(三)內(nèi)部收益率與方案評價(jià)

　　1.利用內(nèi)部收益率判別項(xiàng)目可行的規(guī)則

　　若投資方案的內(nèi)部收益率≥基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率時，該方案可以接受;若投資方案的內(nèi)部收益率<基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率時，該方案不可以接受。

　　2.利用內(nèi)部收益率判別項(xiàng)目應(yīng)注意的知識點(diǎn)

　　只要投資方案的內(nèi)部收益率≥基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率，則該方案的凈現(xiàn)值(凈年值、凈將來值)就肯定≥0;只要投資方案的內(nèi)部收益率<基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率，則該方案的凈現(xiàn)值(凈年值、經(jīng)將來值)就肯定<0。

　　例題1：某建設(shè)項(xiàng)目，當(dāng)i1=12%時，凈現(xiàn)值為450萬元;當(dāng)i2=15%時，凈現(xiàn)值為-200萬元，平均資金成本率為13.2%，基準(zhǔn)收益率為l0%，則該項(xiàng)目(　　)。(2009年試題)

　　A.內(nèi)部收益率在l2～15%之間

　　B.凈現(xiàn)值小于零

　　C.可行

　　D.凈年值小于零

　　E.凈將來值小于零

　　答案：AC

　　解析：此題考核的是單一投資方案的評價(jià)方法。根據(jù)內(nèi)部收益率公式，若投資方案的內(nèi)部收益率≥基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率時，該方案可以接受;若投資方案的內(nèi)部收益率<基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率時，該方案不可以接受。

　　例題2：下述關(guān)于內(nèi)部收益率的說法中，正確的是( )。(2006年試題)

　　A.內(nèi)部收益率是使方案凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率

　　B.內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時，方案可行

　　C.內(nèi)部收益率小于等于基準(zhǔn)收益率時，方案可行

　　D.插值法求得的內(nèi)部收益率大于方案真實(shí)的內(nèi)部收益率

　　E.插值法求得的內(nèi)部收益率小于方案真實(shí)的內(nèi)部收益率

　　答案：ABD

　　解析：內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時，方案可行。插值法求得的內(nèi)部收益率大于方案真實(shí)的內(nèi)部收益率。

　　三、期間法

　　期間法中最常用的是投資回收期。

　　假如初期投資額為K0，每期期末的凈收益分別為R1、R2、…Rn回收期即為滿足下式的N值：

 (1-12)

 (1-13)

　　投資回收期(Pt)=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)—1 +上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量

　　例題：某投資方案的累計(jì)凈現(xiàn)金流量如下表所示，根據(jù)該表計(jì)算的投資回收期為( )年。

　　A.2.67

　　B.3.67

　　C.3.92

　　D.4.25

　　答案：B

　　解析：投資回收期(Pt)=累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)—1 +上年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量=4-1+∣-160∣÷240=3.667(年)。

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