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　　匯率的決定與變動

　　(一)匯率的決定基礎

　　1.金本位制下匯率的決定基礎

　　(1)各國以金幣作為本位貨幣，單位金幣都有含金量，黃金可以自由輸出和輸入。

　　(2)匯率決定的標準是鑄幣平價，即一國貨幣的含金量與另一國貨幣的含金量之比。

　　(3)市場匯率受供求關系變動的影響而圍繞鑄幣平價波動，波動的范圍被限制在由黃金輸出點和黃金輸入點構成的黃金輸送點內。

　　2.紙幣制度下匯率的決定基礎

　　布雷頓森林體系下匯率決定的標準：法定平價，即一國單位貨幣的法定含金量與另一國單位貨幣的法定含金量之比。

　　(二)匯率變動的形式

　　1.官方匯率的變動

　　(1)法定升值：一國貨幣當局以法令的形式公開宣布提高本國貨幣的法定含金量或幣值，降低外匯匯率。

　　(2)法定貶值：一國貨幣當局以法令的形式公開宣布降低本國貨幣的法定含金量或幣值，提高外匯匯率。

　　2.市場匯率的變動

　　(1)升值：在外匯市場上，受供求關系影響，一定量的一國貨幣可以兌換到比以前更多的外匯，相應的是外匯匯率下跌。

　　(2)貶值：在外匯市場上，受供求關系影響，一定量的一國貨幣只能兌換到比以前更少的外匯，相應的是外匯匯率上漲。

　　(三)影響匯率變動的因素

　　1.物價水平的相對變動(決定匯率長期變動的根本原因)

　　根據(jù)購買力平價理論，反映貨幣購買力的物價水平變動是決定匯率長期變動的根本因素。如果一國的物價水平與其他國家的物價水平相比相對上漲，即該國相對通貨膨脹，則該國貨幣對其他國家貨幣貶值;反之，如果一國的物價水平與其他國家的物價水平相比相對下跌，即該國相對通貨緊縮，則該國貨幣對其他國家貨幣升值。

　　2.國際收支差額的變化

　　(1)如果國際收支逆差(國際支出>國際收入)，則外匯供不應求，外匯匯率上升，本幣貶值。反之，國際收支順差(國際收入>國際支出)，外匯供過于求，外匯匯率下跌，本幣升值。

　　(2)國際收支是由物價、國民收入和利率等因素決定。

　　一國物價水平相對上漲，限制出口，刺激進口;國民收入相對增長，擴大進口;利率水平相對下降，刺激資本流出，限制資本流入。

　　以上因素是導致逆差，造成外匯供不應求，外匯匯率上升的原因，相反則為導致順差的因素。

　　3.市場預期的變化(市場匯率短期變動的主要因素)

　　市場預期變化決定市場匯率變動的基本機理是：如果人們預期未來本幣貶值，就會在外匯市場上拋售本幣，從而導致本幣現(xiàn)在的實際貶值;反之，如果人們預期未來本幣升值，就會在外匯市場上搶購本幣，從而導致本幣現(xiàn)在的實際升值。

　　4.政府干預匯率

　　各國政府出于宏觀調控的需要，往往會對外匯市場進行干預，將匯率波動限制在特定范圍內。當市場因外匯供不應求，外匯匯率上漲幅度超出政策目標范圍時，貨幣當局往往會向市場投放外匯，收購本幣，使外匯匯率下調;當市場外匯供過于求，外匯匯率下跌幅度超出政策目標范圍時，貨幣當局則會向市場投放本幣，回收外匯，從而使外匯匯率上調。在某些極端情況下，當通過上述外匯市場干預措施難以達到預期效果時，貨幣當局還會直接采用行政手段，實行外匯管制，維護匯率穩(wěn)定。

　　(四)匯率變動的經濟影響

　　1.匯率變動的直接經濟影響

　　2.匯率變動的間接經濟影響(主要通過國際收支傳導)

　　(1)匯率變動影響經濟增長。

　　①貿易收支的角度：本幣貶值時，刺激了商品和勞務的出口，限制了商品和勞務的進口，推動出口和進口替代部門的經濟增長，同時通過“外貿乘數(shù)”作用帶動所有經濟部門增長;本幣升值的情況與此相反，對經濟增長的影響是負面的。

　　②資本流動的角度：本幣在升值時，刺激了借貸資本、直接投資和證券投資項下資本的流入，限制了這些資本的流出，推動實體經濟和金融經濟的增長;本幣貶值的情況與此相反，對實體經濟和金融經濟的影響是負面的。

　　(2)匯率變動影響產業(yè)競爭力和產業(yè)結構。

　　本幣貶值推動了出口部門和進口替代部門的經濟增長，因此提升了這兩類產業(yè)部門的競爭力，使得這兩類產業(yè)部門在整個產業(yè)中的占比和地位得到了提升，產業(yè)結構也就發(fā)生了變化。

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