但是，運用周期性因素去解釋美元在歷史上的上佳表現已經被證明是片面的了。美元對投資者的吸引力很大程度上基于經濟結構要素--或者更準確地說，投資者對于美國和歐洲的經濟結構差別的錯覺。

　　美元過去強勢的主因是大多數投資者認為：在近幾年內，相對與其他富裕國家，美國經濟的整體表現十分出眾。但數據顯示這種觀念是錯誤的。的確，美國的國民生產總值增長速度要高于歐洲國家，但是這主要歸功于美國快速增長的人口總量。對經濟數據的更深層思考顯示歐美經濟差異并沒有表面數據顯示的那樣大。生產力增長的官方數據雖然在理論上是影響貨幣匯率走向的重要指標，但實際上卻夸大了美國的領先地位。如果將歐美放在同一指標上進行忽略其地緣及人口增長的公平比較，過去十年里歐美的經濟表現基本上是同樣的。更重要的是，最新的數據顯示，當前美國的生產力增長正在放緩，而歐元區的生產力增長則在加速。

　　因此，和流行的觀念恰恰相反，美國經濟今年的整體表現并不明顯強于歐洲的同期經濟整體表現。同時，美國經濟數據含水量豐富。自2000年以來，美國的結構性財政赤字顯著提高(對經濟周期對財政狀況的影響進行修正后)。同時，隨著美國家庭儲蓄率持續下降，美國的流動資金赤字迅速增長。而在同一時期，歐元區的各經濟體的財政狀況良好，而家庭儲蓄也基本保持不變。

　　美國的經濟增長，在過去的一段時間里被消費增長所拉動。而消費增長則是建立在儲蓄下降和負債增多的基礎上的。很明顯，這種形式的經濟增長是無法持久的，而因之造成的經濟以及財政的不平衡的后果也將不可避免的出現。隨著這種消費主因的經濟增長的消退，國家將可能面對長時間的經濟增長放緩。

　　就歐洲而言，這塊年邁的大陸被缺乏彈性的產品和勞工市場拖得步履闌珊。但是，雖然聽起來有些荒謬，這種狀況相對來說可能是一種優勢：它意味著歐洲人有很大的空間去改善他們的經濟狀況。一些歐洲國家開始慎重考慮(并在小范圍內試行)他們的下一輪經濟改革。如果這些改革成功，他們的經濟增長將在未來顯著加快。一旦投資者發現這點，他們很可能認為歐元相比美元將是更加有利的選擇。