推薦：2016考研金融碩士必備24個基礎常識整理匯總

　　金融碩士專業(yè)課的復習，建議考生首先要通讀，在此基礎上抓住重點精讀，最后總結重點中的重點進行背誦。對于重點，主要看歷年的試卷，哪部分出題的比重大就是重點，規(guī)律也需要掌握，一般來說，同一知識點題型連續(xù)年不重復。當然這也不是絕對。在此整理金融碩士考研相關常識，希望能幫助大家更好的復習!

　　2016金融碩士考研基礎知識點：金融衍生工具

　　金融衍生工具，又稱“金融衍生產品”，是與基礎金融產品相對應的一個概念，指建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格隨基礎金融產品的價格(或數(shù)值)變動的派生金融產品。

　　目前最主要的金融衍生工具有：遠期 、期貨、期權和互換等。金融衍生產品具有以下幾個特點: 1、零和博弈：即合約交易的雙方(在標準化合約中由于可以交易是不確定的)盈虧完全負相關,并且凈損益為零,因此稱"零和".2、高杠桿性：衍生產品的交易采用保證金制度(margin).即交易所需的最低資金只需滿足基礎資產價值的某個百分比。保證金可以分為初始保證金(Initial margin),維持保證金(maintains margin),并且在交易所交易時采取盯市制度(marking to market)，如果交易過程中的保證金比例低于維持保證金比例，那么將收到追加保證金通知(margin call)，如果投資者沒有及時追加保證金，其將被強行平倉。可見，衍生品交易具有高風險高收益的特點。金融衍生產品的作用有規(guī)避風險,價格發(fā)現(xiàn),它是對沖資產風險的好方法.但是,任何事情有好的一面也有壞的一面,風險規(guī)避了一定是有人去承擔了,衍生產品的高杠桿性就是將巨大的風險轉移給了愿意承擔的人手中,這類交易者稱為投機者(Speculator),而規(guī)避風險的一方稱為套期保值者(hedger),另外一類交易者被稱為套利者(arbitrager)這三類交易者共同維護了金融衍生產品市場上述功能的發(fā)揮.

　　1、 遠期 遠期合約是一種交易雙方約定在未來的某一確定時間，以確定的價格買賣一定數(shù)量的某種金融資產的合約。合約中要規(guī)定交易的標的物、有效期和交割時的執(zhí)行價格等項內容。

