股票和債券的優缺點對比

　　(三)資金成本分析

　　1.資金成本

　　KL：借款資金成本率

　　L：貸款總額

　　i：貸款年利率

　　I：貸款年利息

　　T：企業所得稅率

　　F：貸款費用

　　F：籌資費率

　　【例15·單選題】某公司向銀行借款180萬元，期限為2年，年利率為10%，每年年末付息一次，到期一次還本，籌資費率不計，企業所得稅率為33%。該項借款的資金成本率為(　　)。

　　A.5.0%

　　B.6.7%

　　C.10.2%

　　D.13.4%

　　【答案】B

　　【解析】

　　I：債券年利息

　　B1：債券的實際發行總金額

　　BO：債券面值總金額

　　n：債券償還期

　　【例16·單選題】某公司發行債券籌資，票面總金額為1000萬元，償還期10年，票面利率5%，發行費用率1%，公司所得稅率為33%。則該債券資金成本率為(　　)。

　　A.1.67%

　　B.3.38%

　　C.5%

　　D.5.05%

　　【答案】B

　　【解析】債券平價發行資金成本的計算。

　　KC：普通股成本率

　　D：每年固定股利總額

　　PO：普通股股票票面價值或市場總額

　　i：股息率

　　ƒ：籌資費率

　　②各年股利逐年上升的普通股的資金成本：

　　K：普通股成本率

　　PO：普通股股票票面價值或市場總額

　　D1：每年固定股利總額

　　i：股息率

　　ƒ：籌資費率

　　g：股息每年平均增長率

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