查看匯總：2017年注冊會計師考試《財務成本》練習題匯總

　　單選題：

　　1、甲公司2009年的銷售凈利率比2008年提高10%，總資產周轉率降低5%，權益乘數提高4%，那么甲公司2009年的權益凈利率比2008年(　)。

　　A.提高9%

　　B.降低8.68%

　　C.降低9%

　　D.提高8.68%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】2008年的權益凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率×權益乘數

　　2009年的權益凈利率=銷售凈利率×(1+10%)×總資產周轉率×(1-5%)×權益乘數×(1+4%)

　　權益凈利率的變動情況：

　　(2009年的權益凈利率-2008年的權益凈利率)/2008年的權益凈利率=(1+10%)×(1-5%)×(1+4%)-1=8.68%

　　多選題：

　　2、假設ABC公司的股票現在的市價為60元。有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為是62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升33.33%，或者降低25%。無風險利率為每年4%，按照復制原理下列表述正確的有()。

　　A.購買股票的股數為0.5143

　　B.借款數額為22.69

　　C.期權價格為8.24

　　D.期權價格為8.17

　　【答案】ABD

　　【解析】上行股價Su=股票現價S0×上行乘數u=60×1.3333=80(元)

　　下行股價Sd=股票現價S0×下行乘數d=60×0.75=45(元)

　　股價上行時期權到期日價值Cu=上行股價-執行價格=80-62=18(元)

　　股價下行時期權到期日價值Cd=0

　　套期保值比率H=期權價值變化/股價變化=(18-0)/(80-45)=0.5143

　　借款=(H×Sd)/(1+r)=(45×0.5143)/1.02=22.69(元)

　　期權價格=H×S0-借款=0.5143×60-22.69=8.17(元)。

　　多選題：

　　3、假設ABC公司的股票現在的市價為56.26元。有1股以該股票為標的資產的看漲期權，執行價格為是62元，到期時間是6個月。6個月以后股價有兩種可能：上升42.21%，或者降低29.68%。無風險利率為每年4%，則利用風險中性原理所確定的相關指標正確的有()。

　　A.期權價值為7.78元

　　B.期權價值為5.93元

　　C.上行概率為0.4407

　　D.上行概率為0.5593

　　【答案】AC

　　【解析】上行股價Su=56.26×1.4221=80(元)

　　下行股價Sd=56.26×(1-29.68%)=40(元)

　　股價上行時期權到期日價值Cu=上行股價-執行價格=80-62=18(元)

　　股價下行時期權到期日價值Cd=0

　　期望回報率=2%=上行概率×42.21%+下行概率×(-29.68%)

　　2%=上行概率×42.21%+(1-上行概率)×(-29.68%)

　　上行概率=0.4407

　　下行概率=1-0.4407=0.5593

　　期權6月后的期望價值=0.4407×18+0.5593×0=7.9326(元)

　　期權的現值=7.9326/1.02=7.78(元)。

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