全套講義：2013經濟師考試《中級水路運輸》章節講義匯總

第五章 國際航運融資

第一節 國際航運融資方式

　　背景知識一：公司融資的含義

　　公司融資是指公司獲取資金的方式。

　　背景知識二：公司融資分類

　　根據不同的標準，可以對公司融資方式進行不同的分類。

　　按照融資過程中資金來源的不同方式，把公司的融資方式分為內部融資和外部融資.

　　按照融資過程中金融中介所起作用的不同，把公司的融資方式分為直接融資和間接融資;

　　按照融資過程中公司與投資者所形成的不同的產權關系，把公司的融資方式分為股權融資和債務融資;

　　按照融資期限的不同，把公司的融資方式分為短期融資與長期融資。

　　國際航運融資是指國際航運企業通過各種方式從企業外部或內部為其所投資的項目籌措資金的經濟活動。目前，可供航運企業融通的資金來源形式大致可分為內部融資、貸款融資、股票融資、債券融資、融資租賃等。

　　一、內部融資(考點)

　　(一)內部融資概述

　　最便捷、成本最低的融資渠道并不是來自外界，而是企業自身。內部融資，是求人不如求己的自主性極高的融資方式。

　　內部融資是企業內部的資金積累，屬于權益性融資(權益性融資：是通過擴大企業的所有權益，如吸引新的投資者、發行新股、追加投資等來實現，而不是出讓所有權益或出賣股票,。權益融資的后果是稀釋了原有投資者對企業的控制權.)。

　　內部融資的構成包括：

　　1、稅后留存利潤

　　企業稅后留存利潤是企業內部融資的重要組成部分，是企業投資或債務清償等長期資金的重要來源。

　　2、計提折舊

　　企業計提的折舊費用可以用來購買新增機器設備等，成為企業內部融資的一個重要組成部分。

　　(二)內部融資特點

　　第一，內部融資屬于企業權益性融資，可以增強企業的償債能力，提高企業的信譽和形象。

　　第二，內部融資在數量上不能滿足航運企業巨大的資金需求，但可以減少航運企業的融資成本。

　　第三，股份公司的航運企業，進行內部融資可以使股東獲得免稅利益。

　　第四，對中小航運股份公司而言，如果企業內部留存過多，而不發放股利，將影響企業進行外部融資。

　　經典例題：航運企業內部融資是企業內部的資金積累，屬于( )。

　　A.權益性融資 B. 短期融資 C.間接融資 D. 債券融資

　　【答案】A

　　【答案解析】考查對企業內部融資屬性的掌握。內部融資是企業內部的資金積累，屬于權益性融資。

　　二、船舶貸款融資(考點)

　　(一)政府貸款

　　船舶政府貸款有兩種體現方式。

　　一是本國政府利用利率補貼方式，通過國家控制的銀行給予借貸方低于市場利率的優惠利率貸款。貸款通常由國家控制的銀行進行安排，以補貼的利率貸出，與市場利率的差額，由政府補給銀行。

　　二是由貸款國用國家預算資金直接與借貸國發生的信袋關系，屬于政府間借貸。政府貸款是以政府名義進行的政府雙邊貸款，一般是在兩國政治外交關系良好的情況下進行的。是條件優惠的貸款。

　　(二)商業銀行貸款

　　1、信用貸款

　　信用貸款是指以航運企業的信譽發放的貸款，航運企業不需要提供擔保。其特征就是航運企業(債務人)無需提供抵押品或第三方擔保僅憑自己的信譽就能取得貸款，并以航運企業信用程度作為還款保證的。這種信用貸款是中國銀行長期以來的主要放款方式。由于這種貸款方式風險較大，一般要對航運企業的經濟效益、經營管理水平、發展前景等情況進行詳細的考察，以降低風險。

　　2、抵押貸款

　　抵押貸款指航運企業以一定的抵押品作為物品保證向銀行取得的貸款。抵押是指航運企業在法律上把財產所有權轉讓給債權人，但債權人并不占有財產，以財產擔保的債務一經償還，財產所有權的轉讓即告結束，設置抵押的目的，主要保障債權人在航運企業不履行債務時有優先受償的權利，

　　3、擔保貸款

　　擔保貸款，是指由貸款人依法向銀行提供貸款擔保人而獲取貸款，若貸款人無法償貸款，則由貸款擔保人對銀行履行償貸責任。

　　三、股票融資(考點)

　　(一)股票的概念

　　股票是一種有價證券，是股份公司在籌集資本時向出資人公開或私下發行的、用以證明出資人的股本身份和權利，并根據持有人所持有的股份數享有權益和承擔義務的憑證。股票代表著其持有人(股東)對股份公司的所有權，每一股同類型股票所代表的公司所有權是相等的，即“同股同權”。股票可以公開上市，也可以不上市。在股票市場上，股票也是投資和投機的對象。

