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　　1.下列有關風險的含義，表述正確的是(A )。

　　A.風險是預期結果的不確定性

　　B.風險是指損失發生及其程度的不確定性

　　C.系統風險是不可能為零的

　　D.投資組合，可以分散部分風險，同時也會分散收益水平

　　2.某教育公司打算新出版一本輔導書，銷售前景可以準確預測出來，假設未來圖書暢銷的概率是80%,期望報酬率為15%，未來圖書虧損的概率是20%，期望報酬率為-10%,則該輔導書期望報酬率的標準差是( C )。

　　A.11.3% B.16.19%

　　C.10% D.18.17%

　　【解析】

　　對于兩種證券形成的投資組合:

　　投資組合的期望報酬率=80%×15%+20%×(-10%)=10%

　　投資組合的標準差=√((15%-10%)^2×80%+(-10%-10%)^2×20%)=10%。

　　3.某企業現有甲、乙兩個投資項目。經衡量，甲的期望報酬率大于乙的期望報酬率，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為( B)。

　　A.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均大于乙項目

　　B.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均小于乙項目

　　C.甲項目實際取得的報酬會高于其期望報酬

　　D.乙項目實際取得的報酬會低于其期望報酬

　　【解析】 預期值不相同的情況下，根據變異系數的大小比較其風險的大小，由公式變異系數=標準差/均值，可以求出甲的變異系數小于乙的變異系數，由此可以判定甲項目的風險小于乙項目的風險;風險即指未來預期結果的不確定性，風險越大其波動幅度就越大，則選項A錯誤,選項B正確;選項C、D的說法均無法證實。

　　4.丁公司擬按照面值發行債券籌集資金150萬元，每張面值1000元，每季度付息一次。該公司認為發行債券稅前成本應該為12%，則丁公司適用的票面年利率為(　C　)。

　　A.12%

　　B.14%

　　C.11.49%

　　D.14.12%

　　【解析】

　　稅前債務成本=12%，因為按照面值發行債券，即平價發行，所以稅前債務成本等于有效的票面利率，所以根據公式有效年利率=(1+報價利率/一年內計息次數)一年內計息次數-1的逆運算.

　　5.某公司折價發行10年期，票面年利率10%，分期付息、到期一次還本的公司債券，該公司適用的所得稅稅率為25%，在不考慮籌資費的前提下，則其稅后資本成本(　A　)。

　　A.大于7.5%

　　B.小于7.5%

　　C.等于6%

　　D.小于6%

　　【解析】 在不考慮籌資費的前提下，平價發行債券的稅后資本成本=票面利率×(1-所得稅稅率)=10%×(1-25%)=7.5%，由于折價發行債券的稅后資本成本大于平價發行債券的稅后資本成本，所以，債券的稅后資本成本大于7.5%。

　　6.某公司計劃發行債券，面值1000萬元，年利息率為10%，期限5年，每年年末付息一次，到期還本。預計發行價格為1200萬元，所得稅稅率為25%，則該債券的稅后資本成本為(　　)。

　　A.3.54% B.5.05%

　　C.4.01% D.3.12%

　　【答案】 C 本題的主要考核點是債券稅后資本成本的計算。

　　NPV=1000×10%×(P/A，Kd，5)+1000×(P/F，Kd，5)-1200

　　當Kd=5%，NPV=1000×10%×(P/A，5%，5)+1000×(P/F，5%，5)-1200

　　=100×4.3295+1000×0.7835-1200=16.45(萬元)

　　當Kd=6%，NPV=1000×10%×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)-1200

　　=100×4.2124+1000×0.7473-1200=-31.46(萬元)

　　Kd=5%+(0-16.45)/(-31.46-16.45)×(6%-5%)=5.34%

　　債券稅后資本成本=5.34%×(1-25%)=4.01%

　　7.在運用財務比率法時，通常會涉及到(　D　)。

　　A.債券收益加風險溢價法

　　B.到期收益率法

　　C.可比公司法

　　D.風險調整法

　　8.下列關于公司資本成本的說法中，不正確的是(　D　)。

　　A.資本成本可以視為項目投資或使用資本的機會成本

　　B.資本成本是公司取得資本使用權的代價

　　C.資本成本是公司投資人要求的必要報酬率

　　D.資本成本的本質是企業為籌集和使用資金而實際付出的代價

　　9.從資本成本的計算與應用價值看，資本成本屬于(　D　)。

　　A.實際成本

　　B.計劃成本

　　C.沉沒成本

　　D.機會成本

　　10.下列有關公司資本成本的用途的表述，正確的是(　C　)。

　　A.投資決策決定了一個公司的加權平均資本成本

　　B.各類流動資產投資的資本成本是相同的

　　C.資本成本是投資人要求的必要報酬率

　　D.如果投資項目與現有資產平均風險不同，公司資本成本不能作為項目現金流量的折現率，此時，公司資本成本沒有重要價值

　　11.下列有關公司資本成本用途的表述，正確的是(　B　)。

　　A.投資決策的核心問題是決定資本結構

　　B.加權平均資本成本可以指導資本結構決策

　　C.評估項目價值時，會使用公司的資本成本作為項目現金流量的折現率

　　D.資本成本是投資人要求的實際報酬率

　　12.下列有關資本成本變動影響因素的表述中，正確的是(　B　)。

　　A.利率與公司資本成本反方向變化

　　B.利率與公司價值反方向變化

　　C.稅率對公司債務資本成本、權益資本成本均有影響

　　D.公司將固定股利政策更改為剩余股利政策，權益資本成本上升

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