2019年中級會計職稱涉及考試題

　　【單選題】下列各項中，屬于資本成本中籌資費用的是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

　　A.優先股的股利支出

　　B.銀行借款的手續費

　　C.融資租賃的資金利息

　　D.債券的利息費用

　　【答案】B

　　【解析】籌資費用是指企業在籌資過程中為獲取資本而付出的代價，即在資本籌集到位之前發生的費用。如向銀行支付的借款手續費，因發行股票、公司債券而支付的發行費等。

　　【單選題】下列各項中，通常會引起資本成本上升的情形是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

　　A.預期通貨膨脹率呈下降趨勢

　　B.投資者要求的預期報酬率下降

　　C.證券市場流動性呈惡化趨勢

　　D.企業總體風險水平得到改善

　　【答案】C

　　【解析】預期通貨膨脹率、投資者要求的預期報酬率和企業總體風險水平與資本成本同向變化;證券市場流動性與資本成本反向變化。

　　【多選題】關于銀行借款籌資的資本成本，下列說法錯誤的有(　　)。(2019年第Ⅰ套)

　　A.銀行借款手續費會影響銀行借款的資本成本

　　B.銀行借款的資本成本僅包括銀行借款利息支出

　　C.銀行借款的資本成本率一般等于無風險利率

　　D.銀行借款的資本成本與還本付息方式無關

　　【答案】BCD

　　【解析】資本成本是指企業為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。選項A正確、選項B錯誤。無風險收益率也稱無風險利率，它是指無風險資產的收益率，它的大小由純粹利率(資金的時間價值)和通貨膨脹補貼兩部分組成。純利率是指在沒有通貨膨脹、無風險情況下資金市場的平均利率。而銀行借款的資本成本是存在風險的，所以選項C錯誤。還本付息方式會影響銀行借款的利息費用，進而影響資本成本的計算，所以選項D錯誤。

　　【判斷題】留存收益在實質上屬于股東對企業的追加投資，因此留存收益資金成本的計算也應像普通股籌資一樣考慮籌資費用。(　　)(2019年第Ⅰ套)

　　【答案】×

　　【解析】留存收益是企業內部籌資，與普通股籌資相比較，留存收益籌資不需要發生籌資費用，資本成本較低。

　　【多選題】平均資本成本計算涉及到對個別資本的權重選擇問題，對于有關價值權數，下列說法正確的有(　　)。(2019年第Ⅰ套)

　　A.賬面價值權數不適合評價現時的資本結構合理性

　　B.目標價值權數一般以歷史賬面價值為依據

　　C.目標價值權數更適用于企業未來的籌資決策

　　D.市場價值權數能夠反映現時的資本成本水平

　　【答案】ACD

　　【解析】平均資本成本的計算，存在著權數價值的選擇問題。通常，可供選擇的價值形式有賬面價值、市場價值和目標價值等。以賬面價值為基礎計算資本權重，反映的是過去的資本結構，不適合評價現時的資本結構合理性;以市場價值為基礎計算資本權重，反映的只是現時的資本結構，不適用未來的籌資決策;以目標價值為基礎計算資本權重，反映的是未來的資本結構，更能體現決策的相關性。

　　【單選題】若企業基期固定成本為200萬元，基期息稅前利潤為300萬元，則經營杠桿系數為(　　)。(2019年第Ⅱ套)

　　A.2.5

　　B.1.67

　　C.1.5

　　D.0.67

　　【答案】B

　　【解析】經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=(200+300)/300=1.67。

　　【單選題】有一種資本結構理論認為，有負債企業的價值等于無負債企業價值加上稅賦節約現值，再減去財務困境成本的現值，這種理論是(　　)。(2019年第Ⅰ套)

　　A.代理理論

　　B.權衡理論

　　C.MM理論

　　D.優序融資理論

　　【答案】B

　　【解析】權衡理論認為，有負債企業的價值等于無負債企業價值加上稅賦節約現值，再減去財務困境成本的現值。

　　【判斷題】平均資本成本比較法側重于從資本投入角度對籌資方案和資本結構進行優化分析。(　　)(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】√

　　【解析】平均資本成本比較法，是通過計算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本，選擇平均資本成本率最低的方案。即能夠降低平均資本成本的資本結構，就是合理的資本結構。這種方法側重于從資本投入的角度對籌資方案和資本結構進行優化分析。

　　【計算分析題】甲公司發行在外的普通股總股數為3000萬股，其全部債務為6000萬元(年利息率為6%)。公司因業務發展需要追加籌資2400萬元，有兩種方案選擇：

　　A方案：增發普通股600萬股，每股發行價4元。

　　B方案：按面值發行債券2400萬元，票面利率為8%。

　　公司采用資本結構優化的每股收益分析法進行方案選擇。假設發行股票和發行債券的籌資費忽略不計，經測算，追加籌資后公司銷售額可以達到3600萬元，變動成本率為50%，固定成本總額為600萬元，公司適用的企業所得稅稅率為25%。

　　要求：(1)計算兩種方案的每股收益無差別點(即兩種方案的每股收益相等時的息稅前利潤)。

　　(2)計算公司追加籌資后的預計息稅前利潤。

　　(3)根據要求(1)和要求(2)的計算結果，判斷公司應當選擇何種籌資方案，并說明理由。(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】(1)(EBIT-6000×6%)×(1-25%)/(3000+600)=(EBIT-6000×6%-2400×8%)×(1-25%)/3000，求得：EBIT=1512(萬元)

　　(2)追加籌資后的預計息稅前利潤=3600×(1-50%)-600=1200(萬元)

　　(3)應當選擇A方案。因為追加籌資后的預計息稅前利潤1200萬元小于每股收益無差別點息稅前利潤1512萬元，所以應當選擇股權籌資，即選擇A方案。

　　【計算題】甲公司2018年實現銷售收入為100000萬元，凈利潤為5000萬元，利潤留存率為20%。公司2018年12月31日的資產負債表(簡表)如下表所示(單位：萬元)。

　　資產期末余額負債與所有者權益期末余額

　　貨幣資金1500應付賬款3000

　　應收賬款3500長期借款4000

　　存貨5000實收資本8000

　　固定資產11000留存收益6000

　　資產合計21000負債與所有者權益合計21000

　　公司預計2019年銷售收入比上年增長20%，假定經營性資產和經營性負債與銷售收入保持穩定的百分比關系，其他項目不隨著銷售收入的變化而變化，同時假設銷售凈利率與利潤留存率保持不變，公司采用銷售百分比法預測資金需要量。

　　要求：

　　(1)計算2019年預計經營性資產增加額。

　　(2)計算2019年預計經營性負債增加額。

　　(3)計算2019年預計留存收益增加額。

　　(4)計算2019年預計外部融資需要量。(2019年第Ⅱ套)

　　【答案】

　　(1)2019年預計經營性資產增加額=(1500+3500+5000+11000)×20%=4200(萬元)

　　(2)2019年預計經營性負債增加額=3000×20%=600(萬元)

　　(3)2019年預計留存收益增加額=100000×(1+20%)×5000/100000×20%=1200(萬元)

　　(4)2019年預計外部融資需要量=4200-600-1200=2400(萬元)。

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