　　2、 期貨 期貨與遠期十分相似，買賣雙方透過簽訂標準化合約，同意按指定的時間、價格與其他交易條件，交收指定數(shù)量的現(xiàn)貨。

　　期貨與遠期的區(qū)別有：1、標準化程度不同。遠期交易遵循“契約自由”的原則，合約中的相關條件如標的物的質量、數(shù)量、交割地點和交割月份都是根據(jù)雙方的需要確定的。期貨合約則是標準化的。期貨交易所為各種標的物的期貨合約制訂了標準化的數(shù)量、質量、交割地點、交割時間、交割方式、合約規(guī)模等條款，只有價格是在成交時根據(jù)市場行情確定的。由于開展期貨交易的標的物畢竟有限，相關條件又是固定的，因此期貨合約滿足人們各種需要的能力雖然不如遠期合約，但標準化卻大大便利了期貨合約的訂立和轉讓，使期貨合約具有極強的流動性，并因此吸引了眾多的交易者。2、交易場所不同。遠期交易并沒有固定的場所，交易雙方各自尋找合適的對象，因而是一個無組織的效率較低的分散的市場。在金融遠期交易中，銀行充當著重要角色。由于金融遠期合約交割較方便，標的物同質性較好，因此很多銀行都提供重要標的物的遠期買賣報價供客戶選擇，從而有力推動了遠期交易的發(fā)展。期貨合約則在交易所內交易，一般不允許場外交易。交易所不僅為期貨交易提供了交易場所，而且還為期貨交易提供了許多嚴格的交易規(guī)則(如漲跌停板制、最小價格波動幅度、報價方式、最大持倉限額、保證金制度等)，并為期貨交易提供信用擔保。可以說期貨市場是一個有組織的、有秩序的、統(tǒng)一的市場。3、違約風險不同。遠期合約的履行僅以簽約雙方的信譽為擔保，一旦一方無力或不愿履約時，另一方就得蒙受損失。期貨合約的履行則由交易所或清算公司提供擔保。交易雙方直接面對的都是交易所，即使一方違約，另一方也不會受到絲毫影響。交易所之所以能提供這種擔保，主要是依靠完善的保證金制度和結算會員之間的連帶無限清償責任來實現(xiàn)的。可以說，期貨交易的違約風險幾乎為零。4、價格確定方式不同。遠期合約的交割價格是由交易雙方直接談判并私下確定的。由于遠期交易沒有固定的場所，因此在確定價格時信息是不對稱的，遠期交易市場定價效率很低。期貨交易的價格則是在交易所中由很多買者和賣者通過其經紀人在場內公開競價確定的，有關價格的信息較為充分、對稱，由此產生的期貨價格較為合理、統(tǒng)一，因此期貨市場的定價效率較高。5、履約方式不同。由于遠期合約是非標準化的，轉讓相當困難，并要征得對方同意(由于信用度不同)，因此絕大多數(shù)遠期合約只能通過到期實物交割來履行。而實物交割對雙方來說都是費時又費力的事。由于期貨合約是標準化的，期貨交易又在交易所內，因此交易十分方便。當交易一方的目的(如投機、套期保值和套利)達到時，他無須征得對方同意就可通過平倉來結清自己的頭寸并把履約權利和義務轉讓給第三方。在實際中，絕大多數(shù)期貨合約都是通過平倉來了結的。6、合約雙方關系不同。由于遠期合約的違約風險主要取決于對方的信用度，因此簽約前必須對對方的信譽和實力等方面作充分的了解。而期貨合約的履行完全不取決于對方而只取決于交易所或清算公司 ，因此可以對對方完全不了解。在期貨交易中，交易者甚至根本不知道對方是誰，這就極大方便了期貨交易。7、結算方式不同。遠期合約簽訂后，只有到期才進行交割清算，其間均不進行結算。期貨交易則是每天結算的。當同品種的期貨市場價格發(fā)生變動時，就會對所有該品種期貨合約的多頭和空頭產生浮動盈余或浮動虧損，并在當天晚上就在其保證金賬戶體現(xiàn)出來。因此當市場價格朝自己有利的方向變動時，交易者不必等到到期就可逐步實現(xiàn)盈利。當然，若市場價格朝自己不利的方向變動時，交易者在到期之前就得付出虧損的金額。

　　3、 期權

　　期權(Option)，是一種選擇權，指是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權利。期權的持有者可以在該項期權規(guī)定的時間內選擇買或不買、賣或不賣的權利，他可以實施該權利，也可以放棄該權利，而期權的出賣者則只負有期權合約規(guī)定的義務。按期權的權利劃分，有看漲期權和看跌期權兩種類型。看漲期權(Call Options)是指期權的買方向期權的賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內，按事先約定的價格向期權賣方買入一定數(shù)量的期權合約規(guī)定的特定商品的權利，但不負有必須買進的義務。而期權賣方有義務在期權規(guī)定的有效期內，應期權買方的要求，以期權合約事先規(guī)定的價格賣出期權合約規(guī)定的特定商品。看跌期權(Put Options)是指期權的買方向期權的賣方支付一定數(shù)額的權利金后，即擁有在期權合約的有效期內，按事先約定的價格向期權賣方賣出一定數(shù)量的期權合約規(guī)定的特定商品的權利，但不負有必須賣出的義務。而期權賣方有義務在期權規(guī)定的有效期內，應期權買方的要求，以期權合約事先規(guī)定的價格買入期權合約規(guī)定的特定商品。

　　按期權的交割時間劃分，有美式期權和歐式期權兩種類型。美式期權是指在期權合約規(guī)定的有效期內任何時候都可以行使權利。歐式期權是指在期權合約規(guī)定的到期日方可行使權利，期權的買方在合約到期日之前不能行使權利。

　　期權合約主要有三項要素：期權費、執(zhí)行價格和合約到期日。1、期權費。期權費是期權合約中唯一的變量，是期權的買方為獲取期權合約所賦予的權利而必須支付給賣方的費用。對于期權的買方來說，期權費是其損失的最高限度。對于期權賣方來說，賣出期權即可得到一筆期權費收入，而不用立即交割。 2、執(zhí)行價格 。執(zhí)行價格是指期權的買方行使權利時事先規(guī)定的買賣價格。執(zhí)行價格確定后，在期權合約規(guī)定的期限內，無論價格怎樣波動，只要期權的買方要求執(zhí)行該期權，期權的賣方就必須以此價格履行義務。3、合約到期日。合約到期日是指期權合約必須履行的最后日期。

