3.

　　【答案】

　　(1)①經營資產銷售百分比=(320-18)÷4000=7.55%

　　經營負債銷售百分比=32÷4000=0.8%

　　銷售凈利率=100/4000=2.5%

　　留存收益比率=1-60/100=40%

　　設內含增長率為X，則：

　　7.55%-0.8%- ×2.5%×40% =0

　　x =17.39%

　　②銷售增加額=4000×30%=1200萬元

　　預計銷售收入=5200萬元

　　外部融資額=1200×7.55%-1200×0.8%-18-5200×2.5%×40%=11(萬元)

　　(2)①銷售凈利率=2.5%

　　資產周轉率=4000÷320=12.5

　　權益乘數=320÷192=5/3=1.6667

　　留存收益比率=40%

　　由于滿足可持續增長的五個假設,2010年銷售增長率=可持續增長率

　　= =26.31%

　　②由于滿足可持續增長的五個假設,所以預期股利增長率=可持續增長率=26.31%

　　(3)①設銷售凈利率為y

　　30%= y=2.77%

　　②2010年銷售收入=4000×(1+30%)=5200(萬元)

　　由于保持資產周轉率不變，所以總資產增長率=銷售增長率=30%

　　由于保持權益乘數不變，所以所有者權益增長率=總資產增長率=30%

　　則：預計股東權益=192×(1+30%)=249.6(萬元)

　　由于增加的留存收益=5200×2.5%×0.4=52(萬元)

　　外部籌集權益資金249.6-(192+52)=5.6(萬元)

　　③設留存收益比率為z

　　30%= z=44.31%

　　股利支付率=1-44.31%=55.69%

　　④2010年銷售收入=4000×(1+30%)=5200(萬元)

　　由于不增發股票,所以預計股東權益=期初股東權益+增加的留存收益

　　=192+5200×2.5%×0.4

　　=244萬元

　　由于權益乘數不變,所以預計資產=244×1.6667=406.67萬元

　　所以資產周轉率=5200/406.67=12.79

　　⑤2010年銷售收入=5200(萬元)

　　由于不增發股票,所以預計股東權益=期初股東權益+增加的留存收益

　　=192+5200×2.5%×0.4=244(萬元)

　　由于資產周轉率不變,所以預計資產=5200/12.5=416(萬元)

　　則:預計負債=416-244=172(萬元)

　　資產負債率=172/416=41.35%

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