國債效應是指國債運行對社會經濟生產產生的影響。這種影響是通過對國債功能的運用來實現的。

　　根據國債效應產生的不同方面，可以把國債效應歸納為國債的分配效應和國債的調節效應。

　　國債的分配效應

　　國債的發行、流通和償還都會對國民財富的分配產生影響，這種影響就是國債的分配效應。國債的分配效應體現在國債發行、使用和償還等各個環節。

　　1、國債發行的分配效應

　　發行國債實質上是一個國民收入再分配過程，不論政府借債的目的是為彌補財政赤字，還是籌集建設資金，這種再分配的結果都可使國民收入從認購者手中轉向國家，在增加政府可支配財力的同時，減少了個人、企業作為認購者可支配的財力。這種國民收人分配結構的改變，在不同的經濟條件下可能產生不同的影響。

　　2、國債使用的分配效應在國家以發行國債的方式集中了社會閑置資金之后，還要將這部分資金按照實現政府職能的要求去安排和使用。國債對國民收入使用方向產生何種再分配效應，主要取決于購買國債的資金性質和國債的使用方向兩個因素�？赡艹霈F的情況有以下幾種：

　　(1)國債的積累效應

　　如果國債由消費者個人購買，或由企業用消費基金購買，并用于生產建設方面，則國債在分配時將消費基金轉化為積累基金，產生對國民收入分配的積累效應。

　　(2)國債的消費效應

　　如果國債由企業積累基金購買，或由個人投資者購買，并用于購買消費性支出，則國債在分配時將積累基金轉化為消費基金，產生對國民收入的消費效應，或稱對積累的“擠出”效應。這種情況會縮小積累規模，緩減經濟增長速度。加之國債因用于非生產性消耗而難以產生自身的償還能力，因而，對經濟發展和國債的償還都將帶來不利的影響。

　　(3)國債的內轉效應

　　它是指由于發行國債而引起的國民收入在積累基金內部或消費基金內部相互轉化的效應。它主要表現為兩種情況：一是當國債由居民或企業以消費基金購買，政府又將國債用于消費性的開支時，國債實現的國民收入再分配只表現為消費基金內部結構的調整，是將居民或企業的消費轉化為政府的消費;二是當國債由居民或企業以投資基金購買，政府又將國債用于積累性支出時，則國債在國民收入再分配中引起的只是國民收入中積累基金內部比例重組，使由市場機制實現的積累轉由政府分配機制實現。這種積累內部的轉化效應往往對減少一般性建設規模，擴大重點建設和基礎設施建設規模有重要意義。它是優化投資結構，協調產業比例的重要手段。

　　3、國債償還的分配效應國債的償還也是國民收入再分配的重要手段。根據政府償債資金的不同來源，國債償還所產生的分配效應表現為以下幾種情況：

　　(1)國債投資收益在政府與國債投資者之間進行分配

　　如果政府將國債用于經濟建設投資，則國債在投資后產生的收益可作還本付息的資金來源。在這種情況下，國債償還不會形成債務人(政府)或納稅義務人的經濟負擔，債權人所得到的是國債投資收益的一部分，它產生的是一種良性的分配效應。

　　(2)償債期間提高稅負，還債負擔由納稅義務人承擔

　　在政府使用國債并未獲得應有的收益，或者國債在投資產生的效益低于籌資成本時，如果政府采取提高稅負的辦法來籌資償債，則償債所引起的是收入從納稅義務人手中通過政府轉移給債權人，從而形成納稅義務人的國債負擔。

　　(3)借新債還舊債，信用關系的延續或替代

　　在債務償還期，政府往往采用借新債的辦法來償還舊債，這種方法產生了一種新舊債權主體的替代效應，并延長了政府對國債的使用時間，在分配上，使國民收入通過政府實現在新舊債權主體之間的轉移。

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