全套講義：2013經(jīng)濟(jì)師考試《中級(jí)水路運(yùn)輸》章節(jié)講義匯總

第五章 國(guó)際航運(yùn)融資

第一節(jié) 國(guó)際航運(yùn)融資方式

　　背景知識(shí)一：公司融資的含義

　　公司融資是指公司獲取資金的方式。

　　背景知識(shí)二：公司融資分類(lèi)

　　根據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)，可以對(duì)公司融資方式進(jìn)行不同的分類(lèi)。

　　按照融資過(guò)程中資金來(lái)源的不同方式，把公司的融資方式分為內(nèi)部融資和外部融資.

　　按照融資過(guò)程中金融中介所起作用的不同，把公司的融資方式分為直接融資和間接融資;

　　按照融資過(guò)程中公司與投資者所形成的不同的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，把公司的融資方式分為股權(quán)融資和債務(wù)融資;

　　按照融資期限的不同，把公司的融資方式分為短期融資與長(zhǎng)期融資。

　　國(guó)際航運(yùn)融資是指國(guó)際航運(yùn)企業(yè)通過(guò)各種方式從企業(yè)外部或內(nèi)部為其所投資的項(xiàng)目籌措資金的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。目前，可供航運(yùn)企業(yè)融通的資金來(lái)源形式大致可分為內(nèi)部融資、貸款融資、股票融資、債券融資、融資租賃等。

　　一、內(nèi)部融資(考點(diǎn))

　　(一)內(nèi)部融資概述

　　最便捷、成本最低的融資渠道并不是來(lái)自外界，而是企業(yè)自身。內(nèi)部融資，是求人不如求己的自主性極高的融資方式。

　　內(nèi)部融資是企業(yè)內(nèi)部的資金積累，屬于權(quán)益性融資(權(quán)益性融資：是通過(guò)擴(kuò)大企業(yè)的所有權(quán)益，如吸引新的投資者、發(fā)行新股、追加投資等來(lái)實(shí)現(xiàn)，而不是出讓所有權(quán)益或出賣(mài)股票,。權(quán)益融資的后果是稀釋了原有投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán).)。

　　內(nèi)部融資的構(gòu)成包括：

　　1、稅后留存利潤(rùn)

　　企業(yè)稅后留存利潤(rùn)是企業(yè)內(nèi)部融資的重要組成部分，是企業(yè)投資或債務(wù)清償?shù)乳L(zhǎng)期資金的重要來(lái)源。

　　2、計(jì)提折舊

　　企業(yè)計(jì)提的折舊費(fèi)用可以用來(lái)購(gòu)買(mǎi)新增機(jī)器設(shè)備等，成為企業(yè)內(nèi)部融資的一個(gè)重要組成部分。

　　(二)內(nèi)部融資特點(diǎn)

　　第一，內(nèi)部融資屬于企業(yè)權(quán)益性融資，可以增強(qiáng)企業(yè)的償債能力，提高企業(yè)的信譽(yù)和形象。

　　第二，內(nèi)部融資在數(shù)量上不能滿(mǎn)足航運(yùn)企業(yè)巨大的資金需求，但可以減少航運(yùn)企業(yè)的融資成本。

　　第三，股份公司的航運(yùn)企業(yè)，進(jìn)行內(nèi)部融資可以使股東獲得免稅利益。

　　第四，對(duì)中小航運(yùn)股份公司而言，如果企業(yè)內(nèi)部留存過(guò)多，而不發(fā)放股利，將影響企業(yè)進(jìn)行外部融資。

　　經(jīng)典例題：航運(yùn)企業(yè)內(nèi)部融資是企業(yè)內(nèi)部的資金積累，屬于( )。

　　A.權(quán)益性融資 B. 短期融資 C.間接融資 D. 債券融資

　　【答案】A

　　【答案解析】考查對(duì)企業(yè)內(nèi)部融資屬性的掌握。內(nèi)部融資是企業(yè)內(nèi)部的資金積累，屬于權(quán)益性融資。

　　二、船舶貸款融資(考點(diǎn))

　　(一)政府貸款

　　船舶政府貸款有兩種體現(xiàn)方式。

　　一是本國(guó)政府利用利率補(bǔ)貼方式，通過(guò)國(guó)家控制的銀行給予借貸方低于市場(chǎng)利率的優(yōu)惠利率貸款。貸款通常由國(guó)家控制的銀行進(jìn)行安排，以補(bǔ)貼的利率貸出，與市場(chǎng)利率的差額，由政府補(bǔ)給銀行。

