簡答題

　　36. E公司運用標準成本系統計算產品成本，并采用本期損益法處理成本差異，有關資料如下：

　　(1)單位產品標準成本：直接材料標準成本：6公斤×1.5元/公斤=9元;直接人工標準成本：4小時×4元/小時=16元;變動制造費用標準成本：4小時×3元/小時=12元;固定制造費用標準成本：4小時×2元/小時=8元;單位產品標準成本：9+16+12+8=45元。(2)其他情況：原材料：期初無庫存原材料;本期購人3500公斤，單價I.6元/公斤，耗用3250公斤。在產品：期初在產品存貨40件，原材料為一次投入，完工程度50%;本月投產450件，完工入庫430件;期末在產品60件，原材料為一次投入，完工程度50%。產成品：期初產成品存貨30件，本期完工入庫430件，本期銷售440件。本期耗用直接人工2100小時，支付工資8820元，支付變動制造費用6480元，支付固定制造費用3900元;生產能量為2000小時。

　　要求：

　　(1)計算產品標準成本差異(直接材料價格差異按采購量計算，固定制造費用成本差異按三因素分析法計算)。

　　(2)計算企業期末存貨成本。

　　37. 某上市公司計劃建造一項固定資產，需要籌集資金。有以下資料：

　　資料一：該公司同類行業公司股票的平均市盈率為24，公司預計以該市盈率為發行市盈率。預計投產后公司的每股凈收益是1.25元，每股凈資產是16元，溢價倍數是2。

　　資料二：如果發行債券，債券面值1000元、期限5年、票面利率為6%，每年計息一次，市場利率為8%。

　　資料三：如果發行認購權證，權證價格是5元，可以在未來以2：1的比例購買公司的股票，權證的行使價是21元，正股市價26元。

　　要求：

　　(1)根據資料一，如果該公司打算采用市盈率法和凈資產倍率法確定的價格的平均數發行股票，請計算股票的發行價格;

　　(2)根據資料二，計算債券的發行價格;

　　(3)根據資料三，計算該權證的權利金和內在價值。

　　已知：(P/A，8%，5)=3.9927，(P/F，8%，5)=0.6806

　　38. 已知1公司2011年和2012年的銷售收入為10000萬元和12000萬元，稅前經營利潤為600萬元和580萬元，利息費用為125萬元和100萬元，平均所得稅率為30%和32%，2012年的股利支付率為60%。假定該公司的經營資產、經營負債與銷售收入同比例增長，可動用的金融資產為零，2011年末和2012年末的其他有資料如下：

　　要求：

　　(1)計算2011年和2012年的稅后經營利潤、稅后經營利潤率。

　　(2)計算2011年和2012年末的凈經營資產和凈負債。

　　(3)計算2011年和2012年的凈經營資產利潤率、凈經營資產周轉次數、稅后利息率、凈財務杠桿、經營差異率、杠桿貢獻率和權益凈利率(資產負債表的數據用年末數)。

　　(4)對2012年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產利潤率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2011年權益凈利率變動的影響。并進一步說明影響其指標變動的主要因素。

　　(5)若該公司市場部門預計2013年銷售增長4%，預計CP1為5.77%，在相關條件不變條件下，預測對外融資額(假定可動用的金融資產為零)?

　　(6)根據歷史經驗，如果資本市場比較寬松，公司的外部融資銷售增長比為0.3;資本市場緊縮，公司將不能到外部融資。假設公司計劃2013年的銷售凈利率可達4%一6%之間，確定1公司2013年銷售增長率可能的范圍?

　　(7)針對(5)的狀況，如果1公司狠抓資產管理和成本控制，估計2013年凈經營資產周轉次數提高1倍，銷售凈利率達到6%，問1公司是否需要向外籌資?

　　39. 某公司2014年銷售收入總額為120000萬元，取得稅后利潤42000萬元。已知該公司資產總額為500000萬元，資產負債率為40%，平均債務成本為10%，公司流通在外的普通股為15000萬股。假定所得稅稅率為30%。公司維持目前的資本結構和資本成本率不變。

　　要求：

　　(1)公司計劃2015年使銷售量增加12%，若保持原有的經營杠桿系數2不變，要想獲得50000

　　萬元的稅后利潤，應增發多少普通股(當前股價為18元/股)。

　　(2)假定2015年公司的加權平均資本成本為13%，則其權益資本成本是多少?

　　(3)假定2015年公司為開發一項目，須追加投資60000萬元，有兩種方案可供選擇：④按12.5%的利率發行債券;⑥按20元/股增發股票，計算其每股收益無差別點?

　　(4)依據(3)，若新項目提供3000萬元的營業利潤，公司采取哪種方式籌資較為有利?若提供5000萬元的營業利潤呢?(不考慮非此項目導致的利潤變化)

　　40. 假定無風險利率為8%，你可以按此利率借入和借出資金。現在你有50000元可用于投資。

　　這里有兩只股票X，Y，其有關資料如下：

　　要求：

　　(1)如果你將50000元資金的30%投資于股票X，70%投資于股票Y，你的投資組合的期望收益率和標準差應該為多少?

　　(2)假定上述投資組合是一個有效組合，如果你想使50000元的投資獲得12%的期望收益率，你應該如何分配你的投資?

　　41. ABC公司的一種新型產品原有信用政策N/30，每天平均銷量為5個，每個售價為750元，平均收賬天數40天;公司銷售人員提出了新的政策，以便促銷產品，新的政策包括改變信用政策：2，/10，N/50，同時以每個600元的價格銷售，預計改變政策后每天能銷售20個，估計50%的客戶會享受折扣，預計平均收賬天數仍為40天。若一年按360天計算，企業資本成本率為10%，每個存貨的儲蓄成本是100元(其中含存貨應計利息)，每次訂貨成本為144元，該新型產品的每個購買價格為500元。

　　要求：

　　(1)計算公司該產品原有和改變政策后的經濟訂貨量為多少?最佳訂貨次數為多少?

　　(2)單位缺貨成本為5元，存貨從提出至到達，正常交貨期為5天，延遲交貨一天的概率為0.2，延遲交貨2天的概率為0.1。其他均能提前或按照正常交貨期送達，則合理的保險儲備和再訂貨點為多少?

　　(3)若按照前面所確定的經濟訂貨量和再訂貨點進行采購，綜合判斷應否改變政策。

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