三、計算分析題

　　1.A公司采用配股的方式進行融資。2010年2月28日為配股除權登記日，以公司2009年12月31日總股本8000萬股為基數，擬每10股配2股。配股價格為配股說明書公布前20個交易日公司股票收盤價平均值的20元/股的75%，即配股價格為15元/股。

　　要求計算：

　　(1)所有股東均參與配股的情況下，配股的除權價格(保留四位小數);

　　(2)若配股后的股票市價與配股的除權價格一致，計算每一份優先配股權的價值(保留四位小數)，及股東參與配股對股東財富的影響(去整);

　　(3)若配股后的股票市價高出配股除權價格的10%，計算每一份優先配股權的價值，及股東參與配股對股東財富的影響;

　　(4)若配股后的股票市價低于配股除權價格的10%，計算每一份優先配股權的價值，及股東參與配股對股東財富的影響。

　　2.ABC公司是家民營企業，其開發和生產的某種產品市場前景很好。公司目前正處于創業階段，急需資金支持，準備再增加定向發行債券。ABC公司目前已經采取的籌資方案是，定向向若干戰略投資者發行價值800萬元、利率為10%的抵押公司債券。債券投資人出于保持或增加其索償權安全性的愿望，經與ABC公司協商后雙方共同在債務契約中寫入若干保護性條款，其中規定允許公司只有在同時滿足下列保護性條款的前提下才能發行其他公司債券：

　　(1)稅前利息保障倍數大于4;

　　(2)發行債券所形成的資產的50%用于增加被抵押資產,抵押資產的凈折余價值保持在抵押債券價值的2倍以上;

　　(3)產權比率不高于0.5。

　　從公司目前財務報表得知，ABC公司現在稅后凈收益240萬元，預計未來仍然可以保持這一收益水平，目前所有者權益為4000萬元，企業總資產4800萬中已被用于抵押的資產折余價值為3000萬元。公司所得稅稅率為40%.

　　要求分析：

　　(1)在抵押債券契約中規定的三種條件下，ABC公司可分別再發行多少利率為10%的債券;

　　(2)說明上述保護性條款中哪項是有約束力的,為什么。

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