2020年注冊會計師《各科目》練習題匯總

　　1.單選題

　　ABC公司擬發行5年期的債券，面值1000元，發行價為900元，利率10%(按年付息)，所得稅稅率為25%，發行費用率為發行價的5%，則該債券的稅后債務資本成本為(　)。

　　A、9.93%

　　B、10.69%

　　C、9.36%

　　D、7.5%

　　【答案】B

　　【解析】

　　900×(1-5%)=1000×10%×(P/A，Kd，5)+1000×(P/F，Kd，5) 即：855=1000×10%×(P/A，Kd，5)+1000×(P/F，Kd，5) 由于 1000×10%×(P/A，14%，5)+1000×(P/F，14%，5) =862.71 1000×10%×(P/A，15%，5)+1000×(P/F，15%，5) =832.42 利用內插法解得：Kd=14%+(862.71-855)/(862.71-832.42)×(15%-14%)=14.25%，稅后債務成本Kdt=14.25%×(1-25%)=10.69%。

　　2.單選題

　　某公司當前每股市價為20元，如果增發普通股，發行費率為8%，該公司可以長期保持當前的經營效率和財務政策，并且不增發和回購股票，留存收益比率為80%，期初權益預期凈利率為15%。預計明年的每股股利為1.2元，則留存收益的資本成本為(　)。

　　A、18.52%

　　B、18%

　　C、16.4%

　　D、18.72%

　　【答案】B

　　【解析】

　　股利增長率=可持續增長率=留存收益比率×期初權益預期凈利率=80%×15%=12%，留存收益資本成本=1.2/20+12%=18%。

　　3.多選題

　　下列有關資本成本的說法中，不正確的有(　)。

　　A、留存收益成本=稅前債務資本成本+風險溢價

　　B、稅后債務資本成本=稅前債務資本成本×(1-所得稅稅率)

　　C、歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本

　　D、在計算公開發行債務的資本成本時，通常要考慮發行費的影響

　　【答案】AD

　　【解析】

　　留存收益成本=稅后債務成本+風險溢價，所以選項A的說法不正確;由于利息可從應稅收入中扣除，負債的稅后成本是稅率的函數，利息的抵稅作用使得負債的稅后成本低于稅前成本，稅后債務資本成本=稅前債務資本成本×(1-所得稅稅率)，所以選項B的說法正確;通過對歷史數據分析，也能確定風險溢價，歷史的風險溢價可以用來估計未來普通股成本，所以選項C的說法正確;由于債務成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風險，違約風險會降低債務成本，可以抵消發行成本增加債務成本的影響。因此，多數情況下沒有必要進行發行費用的調整，所以選項D的說法不正確。

　　4.單選題

　　估計市場收益率最常見的方法是(　)。

　　A、按照可持續增長率預計

　　B、進行歷史數據分析

　　C、采用證券分析師的預測

　　D、采用風險調整法估計

　　【答案】B

　　【解析】

　　估計市場收益率最常見的方法是進行歷史數據分析。

　　5.單選題

　　投資資本支出項目所要求的報酬率是(　)。

　　A、權益資本成本

　　B、債權資本成本

　　C、公司的資本成本

　　D、投資項目的資本成本

　　【答案】D

　　【解析】

　　資本成本根據應用對象不同，可分為公司資本成本和投資項目資本成本。公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資人針對企業全部資產要求的報酬率;項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率。

　　6.單選題

　　下列關于債券籌資的說法中，不正確的是(　)。

　　A、債務籌資產生合同義務

　　B、債權人本息的請求權優先于股東的股利

　　C、現有債務的歷史成本，可以作為未來資本結構決策的依據

　　D、債務籌資的成本低于權益籌資

　　【答案】C

　　【解析】

　　現有債務的歷史成本，對于未來的決策來說是不相關的沉沒成本，所以選項C的說法不正確。

　　7.單選題

　　下列關于資本成本的說法中，不正確的是(　)。

　　A、資本成本是投資項目的取舍標準

　　B、資本結構決策影響資本成本

　　C、評估企業價值時使用的折現率是公司資本成本

　　D、以價值為基礎的業績評價，其核心指標是市場增加值

　　【答案】D

　　【解析】

　　日漸興起的以價值為基礎的業績評價，其核心指標是經濟增加值。

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