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　　一、單選題(13小題)

　　1、甲公司正在編制2023年各季度銷售預算,銷售貨款當季度收回70%，下季度收回25%，下下季度收回5%，2023年應收賬款余額3000萬元，其中: 2022年第三季度形成的應收賬款為600萬元，2022年第四季度形成的應收賬款為2400萬元，2023 年第一季度預計銷售收入為6000萬元，2023年第一季度預計現金流入是( ) 萬元。

　　A.6600

　　B.6800

　　C.5400

　　D.7200

　　參考答案：B

　　參考解析：2022年第三季度的銷售收入=600/5%=12000(萬元)，第四季度的銷售收入=2400/(25%+5%)=8000(萬元)。2023年第一季度預計現金流入=12000*5%+8000*25%+6000*70%=6800(萬元)。

　　2、甲公司本期銷售收入4億元，銷售凈利率9.8%，擬使用修正平均市銷率模型評估公司價值，可比公司相關資料如下:

　　甲公司價值為 ( )億元。

　　A.39.60

　　B.38.42

　　C.40

　　D.40.41

　　參考答案：A

　　參考解析：可比公司平均市銷率=(9.8+10+10.2)/3=10，可比公司平均銷售凈利率=(10%+9.4%+10.3%)/3=9.9%。甲公司股權價值=10/9.9*9.8*4=39.60(億元)。

　　3、甲公司擬投資某項目，初始投資額1000萬，經營期限5年，經營期每年現金凈流量為500萬元，項目資本成本8%，當經營期每年稅后現金凈流量提高10%該項目凈現值對年稅后現金凈流量的敏感系數為 ( )。

　　A.3.52

　　B.2.31

　　C.-2.31

　　D.2.00

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　目前的凈現值=500*(P/A,8%,5)-1000=996.35(萬元)

　　每年稅后現金凈流量提高10%后的凈現值=500*(1+10%)*(P/A,8%,5)-1000=1195.985(萬元)

　　凈現值對年稅后現金凈流量的敏感系數=(1195.985-996.35)/996.35/10%=2。

　　4、根據無稅的MM理論，下列關于財務杠桿對企業影響的表述中，正確的是 ( )。

　　A.降低財務杠桿，企業加權平均資本成本隨之上升

　　B.提高財務杠桿，企業價值隨之增加

　　C.提高財務杠桿，企業股權資本成本隨之上升

　　D.降低財務杠桿，企業價值隨之增加

　　參考答案：C

　　參考解析：無稅MM理論下，無論企業負債如何變化，企業的加權平均資本成本和企業整體價值保持不變。因此選項ABD說法錯誤。

　　5、甲公司生產x產品僅需消耗M材料，材料用量標準34克/件，價格標準0.45元/千克。2023年5月，采購M材料2000千克，單價0.5元/千克。當月生產產品500件，實際耗用當月采購的M材料1600千克，X產品直接材料價格差異是 ( )。

　　A.不利差異100元

　　B.不利差異80元

　　C.不利差異75元

　　D.不利差異45元

　　參考答案：B

　　參考解析：直接材料的價格差異=實際用量×(實際價格-標準價格)=1600*(0.5-0.45)=80(元)。

　　6、甲企業生產x產品，月生產能力2500件，正常銷量2000件，剩余生產能力無法轉移，該產品單價30元，單位變動成本18元，單位固定制造費用3元，2023年5月客戶緊急追加訂貨800件，愿意每件出價36.5元，超出生產能力的支付工人加班工資10000元，若接受訂單，對企業利潤的影響是 ( )

　　A.增加利潤1200元

　　B.減少利潤1200元

　　C.增加利潤11200元

　　D.增加利潤8800元

　　參考答案：A

　　參考解析：接受訂單對利潤的影響=800*(36.5-18)-300*(30-18)-10000=1200(元)。

　　7、甲公司某項費用受X、Y、Z三因素影響，表達式是:費用=(X+Y)×Z。2023年甲公司該項費用情況如下表所示:

　　基于因素分析法，按照X、Y、Z的先后順序替代Y因素變動對該項計劃執行情況的影響是( )萬元。

　　A.50

　　B.-100

　　C.245

　　D.195

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　計劃數=(200+50)*10=2500(萬元)

　　替換X=(190+50)*10=2400(萬元)

　　替換Y=(190+55)*10=2450(萬元)

　　替代Y因素變動對該項計劃執行情況的影響=2450-2400=50(萬元)

　　8、甲公司計劃將耗能大，使用年限短的M設備更換為節能環保，使用年限長的N設備，假設兩設備能生產同品種和數量的產品且均能無限重置，甲公司應選擇的決策方法是 ()。

　　A.動態回收期法

　　B.凈現值法

　　C.平均年成本法

　　D.內含報酬率法

　　參考答案：C

　　參考解析：固定資產更新決策下使用年限不同，可以使用平均年成本法決策。

　　9、甲公司針對某新款手機推出分期付款銷售活動，客戶可在半年內分6個月于每月月初付款600元，等風險投資月利率1%，如果客戶一次性付清金額，最接近 () 元。

　　A.3480

　　B.3510

　　C.2910

　　D.3340

　　參考答案：B

　　參考解析：600*(P/A,1%,6)*(1+1%)=3512.07(元)，四個選項中最接近的是選項B：3510元。。

　　10、與激進型營運資本投資策略相比，保守型營運資本投資策略下的流動資產()。

　　A.持有成本較高，短缺成本較低

　　B.持有成本較低，短缺成本較高

　　C.持有成本和短缺成本均較低

　　D.持有成本和短缺成本均較高

　　參考答案：A

　　參考解析：

　　保守型流動資產投資策略，就是企業持有較多的現金和有價證券、充足的存貨，供給客戶寬松的付款條件并保持較高的應收賬款水平。

　　因此與激進型營運資本投資策略相比，保守型營運資本投資策略下的流動資產持有成本較高，短缺成本較低。

　　11、甲公司是一家中央企業，采用國資委經濟增加值考核辦法進行考核評價，2023年公司凈利潤35億元，費用化利息支出10億元，資本化利息支出15億元，費用化研發支出3億元，資本化研發支出2億元，調整后資本890億元，加權平均資本成本為4%，企業所得稅率25%，2023年經濟增加值是( ) 億元。

　　A.18.5

　　B.12.15

　　C.9.15

　　D.10.65

　　參考答案：D

　　參考解析：

　　稅后凈營業利潤=35+(10+3+2)*(1-25%)=46.25(億元)

　　簡化的經濟增加值=46.25-890*4%=10.65(億元)

　　三、計算分析題(4小題)

　　1、甲公司是一家上市公司，為了優化資本結構加強市值管理，擬發行債券融資200億元用于回購普通股股票并注銷。相關資料如下:

　　(1) 2023年 末總資產2000億元，其中負債800億元,優先股200億元，普通股1000億元，公司負債全部為長期銀行貸款，利率8%;優先股面值100元/股(平價發行屬于權益工具)，固定股息率7%;普通股200億股，預計2024年息稅前利潤360億元。

　　(2) 擬平價發行普通債券，票面價值1000元/份，票面利率8%，如果回購普通股股票，預計平均回購價格(含交易相關費用)為12.5元/股。

　　(3) 公司普通股β系數為1.25， 預計發債回購后β系數上升至1.52。

　　(4)無風險利率為4%，平均風險股票報酬率為12%，企業所得稅稅率25%。

　　要求:

　　(1)如果不發行債券進行回購，計算甲公司預計的，2024年每股收益、財務杠桿系數和加權平均資本成本(按賬面價值計算權重)。

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