　　影響期權價格的重要因素有：

　　影響因素 1、股票的市價 (1)其他因素不變，隨著股票價格的上升，看漲期權的價值也增加;(2)其他因素不變，當股票價格上升時，看跌期權的價值下降。

　　2、執(zhí)行價格 (1)看漲期權的執(zhí)行價格越高，其價值越小;(2)看跌期權的執(zhí)行價格越高，其價值越大。

　　3、到期期限 (1)美式期權來說，較長的到期時間，能增加看漲期權的價值。 (2)歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值。

　　4、股票價格的波動率 (1)股價的波動率增加會使期權價值增加;(2)期權的價值并不依賴股票價格的期望值，而是股票價格的變動性(方差)。這是期權估價的基本原理之一。

　　5、無風險利率 利率對于期權價格的影響是比較復雜的。(1)無風險利率越高，看漲期權的價格越高;(2)無風險利率越高，看跌期權的價格越低。

　　6、期權有效期內預計發(fā)放的紅利 (1)看漲期權與預期紅利大小成反向變動;(2)看跌期權價值與預期紅利大小成正向變動。

　　期權和期貨的區(qū)別有：1、標的物不同。期貨交易的標的物是商品或期貨合約，而期權交易的標的物則是一種商品或期貨合約選擇權的買賣權利。2、投資者權利與義務的對稱性不同。期權是單向合約，期權的買方在支付保險金后即取得履行或不履行買賣期權合約的權利，而不必承擔義務;期貨合同則是雙向合約，交易雙方都要承擔期貨合約到期交割的義務。如果不愿實際交割，則必須在有效期內對沖。3、履約保證不同。期貨合約的買賣雙方都要交納一定數(shù)額的履約保證金;而在期權交易中，買方不需交納履約保證金，只要求賣方交納履約保證金，以表明他具有相應的履行期權合約的財力。4、現(xiàn)金流轉不同。在期權交易中，買方要向賣方支付保險費，這是期權的價格，大約為交易商品或期貨合約價格的5%～10%;期權合約可以流通，其保險費則要根據(jù)交易商品或期貨合約市場價格的變化而變化。在期貨交易中，買賣雙方都要交納期貨合約面值5%～10%的初始保證金，在交易期間還要根據(jù)價格變動對虧損方收取追加保證金;盈利方則可提取多余保證金。5、盈虧的特點不同。期權買方的收益隨市場價格的變化而波動，是不固定的，其虧損則只限于購買期權的保險費;賣方的收益只是出售期權的保險費，其虧損則是不固定的。期貨的交易雙方則都面臨著無限的盈利和無止境的虧損。6、套期保值的作用與效果不同。期貨的套期保值不是對期貨而是對期貨合約的標的金融工具的實物(現(xiàn)貨)進行保值，由于期貨和現(xiàn)貨價格的運動方向會最終趨同，故套期保值能收到保護現(xiàn)貨價格和邊際利潤的效果。期權也能套期保值，對買方來說，即使放棄履約，也只損失保險費，對其購買資金保了值;對賣方來說，要么按原價出售商品，要么得到保險費也同樣保了值。

　　4、 互換

　　互換是當事人之間約定在合約有效期內以事先約定的本金為基礎，依據(jù)利率、匯率、股指期數(shù)等變量相互交換現(xiàn)金流量的協(xié)議。主要類型有：1.利率互換：是指雙方同意在未來的一定期限內根據(jù)同種貨幣的同樣的名義本金交換現(xiàn)金流，其中一方的現(xiàn)金根據(jù)浮動利率計算出來，而另一方的現(xiàn)金流根據(jù)固定利率計算。　2.貨幣互換：是指將一種貨幣的本金和固定利息與另一貨幣的等價本金和固定利息進行交換。3.商品互換：是一種特殊類型的金融交易，交易雙方為了管理商品價格風險，同意交換與商品價格有關的現(xiàn)金流。它包括固定價格及浮動價格的商品價格互換和商品價格與利率的互換。

　　互換與其他衍生工具相比有著自身的優(yōu)勢： 1、互換交易集外匯市場、證券市場、短期貨幣市場和長期資本市場業(yè)務于一身，既是融資的創(chuàng)新工具，有可運用于金融管理。 2、互換能滿足交易者對非標準化交易的要求，運用面廣。3、用互換套期保值可以省卻對其他金融衍生工具所需頭寸的日常管理，使用簡便且風險轉移較快。4、互換交易期限靈活，長短隨意，最長可達幾十年。

　　互換交易本身也存在許多風險.信用風險是互換交易所面臨的主要風險，也是互換方及中介機構因種種原因發(fā)生的違約拒付等不能履行合同的風險.另外，由于互換期限通常多達數(shù)年之久，對于買賣雙方來說，還存在著互換利率的風險。

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