為貨幣政策的總量調(diào)節(jié)工具。主要包括存款準備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)。

  1.存款準備金政策

  存款準備金政策指中央銀行在法律賦予的權(quán)力范圍內(nèi),規(guī)定或調(diào)整商業(yè)銀行交存中央銀行的存款準備金比率,以控制商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造能力,改變貨幣乘數(shù),間接控制貨幣供應(yīng)量的政策。

  存款準備金政策的主要內(nèi)容是:

  (1)規(guī)定存款準備金計提的基礎(chǔ)。

  (2)規(guī)定法定存款準備金率。

  (3)規(guī)定存款準備金的構(gòu)成。

  (4)規(guī)定存款準備金提取的時間。

  存款準備金率通常被認為是貨幣政策最猛烈的工具之一。其作用于經(jīng)濟的途徑有:

  (1)對貨幣乘數(shù)的影響。(相反變化)

  (2)對超額準備金的影響。(反向影響)

  (3)宣示效果。存款準備金率上升,說明信用即將收縮,利率隨之上升,公眾會自動緊縮對信用的需求;反之則相反。

  存款準備金政策作為貨幣政策工具的優(yōu)點是:

  (1)中央銀行具有完全的自主權(quán),在三大貨幣政策工具中最易實施;

  (2)對貨幣供應(yīng)量的作用迅速,一旦確定,各商業(yè)銀行及其它金融機構(gòu)必須立即執(zhí)行;

  (3)對松緊信用較公平,一旦變動,能同時影響所有的金融機構(gòu)。

  其缺點是:(1)作用猛烈,缺乏彈性,不宜作為中央銀行日常調(diào)控貨幣供給的工具,因此其有固定化的傾向;(2)政策效果在很大程度上受超額準備金的影響。如果商業(yè)銀行有大量超額準備金,當(dāng)中央銀行提高法定存款準備金率時,商業(yè)銀行可將部分超額準備金充抵法定準備金,而不必收縮信貸。

  2.再貼現(xiàn)政策

  再貼現(xiàn)是商業(yè)銀行以未到期、合格的客戶貼現(xiàn)票據(jù)再向中央銀行貼現(xiàn)。

  再貼現(xiàn)政策的主要內(nèi)容有:

  (1)調(diào)整再貼現(xiàn)率,影響商業(yè)銀行借貸中央銀行資金的成本;

  (2)規(guī)定向中央銀行申請再貼現(xiàn)的資格(票據(jù)種類;申請機構(gòu))。

  再貼現(xiàn)作用于經(jīng)濟的途徑有:

  ①借款成本效果。②宣示效果。③結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)效果。一是規(guī)定再貼現(xiàn)票據(jù)的種類,二是按國家產(chǎn)業(yè)政策對不同類的再貼現(xiàn)票據(jù)制定差別再貼現(xiàn)率。

  再貼現(xiàn)作為貨幣政策工具運用的前提條件是:

  (1)要求在金融領(lǐng)域以票據(jù)業(yè)務(wù)為融資的主要方式之一;

  (2)商業(yè)銀行要以再貼現(xiàn)方式向中央銀行借款;

  (3)再貼現(xiàn)率低于市場利率。

  再貼現(xiàn)的優(yōu)點主要有:

  (1)有利于中央銀行發(fā)揮最后貸款者的作用;

  (2)比存款準備金率的調(diào)整更機動、靈活,可調(diào)節(jié)總量還可以調(diào)節(jié)結(jié)構(gòu);

  (3)以票據(jù)融資,風(fēng)險較小。

  再貼現(xiàn)的主要缺點是:再貼現(xiàn)的主動權(quán)在商業(yè)銀行,而不在中央銀行。

  3.公開市場業(yè)務(wù)

  公開市場業(yè)務(wù)指中央銀行在金融市場上買賣國債或中央銀行票據(jù)等有價證券,影響貨幣供應(yīng)量和市場利率的行為。它是目前西方發(fā)達國家運用最多的貨幣政策工具。

  公開市場業(yè)務(wù)作用于經(jīng)濟的途徑有:

  (1)通過影響利率來影響經(jīng)濟。

  (2)通過影響銀行存款準備金來影響經(jīng)濟。

  運用公開市場業(yè)務(wù)的條件是:

  (1)中央銀行和商業(yè)銀行都須持有相當(dāng)數(shù)量的有價證券;

  (2)要具有比較發(fā)達的金融市場;

