第十七章　期貨交易管理法律制度

　　第一節　期貨交易概述

　　一、期貨交易的概念

　　期貨交易屬于金融衍生產品中的一種。

　　期貨交易是一種集中交易標準化遠期合約的交易形式，即交易雙方在期貨交易所通過買賣期貨合約并根據合約規定的條款約定未來某一時間和地點，以某一特定價格買賣某一特定數量和質量的商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品所有權的轉移，而是通過買賣期貨合約，回避現貨價格風險。

　　二、期貨交易的發展

　　三、期貨交易的主要特征：

　　(1)期貨合約是由期貨交易所制定的、在期貨交易所內進行交易的合同;

　　(2)期貨合約是標準化的合約，合約中只有價格一項是通過市場競爭價交易形成的

　　(3)實物交割率低。期貨合約的完結并不一定必須履行實際交貨的義務，買賣期貨合約者在規定的交割日期前任何時候都可以通過數量相同、方向相反的交易將持有的合約低效，無需再履行實際交貨的義務。因此，期貨交易中實物交割量占交易量的比重很小，一般小于5%;

　　(4)期貨交易實行保證金制度。交易者不需付出全額貨款，只需付3%到5%的履約保證金。

　　(5)期貨交易所為交易雙方提供結算交割服務和履約擔保，實持嚴格的結算交割制度，未月的風險很小。

　　四、期貨合約和上市品種

　　期貨合約指由期貨交易所統一制訂的、規定在將來某一特定時間和地點交割一定數量和質量實物商品或金融商品的標準化合約。期貨合約的標準化條款一般包括：

　　(1)交易數量和單位條款

　　(2)質量和等級條款

　　(3)交割地點條款

　　(4)交割期條款

　　(5)最小變動價位條款

　　(6)每日價格最大波動幅度限制條款

　　(7)最后交易日條款

　　此外，期貨合約還包括交割方式、違約及違約處罰等條款期貨上市品種：指期貨合約交易的標的物;如玉米、石油等。一般說只有具備下列屬性的商品才能作為期貨交易合約的上市品種：

　　(1)價格波動大

　　(2)供需量大

　　(3)易于分級和標準化

　　(40易于儲存、運輸

　　五、期貨價格的形成

　　期貨價格指期貨市場上通過公開競價方式形成的期貨合約標的價格。期貨市場的公開競價方式主要有兩種：一是電腦自動撮合成交方式;二是公開喊尖方式;我國的期貨交易所中，全部采用電腦自動撮合成交方式，在這種方式下，期貨價格的形成必須遵守價格優先、時間優先原則

　　價格優先原則：指交易指令在進入交易所主機后，最優價格最先成交，即最高的買價與最低的賣價保單首先成交。時間優先原則，指在價格一致的情況下，先進入交易系統的交易指令先成交

　　了解期貨價格中開盤價、收盤價、最高價、最低價、結算價等概念

　　六、期貨市場的功能

　　1.發現價格功能

　　指在一個公開、公平、高效、競爭的期貨市場中，通過期貨交易形成的期貨價格，具有真實性、預期性、連續性和權威性的特點，能夠比較真實地反映出商品價格變動的趨勢。

　　2.套期保值功能

　　指以回避現貨價格風險為目的的期貨交易行為。

　　套期保值的基本形式有兩種：即買入保值和賣出保值。兩者以保值者在期貨市場上買賣方向來區分。

　　套期保值交易之所以能有助于回避價格風險，達到保值的目的，是因為期貨市場上存在一些可遵循的經濟規律，即：

　　(1)同種商品的期貨價格走勢與現貨價格走勢基本一致

　　(2)現貨市場價格與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，存在兩者合二為一的趨勢

　　第二節　期貨交易的種類

　　根據交易品種，期貨交易可分為兩大類：商品期貨和金融期貨我國目前禁止金融期貨，只進行商品期貨交易的試點

　　一、商品期貨，是指標的物為實物商品的期貨合約，商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要包括農副產品、能源產品等幾大類。

　　二、金融期貨，指以金融工具為標的物的期貨合約，如證券、貨幣、匯率、利率等;

　　目前開出來的金融期貨合約品種有：

　　(1)利率期貨，是指以利率為標的物的期貨合約;

　　(2)貨幣期貨，指以匯率為標的物的期貨合約;

　　(3)股票指數期貨，指以股票指數為標的物的期貨合約。

　　第三節　期貨交易所的概念

　　一、期貨交易所

　　1.期貨交易所是專門進行期貨合約買賣的場所，一般實行會員制，即由會員共同出資聯合組建，每個會員享有同等的權力承擔同等的義務。

　　期貨交易所的宗旨是為期貨交易者提供設施和服務，不擁有任何商品，不買賣期貨合約，也不參與期貨價格形成

　　2.期貨交易場所對于期貨交易所的正常開展具有十分重要作用：

　　(1)統一制定期貨合約，將期貨合約的條款統一化和標準化，使期貨市場具有高度流動性，提高了市場效率。

　　(2)為期貨交易制定規章制度和交易規則，并保證和監督這些制度、規則的實施，最大限度的規范交易行為。

　　(3)監督、管理交易內進行的交易活動，調解交易糾紛，包括交易者之間的糾紛、客戶同經紀人或經濟公司之間的糾紛等，并提供仲裁程序和仲裁機構服務。