　　二是由貸款國(guó)用國(guó)家預(yù)算資金直接與借貸國(guó)發(fā)生的信袋關(guān)系，屬于政府間借貸。政府貸款是以政府名義進(jìn)行的政府雙邊貸款，一般是在兩國(guó)政治外交關(guān)系良好的情況下進(jìn)行的。是條件優(yōu)惠的貸款。

　　(二)商業(yè)銀行貸款

　　1、信用貸款

　　信用貸款是指以航運(yùn)企業(yè)的信譽(yù)發(fā)放的貸款，航運(yùn)企業(yè)不需要提供擔(dān)保。其特征就是航運(yùn)企業(yè)(債務(wù)人)無(wú)需提供抵押品或第三方擔(dān)保僅憑自己的信譽(yù)就能取得貸款，并以航運(yùn)企業(yè)信用程度作為還款保證的。這種信用貸款是中國(guó)銀行長(zhǎng)期以來(lái)的主要放款方式。由于這種貸款方式風(fēng)險(xiǎn)較大，一般要對(duì)航運(yùn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)營(yíng)管理水平、發(fā)展前景等情況進(jìn)行詳細(xì)的考察，以降低風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、抵押貸款

　　抵押貸款指航運(yùn)企業(yè)以一定的抵押品作為物品保證向銀行取得的貸款。抵押是指航運(yùn)企業(yè)在法律上把財(cái)產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人，但債權(quán)人并不占有財(cái)產(chǎn)，以財(cái)產(chǎn)擔(dān)保的債務(wù)一經(jīng)償還，財(cái)產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓即告結(jié)束，設(shè)置抵押的目的，主要保障債權(quán)人在航運(yùn)企業(yè)不履行債務(wù)時(shí)有優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利，

　　3、擔(dān)保貸款

　　擔(dān)保貸款，是指由貸款人依法向銀行提供貸款擔(dān)保人而獲取貸款，若貸款人無(wú)法償貸款，則由貸款擔(dān)保人對(duì)銀行履行償貸責(zé)任。

　　三、股票融資(考點(diǎn))

　　(一)股票的概念

　　股票是一種有價(jià)證券，是股份公司在籌集資本時(shí)向出資人公開(kāi)或私下發(fā)行的、用以證明出資人的股本身份和權(quán)利，并根據(jù)持有人所持有的股份數(shù)享有權(quán)益和承擔(dān)義務(wù)的憑證。股票代表著其持有人(股東)對(duì)股份公司的所有權(quán)，每一股同類(lèi)型股票所代表的公司所有權(quán)是相等的，即“同股同權(quán)”。股票可以公開(kāi)上市，也可以不上市。在股票市場(chǎng)上，股票也是投資和投機(jī)的對(duì)象。

　　(二)股票的特點(diǎn)

　　1、收益性

　　股東憑其持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利，獲取投資的收益。股息或紅利的大小，主要取決于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。股票的收益性，還表現(xiàn)在股票投資者可以獲得價(jià)差收入或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)保值增值。通過(guò)低價(jià)買(mǎi)人和高價(jià)賣(mài)出股票，投資者可以賺取價(jià)差利潤(rùn)。在通貨膨脹時(shí)，股票價(jià)格會(huì)隨著公司原有資產(chǎn)重置價(jià)格上升而上漲，從而避免了資產(chǎn)貶值，股票通常被視為在高通貨膨脹期間可優(yōu)先選擇的投資對(duì)象。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)性

　　股票在交易市場(chǎng)上作為交易對(duì)象，同商品一樣，有自己的市場(chǎng)行情和市場(chǎng)價(jià)格。由于股票價(jià)格要受到諸如公司經(jīng)營(yíng)狀況、供求關(guān)系、銀行利率、大眾心理等多種因素的影響，其波動(dòng)有很大的不確定性。正是這種不確定性，有可能使股票投資者遭受損失。價(jià)格波動(dòng)的不確定性越大，投資風(fēng)險(xiǎn)也越大。因此，股票是一種高風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品。例如，稱(chēng)雄于世界計(jì)算機(jī)產(chǎn)業(yè)的國(guó)際商用機(jī)器公司(ibm)，當(dāng)其業(yè)績(jī)不凡時(shí)，每股價(jià)格曾高達(dá)170美元，但在其地位遭到挑戰(zhàn)，出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)失策而招致虧損時(shí)，股價(jià)又下跌到40美元。如果不合時(shí)機(jī)地在高價(jià)位買(mǎi)進(jìn)該股，就會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重?fù)p失。

