【例18。單選題】某公司擬發行普通股籌資1000萬元，籌資費率為5%，假設股利率固定為10%，所得稅率為25%，則普通股資金成本率為(　　)。

　　A.7.5%

　　B.7.89%

　　C.10%

　　D.10.53%

　　【答案】D

　　【解析】

　　Kn：保留盈余的成本率

　　D1：預計第1年股利額

　　Po：普通股市價

　　g：股利年平均增長率

　　【歸納總結】對于籌資成本：

　�、俟善钡幕I資成本高于債券;②股票中普通股的籌資成本高于優先股�；I資成本：普通股>優先股>債券;風險：普通股>優先股>債券。

　　【例20·單選題】下列選項中，一般情況下資金成本最高的籌資方式是(　　)。

　　A.長期債款

　　B.發行股票

　　C.發行債券

　　D.短期借款

　　【答案】B

　　【解析】股票的籌資成本高于債券，股票中普通股的籌資成本高于優先股。

　　【例21·單選題】某公司擬用債券和普通股兩種方式籌資，其中債券的籌資費率為5%，利息率為12.5%，普通股籌資費率為6%，第1年股利率為11%，以后每年增長5%。則債券和普通股的資金成本率分別為(　　)。(已知該公司的所得稅稅率為33%)

　　A.8.8%，16.7%

　　B.13.2%，7.8%

　　C.8.8%，7.8%

　　D.13.2%，16.7%

　　【答案】A

　　【解析】采用排除法：債券的資金成本一定低于股票的資金成本，所以正確答案中，第一項一定比第二項小�？梢圆挥糜嬎阒苯优懦鼴C。然后驗算債券的資金成本率得8.8%，因此選項A。

　　3.綜合資金成本

　　(1)概念：企業從不同的來源取得資金，各資金成本不同，需計算全部資金來源的綜合資金成本率，一般為加權平均。

　　(2)計算方法：

　　綜合資金成本率=∑第i種資金來源占全部資金的比重×第i種資金來源的資金成本率

　　【例22·單選題】某公司擬籌資1000萬元，各種資金來源及其所付代價如表所示，這種籌資方案的綜合資金成本率為(　　)。

　　A.9.25%

　　B.11.25%

　　C.10.75%

　　D.8.85%

　　【答案】A

　　【解析】

　　綜合資金成本率=20%×6.06%+40%× 6.84%+40%×13.25%=9.25%。

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