第十二章　股利分配

　　【考情分析】

　　本章為非重點章，主要講述利潤分配的順序、股利分配程序、股利支付形式、股利分配政策和股票分割(回購)等問題。本章的題型以客觀題為主，預計分值在2分左右。本章測試內容等級要求均為1或2級，無3級要求。

　　【重點難點】

　　1.利潤分配的順序

　　2.股利支付形式

　　3.股利理論和股利分配政策

　　4.股票股利、股票分割與回購

　　【經典題解】

　　【例1·多選題】(2009年新制度)下列關于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有(　)。

　　A.發放股票股利會導致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降

　　B.如果發放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加

　　C.發放股票股利和進行股票分割對企業的所有者權益各項目的影響是相同的

　　D.股票回購本質上是現金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應不同

　　[答疑編號267120101]

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』由于發放股票股利可以導致普通股股數增加，所以，選項A的說法不正確;發放股票股利后的原股東所持股票的市場價值=發放股票股利后原股東的持股比例×發放股票股利后的盈利總額×發放股票股利后的市盈率，由于發放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額(指上年的)，所以，選項B的說法正確;發放股票股利會影響未分配利潤而進行股票分割并不影響未分配利潤，所以選項C的說法不正確;對股東來講，股票回購后股東得到的資本利得需交納資本利得稅，發放現金股利后股東則需交納股息稅，所以，選項D的說法正確。

　　【例2·多選題】(2007年)發放股票股利與發放現金股利相比，其優點包括(　)。

　　A.減少股東稅負 B.改善公司資本結構

　　C.提高每股收益 D.避免公司現金流出

　　[答疑編號267120102]

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』發放股票股利可以增加原有股東持有的普通股股數，可能會增加出售股票獲得的資本利得，有些國家稅法規定出售股票所需交納的資本利得稅率(我國目前的規定是0%)比收到現金股利所需交納的所得稅稅率(我國目前是20%)低，因此，選項A是答案;

　　由于發放股票股利不會影響債務資本和權益資本的數額，所以，不會改善公司資本結構，選項B不是答案;由于發放股票股利會導致普通股股數增加，如果盈利總額不變，則每股收益會下降，因此，選項C也不是答案;由于發放股票股利不用支付現金，所以，選項D是答案。

　　【例3·單選題】(2006年)以下股利分配政策中，最有利于股價穩定的是(　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或持續增長的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　[答疑編號267120103]

　　『正確答案』B

　　『答案解析』股利穩定則股價穩定，在剩余股利政策下，先要滿足投資的權益資金需求，然后才能分配股利，股利很不穩定，因此，不利于穩定股價。在固定股利支付率政策下，各年股利額隨公司經營的好壞而上下波動，因此，也不利于穩定股價。在低正常股利加額外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，額外股利并不固定，在固定或持續增長的股利政策下，股利長期穩定不變，股利一旦提高，在長期內保持不變，額外股利相對固定，因此，本題答案應該是選項B。

　　【例4·單選題】(2004年)企業采用剩余股利分配政策的根本理由是(　)。

　　A.最大限度地用收益滿足籌資的需要

　　B.向市場傳遞企業不斷發展的信息

　　C.使企業保持理想的資本結構

　　D.使企業在資金使用上有較大的靈活性

　　[答疑編號267120104]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』企業采用剩余股利分配政策的根本理由是為了保持理想的資本結構，使加權平均資本成本最低。

　　【例5·多選題】(2004年)下列情形中會使企業減少股利分配的有(　)。

　　A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

　　B.市場銷售不暢，企業庫存量持續增加

　　C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

　　D.為保證企業的發展，需要擴大籌資規模

　　[答疑編號267120105]

　　『正確答案』ABD

　　『答案解析』本題考核影響利潤分配的因素。經濟增長速度減慢，企業缺乏良好投資機會時，應增加股利的發放，所以選項C不是答案。市場銷售不暢，企業庫存量持續增加，資產的流動性降低，因為資產流動性較低的公司往往支付較低的股利，所以，選項B是答案。盈余不穩定的公司一般采用低股利政策，所以選項A正確。如果企業要擴大籌資規模，則對資金的需求增大，所以會采用低股利政策，即選項D正確。

　　【例6·單選題】下列情況下，提取法定公積金的基數為本年稅后利潤的是(　)。

　　A.不存在年初累計虧損

　　B.存在年初累計虧損

　　C.本年稅后利潤大于年初累計虧損

　　D.本年稅后利潤小于年初累計虧損

　　[答疑編號267120106]

　　『正確答案』A

　　『答案解析』按照規定，企業應按照抵減年初累計虧損后的本年凈利潤計提法定公積金。依此規定，當企業存在年初存在累計虧損時，法定公積金的提取基數為可供分配利潤，當企業不存在年初不存在累計虧損時，法定公積金的提取基數為本年凈利潤。