　　3、流通性

　　股票的流通性是指股票在不同投資者之間的可交易性。流通性通常以可流通的股票數(shù)量、股票成交量以及股價(jià)對(duì)交易量的敏感程度來(lái)衡量。可流通股數(shù)越多，成交量越大，價(jià)格對(duì)成交量越不敏感(價(jià)格不會(huì)隨著成交量一同變化)，股票的流通性就越好，反之就越差。股票的流通，使投資者可以在市場(chǎng)上賣(mài)出所持有的股票，取得現(xiàn)金。通過(guò)股票的流通和股價(jià)的變動(dòng)，可以看出人們對(duì)于相關(guān)行業(yè)和上市公司的發(fā)展前景和盈利潛力的判斷。 那些在流通市場(chǎng)上吸引大量投資者、股價(jià)不斷上漲的行業(yè)和公司。可以通過(guò)增發(fā)股票，不斷吸收大量資本進(jìn)入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，收到了優(yōu)化資源配置的效果。

　　(三)國(guó)際航運(yùn)企業(yè)股票融資

　　參見(jiàn)中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試用書(shū)第63-64頁(yè)。

　　四、債券融資(考點(diǎn))

　　(一)債券概念

　　債券是債務(wù)人直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書(shū)。債券購(gòu)買(mǎi)者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(債券持有人)即債權(quán)人。債券是一種有價(jià)證券。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是固定利息證券(定息證券)的一種。在金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū)，債券可以上市流通。債務(wù)人可以是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等，比較典型的政府債券是國(guó)庫(kù)券。

　　(二)債券融資特點(diǎn)

　　1、融資成本低。

　　2、融資時(shí)間短。

　　3、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

　　4、影響資產(chǎn)負(fù)債率，籌資數(shù)量有限。我國(guó)公司法規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券總額不得超過(guò)公司凈資產(chǎn)的40%。

　　(三)國(guó)家航運(yùn)企業(yè)的債券融資

　　參見(jiàn)中級(jí)考試用書(shū)第64-65頁(yè)。

　　五、船舶融資租賃(重點(diǎn))

　　(一)船舶融資租賃概念

　　船舶的融資租賃是指出租人按照租賃協(xié)議將船舶長(zhǎng)期出租給承租人，承租人占有控制船舶，并進(jìn)行運(yùn)營(yíng)，在租期內(nèi)向承租人收取租金的一種經(jīng)濟(jì)行為。

　　船舶融資租賃已經(jīng)是僅次于銀行貸款的第二大船舶融資渠道。

　　(二)船舶融資租賃的運(yùn)作模式

　　航運(yùn)企業(yè)與融資租賃公司簽訂融資租賃合同，在這里，航運(yùn)企業(yè)是承租人，融資租賃公司是出租人。出租人按照承租人對(duì)船舶技術(shù)、設(shè)備、規(guī)范的要求，向船廠(chǎng)訂造船舶。承租人可以船東身份;來(lái)處理與船廠(chǎng)的事務(wù)，以便船舶的建造技術(shù)及運(yùn)營(yíng)指標(biāo)滿(mǎn)足自己的要求。船舶交付給航運(yùn)企業(yè)使用后，航運(yùn)企業(yè)在租賃期間享有使用所租賃船舶的權(quán)利，同時(shí)承擔(dān)船舶使用期間的維修和保養(yǎng)責(zé)任，并承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。在船舶租賃業(yè)務(wù)費(fèi)用分?jǐn)偡矫妫沙鲎馊顺袚?dān)船舶建造成本，承租人承擔(dān)運(yùn)營(yíng)成本，同時(shí)，在租期內(nèi)，承租人以合同約定向出租人支付租金。

　　(三)船舶融資租賃的基本特征

　　1、船舶所有權(quán)與使用權(quán)相互分離

　　2、租金的分期支付

　　3、資金運(yùn)動(dòng)與實(shí)物運(yùn)動(dòng)結(jié)合在一起

　　4、航運(yùn)企業(yè)對(duì)租賃公司與船廠(chǎng)有自由的選擇權(quán)利

　　(四)船舶融資租賃的優(yōu)點(diǎn)

　　1、融資手續(xù)簡(jiǎn)單

　　2、獲得稅收方面的優(yōu)惠

　　3、在避免大量債務(wù)的前提下獲得船舶優(yōu)先權(quán)

　　4、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定

　　5、具有船舶選擇權(quán)

　　(五)租金的確定

　　租金的構(gòu)成、影響因素及計(jì)算方法，請(qǐng)參見(jiàn)考試指導(dǎo)用書(shū)第66-67頁(yè)。