　　(二)股票的特點

　　1、收益性

　　股東憑其持有的股票，有權從公司領取股息或紅利，獲取投資的收益。股息或紅利的大小，主要取決于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。股票的收益性，還表現在股票投資者可以獲得價差收入或實現資產保值增值。通過低價買人和高價賣出股票，投資者可以賺取價差利潤。在通貨膨脹時，股票價格會隨著公司原有資產重置價格上升而上漲，從而避免了資產貶值，股票通常被視為在高通貨膨脹期間可優先選擇的投資對象。

　　2、風險性

　　股票在交易市場上作為交易對象，同商品一樣，有自己的市場行情和市場價格。由于股票價格要受到諸如公司經營狀況、供求關系、銀行利率、大眾心理等多種因素的影響，其波動有很大的不確定性。正是這種不確定性，有可能使股票投資者遭受損失。價格波動的不確定性越大，投資風險也越大。因此，股票是一種高風險的金融產品。例如，稱雄于世界計算機產業的國際商用機器公司(ibm)，當其業績不凡時，每股價格曾高達170美元，但在其地位遭到挑戰，出現經營失策而招致虧損時，股價又下跌到40美元。如果不合時機地在高價位買進該股，就會導致嚴重損失。

　　3、流通性

　　股票的流通性是指股票在不同投資者之間的可交易性。流通性通常以可流通的股票數量、股票成交量以及股價對交易量的敏感程度來衡量。可流通股數越多，成交量越大，價格對成交量越不敏感(價格不會隨著成交量一同變化)，股票的流通性就越好，反之就越差。股票的流通，使投資者可以在市場上賣出所持有的股票，取得現金。通過股票的流通和股價的變動，可以看出人們對于相關行業和上市公司的發展前景和盈利潛力的判斷。 那些在流通市場上吸引大量投資者、股價不斷上漲的行業和公司。可以通過增發股票，不斷吸收大量資本進入生產經營活動，收到了優化資源配置的效果。

　　(三)國際航運企業股票融資

　　參見中級經濟師考試用書第63-64頁。

　　四、債券融資(考點)

　　(一)債券概念

　　債券是債務人直接向社會借債籌措資金時，向投資者發行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權債務憑證。債券的本質是債的證明書。債券購買者與發行者之間是一種債權債務關系，債券發行人即債務人，投資者(債券持有人)即債權人。債券是一種有價證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場發達的國家和地區，債券可以上市流通。債務人可以是政府、金融機構、工商企業等，比較典型的政府債券是國庫券。

　　(二)債券融資特點

　　1、融資成本低。

　　2、融資時間短。

　　3、風險相對較高。

　　4、影響資產負債率，籌資數量有限。我國公司法規定，發行公司流通在外的債券總額不得超過公司凈資產的40%。

　　(三)國家航運企業的債券融資

　　參見中級考試用書第64-65頁。

　　五、船舶融資租賃(重點)

　　(一)船舶融資租賃概念

　　船舶的融資租賃是指出租人按照租賃協議將船舶長期出租給承租人，承租人占有控制船舶，并進行運營，在租期內向承租人收取租金的一種經濟行為。

　　船舶融資租賃已經是僅次于銀行貸款的第二大船舶融資渠道。

　　(二)船舶融資租賃的運作模式

　　航運企業與融資租賃公司簽訂融資租賃合同，在這里，航運企業是承租人，融資租賃公司是出租人。出租人按照承租人對船舶技術、設備、規范的要求，向船廠訂造船舶。承租人可以船東身份;來處理與船廠的事務，以便船舶的建造技術及運營指標滿足自己的要求。船舶交付給航運企業使用后，航運企業在租賃期間享有使用所租賃船舶的權利，同時承擔船舶使用期間的維修和保養責任，并承擔相應風險。在船舶租賃業務費用分攤方面，由出租人承擔船舶建造成本，承租人承擔運營成本，同時，在租期內，承租人以合同約定向出租人支付租金。

　　(三)船舶融資租賃的基本特征

　　1、船舶所有權與使用權相互分離

　　2、租金的分期支付

　　3、資金運動與實物運動結合在一起

　　4、航運企業對租賃公司與船廠有自由的選擇權利

　　(四)船舶融資租賃的優點

　　1、融資手續簡單

　　2、獲得稅收方面的優惠

　　3、在避免大量債務的前提下獲得船舶優先權

　　4、經營穩定

　　5、具有船舶選擇權

　　(五)租金的確定

　　租金的構成、影響因素及計算方法，請參見考試指導用書第66-67頁。