綜合題：

　　甲公司是一家化工原料生產企業，生產經營無季節性，股東使用管理用財務報表分析體系對公司2013年度業績進行評價，主要的管理用財務報表數據如下：

　　股東正在考慮采用如下兩種業績評價指標對甲公司進行業績評價：

　　(1)使用權益凈利率作為業績評價指標，2013年的權益凈利率超過2012年的權益凈利率即視為完成業績目標。

　　(2)使用剩余權益作為業績評價指標，按照市場權益成本作為權益投資要求的報酬率。已知無風險利率為4%，平均風險股票的報酬率為12%，2012年股東要求的權益報酬率為16%。甲公司的企業所得稅稅率為25%。為簡化計算，計算相關財務指標時，涉及到的資產負債表數據均使用其各年年末數據。

　　要求：

　　(1)如果采用權益凈利率作為評價指標，計算甲公司2012年、2013年的權益凈利率，評價甲公司2013年是否完成業績目標;

　　(2)使用改進的杜邦分析體系，計算影響甲公司2012年、2013年權益凈利率高低的三哥驅動因素，定性分析甲公司2013年的經營管理業績和理財業績是否得到提高;

　　*****************************

　　(4)如果采用剩余權益收益作為業績評價指標，計算2013年股東要求的權益報酬率，2013年的剩余權益收益，評價甲公司2013年是否完成業績目標。(提示：計算2013年股東要求的權益報酬率時，需要考慮資本結構變化的影響。)

　　(5)指出權益凈利率收益和剩余收益兩種業績評價指標中哪種業績評價指標更科學，并說明原因。

　　答案：

　　(1)2012年的權益凈利率=1920/12000×100%=16%

　　2013年的權益凈利率=2225/12500×100%=17.8%

　　由于2013年的權益凈利率高于2012年，因此，2013年完成了業績目標。

　　(2)2012年凈經營資產凈利率=2640/20000×100%=13.2%

　　2013年凈經營資產凈利率=3300/25000×100%=13.2%

　　2012年稅后利息率=720/8000×100%=9%

　　2013年稅后利息率=1075/12500×100%=8.6%

　　2012年凈財務杠桿=8000/12000=0.67

　　2013年凈財務杠桿=12500/12500=1

　　由于與2012年相比，2013年的凈經營資產凈利率并沒有提高，所以，2013年的經營管理業績沒有提高;由于與2012年相比，2013年的杠桿貢獻率提高了，所以，2013年的理財業績提高了。

　　********************************

　　(4)2012年的貝塔權益=(16%-4%)/(12%-4%)=1.5

　　2012年的貝塔資產=1.5/[1+(1-25%)×(2000+8000)/12000]=0.923

　　2013年的貝塔權益=0.923×[1+(1-25%)×(12500+2500)/12500]=1.75

　　2013年股東要求的權益報酬率=4%+1.75×(12%-4%)=18%

　　2013年的剩余權益收益=2225-12500×18%=-25(萬元)

　　2012年的剩余權益收益=1920-12000×16%=0

　　由于2013年的剩余權益收益小于2012年，因此，2013年甲公司沒有完成業績目標。

　　(5)作為業績評價指標，剩余收益比權益凈利率更科學，原因是，在計算凈利潤時沒有考慮權益資本成本因素，不能反映資本的凈收益。

　　網友版

　　就是公園投資項目那個，項目資本成本9%，無風險利率4.3%0時點現金流量=-1270

　　第一年現金流量=281

　　第二年到第四年現金流量=441

　　第五年現金流量=441+160+500=1101

　　凈現值好像是700多，對不對啊，同學們?

　　綜合題到是比計算簡單，求權益凈利率及相關指標;易變現率好像一個是1一個是66.7%也不知道對不對。還有就是權益凈利率和剩余收益比較

　　綜合題是第二章和第二十章的內容，權益凈利率，剩余價值，做得不好。

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