  (3)信用制度健全。

  公開市場業(yè)務(wù)由于對買賣證券的時間、地點、種類、數(shù)量及對象可以自主、靈活地選擇,故具有以下優(yōu)點:

  (1)主動權(quán)在中央銀行,不像再貼現(xiàn)那樣被動;

  (2)富有彈性,可對貨幣進行微調(diào),也可大調(diào),但不會像存款準備金政策那樣作用猛烈;

  (3)中央銀行買賣證券可同時交叉進行,故很容易逆向修正貨幣政策,可以連續(xù)進行,能補充存款準備金、再貼現(xiàn)這兩個非連續(xù)性政策工具實施前后的效果不足;

  (4)根據(jù)證券市場供求波動,主動買賣證券,可以起穩(wěn)定證券市場的作用。

  公開市場業(yè)務(wù)的主要缺點是:

  (1)從政策實施到影響最終目標,時滯較長;

  (2)干擾其實施效果的因素比存款準備金率、再貼現(xiàn)多,往往帶來政策效果的不確定性。

  【例題·多選題】(2011真題)

  作為貨幣政策工具的公開市場業(yè)務(wù),其主要優(yōu)點是( )。

  A.中央銀行具有主動權(quán)

  B.富有彈性

  C.對貨幣供應(yīng)量的調(diào)整迅速

  D.容易逆向修正貨幣政策

  E.干擾其實施效果的因素比其他貨幣政策工具少

  【答案】ABD

  【解析】本題考查公開市場業(yè)務(wù)的優(yōu)、缺點。公開市場業(yè)務(wù)的優(yōu)點:①主動權(quán)在中央銀行;②富有彈性;③中央銀行買賣證券可同時交叉進行,故很容易逆向修正貨幣政策,可以連續(xù)進行,能補充存款準備金、再貼現(xiàn)這兩個非連續(xù)性政策工具實施前后的效果不足;④根據(jù)證券市場供求波動,主動買賣證券,可以起穩(wěn)定證券市場的作用。缺點:(1)從政策實施到影響最終目標,時滯較長;(2)干擾其實施效果的因素比存款準備金率、再貼現(xiàn)多,往往帶來政策效果的不確定性。

  4.其它貨幣政策工具

  (1)選擇性貨幣政策工具

  選擇性貨幣政策工具是中央銀行對于某些特殊領(lǐng)域?qū)嵤┱{(diào)控所采取的措施或手段,可作為一般性貨幣政策工具的補充,根據(jù)需要選擇運用。這類工具主要有以下幾種:

  第一,證券市場信用控制。第二,消費者信用控制。第三,不動產(chǎn)信用控制。第四,優(yōu)惠利率。

  (2)直接信用控制的貨幣政策工具

  第一,貸款限額。

  第二,利率限制。

  第三,流動性比率。

  第四,直接干預(yù)。

  (3)間接信用控制的貨幣政策工具

  具體包括:

  第一,道義勸告

  第二,窗口指導(dǎo)。

  【例題1·單選題】窗口指導(dǎo)屬于( )貨幣政策工具。

  A.一般性

  B.選擇性

  C.直接信用控制的

  D.間接信用控制的

  【答案】D

  【解析】間接信用控制是指中央銀行利用道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行的信用創(chuàng)造。因此,正確答案為D。

  【例題2·單選題】(2011真題)

  作為一種直接信用控制的貨幣政策工具,利率限制是指中央銀行規(guī)定( )。

  A.存款利率和貨款利率的下限

  B.存款利率和貸款利率上限

  C.存款利率的上限和貸款利率的下限

  D.存款利率的下限和貸款利率的上限

  【答案】C

  【解析】本題考查利率限制的概念。利率限制是指中央銀行規(guī)定存款利率的上限,規(guī)定貸款利率的下限,以限制商業(yè)銀行惡性競爭,造成金融混亂、經(jīng)營不善而破產(chǎn)倒閉,或牟取暴利。

  【例題3·多選題】(2011真題)

  下列貨幣政策工具中,屬于直接信用控制的是( )。

  A.道義勸告

  B.貨款限額

  C.利率限制

  D.流動性比率

  E.窗口指導(dǎo)

  【答案】BCD

  【解析】本題考查直接信用控制的貨幣政策工具。直接信用控制的貨幣政策工具包括:貸款限額、利率限制、流動性比率、直接干預(yù)。選項A道義勸告、選項E窗口指導(dǎo)都屬于間接信用控制的貨幣政策工具。

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