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　　并購的類型

　　企業并購有許多具體形式，這些形式可以從不同的角度加以分類。

　　1、按并購雙方所處的產業分類

　　按并購方與被并購方所處的產業相同與否，可以分為橫向并購、縱向并購和多元化并購3種。

　　①橫向并購

　　是指并購方與被并購方處于同一產業。橫向并購可以消除重復設施，提供系列產品或服務，實現優勢互補，擴大市場份額。

　　②縱向并購

　　是指在經營對象上有密切聯系，但處于不同產銷階段的企業之間的并購。

　　按照產品實體流動的方向，縱向并購又可分為前向并購與后向并購。

　　前向并購是指沿著產品實體流動方向所發生的并購，如產品原料生產企業并購加工企業或銷售商或最終客戶，或加工企業并購銷售企業等;

　　后向并購是指沿著產品實體流動的反向所發生的并購，如加工企業并購原料供應商，或銷售企業并購原料供應企業或加工企業等。

　　③多元化并購

　　是指處于不同產業、在經營上也無密切聯系的企業之間的并購。

　　2、按被并購方的態度分類

　　按被并購方對并購所持態度不同，可分為友善并購和敵意并購。

　　①友善并購

　　通常是指并購方與被并購方通過友好協商確定并購條件，在雙方意見基本一致的情況下實現產權轉讓的一類并購。此種并購一般先由并購方選擇被并購方，并主動與對方的管理當局接洽，商討并購事宜。

　　經過雙方充分磋商簽訂并購協議，履行必要的手續后完成并購。在某些時候，也有被并購方主動請求并購方接管本企業的情形。

　　②敵意并購

　　又叫惡意并購，通常是指當友好協商遭到拒絕后，并購方不顧被并購方的意愿采取強制手段，強行收購對方企業的一類并購。敵意并購也可能采取不與被并購方進行任何接觸，而在股票市場上收購被并購方股票，從而實現對被并購方控股或兼并的形式。

　　由于種種原因，并購往往不能通過友好協商達成協議，被并購方從自身的利益出發，拒不接受并購方的并購條件，并可能采取一切抵制并購的措施加以反抗。在這種情形下，“敵意并購”就有可能發生。

　　3、按并購方的身份分類

　　按照并購方的不同身份，可以分為產業資本并購和金融資本并購。

　　①產業資本并購

　　一般由非金融企業進行，即非金融企業作為并購方，通過一定程序和渠道取得目標企業全部或部分資產所有權的并購行為。

　　并購的具體過程是從證券市場上取得目標企業的股權證券，或者向目標企業直接投資，以便分享目標企業的產業利潤。因此，產業資本并購往往表現出針鋒相對、寸利必爭的態勢，談判時間長，條件苛刻。

　　②金融資本并購

　　一般由投資銀行或非銀行金融機構(如金融投資企業、私募基金、風險投資基金等)進行。金融資本并購有兩種形式：

　　一種是金融資本直接與目標資本談判，以一定的條件購買目標企業的所有權，或當目標企業增資擴股時，以一定的價格購買其股權;

　　二是由金融資本在證券市場上收購目標企業的股票從而達到控股的目的。金融資本與產業資本不同，它是一種寄生性資本，既無先進技術，也無須直接管理收購目標。金融資本一般并不以謀求產業利潤為首要目的，而是靠購入然后售出企業的所有權來獲得投資利潤。因此，金融資本并購具有較大的風險性。

　　4、按收購資金來源分類

　　按收購資金來源渠道的不同，可分為杠桿收購和非杠桿收購。

　　無論以何種形式實現企業收購，收購方總要為取得目標企業的部分或全部所有權而支出一定數量的資金。

　　收購方在實施企業收購時，如果其主體資金來源是對外負債，即是在銀行貸款或金融市場借貸的支持下完成的，就將其稱為杠桿收購。相應地，如果收購方的主體資金來源是自有資金，則稱為非杠桿收購。

　　杠桿收購的一般做法是由收購企業委托專門從事企業收購的經紀企業，派有經驗的專家負責分析市場，發現和研究那些經營業績不佳卻很有發展前途的企業。確定收購目標后，再以收購企業的名義向外借債，通過股市或以向股東發出要約的方式，收購目標企業的股權，取得目標企業的經營控制權。

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