三、計(jì)算分析題

　　1.

　　【答案】

　　(1)β=0.5×(1.96/1)=0.98

　　A股票投資的必要報(bào)酬率=4%+0.98×(9%-4%)=8.9%

　　(2)權(quán)益凈利率=1/10=10%

　　留存收益比率=1-0.4/1=60%

　　可持續(xù)增長(zhǎng)率= = 6.38%

　　股票資本成本= =9.22%

　　2.

　　【答案】

　　本題的主要考核點(diǎn)是個(gè)別資本成本及其加權(quán)平均資本成本的計(jì)算。

　　(1)各種資本的個(gè)別資本成本：

　　①借款成本的計(jì)算：K=7%×(1-25%)=5.25%

　　②債券成本的計(jì)算：

　　NPV=14×9%×(P/A， ，5)+14×(P/F， ，5)-15

　　當(dāng) =6%，NPV=14×9%×(P/A，6%，5)+14×(P/F，6%，5)-15

　　=1.26×4.2124+14×0.7473-15=5.3076+10.4622-15=0.7698(萬元)

　　當(dāng) =8%，NPV=14×9%×(P/A，8%，5)+14×(P/F，8%，5)-15

　　=1.26×3.9927+14×0.6806-15=5.0308+9.5284-15=-0.4408(萬元)

　　= =7.27%

　　債券稅后資本成本=7.27%×(1-25%)=5.45%

　　③普通股成本的計(jì)算: ④留存收益成本的計(jì)算:

　　(2)企業(yè)加權(quán)平均資本成本KW=10%×5.25%+15%×5.45%+40%×20%+35%×20%=16.35%。

　　3.

　　【答案】

　　(1)算術(shù)平均數(shù)：

　　g = =14.22%

　　=15.48%

　　(2)幾何平均數(shù)：

　　=15.31%

　　　　　　　2011年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間預(yù)測(cè)：9月10日-11日

　　　　　　　總結(jié)2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試 教你如何得高分

　　　　　　　2011注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試報(bào)名時(shí)間預(yù)測(cè)：2011年3月-4月