三、計算題

　　1、A公司計劃建設兩條生產線，分兩期進行，第一條生產線2007年1月1日投資，投資合計為800萬元，經營期限為10年，預計每年的稅后經營現金流量為100萬元;第二期項目計劃于2010年1月1日投資，投資合計為1000萬元，經營期限為8年，預計每年的稅后經營現金流量為200萬元。公司的既定最低報酬率為10%。已知：無風險的報酬率為4%，項目現金流量的標準差為20%。

　　要求：

　　(1)計算不考慮期權的第一期項目的凈現值;

　　(2)計算不考慮期權的第二期項目在2010年1月1日和2007年1月1日的凈現值;

　　(3)如果考慮期權，判斷屬于看漲期權還是看跌期權;確定標的資產在2010年1月1日的價格和執行價格，并判斷是否應該執行該期權;

　　(4)采用布萊克-斯科爾斯期權定價模型計算考慮期權的第一期項目的凈現值，并評價投資第一期項目是否有利。(P/A，10%，10)=6.1446，(P/A，10%，8)=5.3349，(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，4%，3)=0.8890

　　2、MN公司目前的股票市價為100元，市場上有以該股票為標的資產的期權交易，有關資料如下：

　　(1)MN股票到期時間為半年的看漲期權和看跌期權具有相同的執行價格;

　　(2)MN股票的看漲期權目前內在價值為2元;

　　(3)年無風險利率為4%;

　　(4)半年內股票不派發紅利。

　　假設該股票年收益率的標準差不變。

　　要求：

　　(1)假定半年后股價有上升與下降兩種可能，其中上升時股票市價為133.33元，請按照二叉樹模型計算看漲期權價值;

　　(2)根據平價定理計算看跌期權價值。

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